更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 宏图101：全球流动性周期和大宗基本面观察 （2024/6/18） 1. 流动性 下图是最新全球流动性同比变化。Crossborder Capital认为全球流 动性周期约为65个月，然而我更加赞同Raoul的观点（内参的交易 员系列中做过分享），即自2008年以来，特别是2012年以来，这一 周期约为48个月。 这部分是由于Raoul指出的ISM商业周期，自2008年以来，这个周 期似乎已经稳定在3.5-4年之间。下图与包括美股和黄金在内的风 险资产价格高度相关。 当然，这个周期并不完美（特别是2011年左右）。但如果这个4年 周期再次出现，我们应该会看到全球流动性不仅会持续上升到 2025年，而且会上升得越来越快。在我看来，目前的情况类似于 2015/2016年。 1. 美股的逻辑循环 更多一手调研纪要和研报数据加V：shuinu9870 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 股价上涨是因为预期收益强劲；预期收益强劲是因为分析师预计 它们会快速增长；他们会有这个快速增长的预期是因为强劲的经 济得到了更高股价的支持... 实际收益 ...

。制造成本较低，人工成本不到美国的1/5。5月11日，南航重新开通深圳-墨西哥直航 线路，中墨商贸往来日益密切，墨西哥成为中国电子产业出海的桥头堡。 。汽车电子行业，墨西哥是北美重要的汽车加工厂和中转站，也是特斯拉带动中国 企业出海的桥梁。 费料来源:关国商务部,美国经济分析局,华泰研究 三、德国2025年预算谈判很难 Figure 1: The federal government has to cut structural net credit borrowing Federal core budget, EUR bn Federal core budget, % of GDP 600 16 550 500 450 13 400 350 300 250 Figure 5: The debt brake requires a large drop net credit borrowing Figure 11: ... will be offset by a more permissive cyclical component 。由于结构性阻力日益增大，下届政府可能会面临更加果断的政策决定，因此最终可能被 迫 ...

高盛：市场日报市场如何定价总统大选 ...

特别声明本会议为光大证券专业机构投资者设计任何情形下会议内容不构成对任何人的投资建议参会者应当充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的跟踪解读观点仅代表报告发布当日的判断本会议内容的知识产权仅归光大证券所有 北京书面许可任何机构和客人不得以任何形式任何目的进行转发翻版复制发布或引用会议全部或部分内容亦不得擅自录音制作会议机要对外传播各位投资者大家晚上好我是光大机械首席黄海斌今天再次更新一下我们对于美国补货周期的这么一个分析框架 在我们这个框架内其实引入了一些新的元素第一个就是我们引入了入库这个指标因为大家知道在美国官方它是会披露家具家电建材原液包括一些其他细分零售品耐用品的销售情况和库存情况那么我们知道上个月末的库存 加上本个月的入库减去本个月的销售就等于本月末的库存所以我们既然知道了库存和销售情况那么我们就可以推算出本月的入库情况而这个入库又是跟它的海关的报关进口是直接相关的 然后呢我们又追踪到了中国的出口和美国的进口分别来自美中国的海关和美国的海关所以其实很明显这么一条链路也就比较完整了首先呢是商超 ...

美国补库周期与全球航运周期的交织 20240616_原文 2024 年 06 月 16 日 23:44 特别声明，本会议为光大证券专业机构投资者设计，任何情形下，会议内容不构成对任何人的 投资建议。参会者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担 投资风险。嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场。研究人员发言内容来自于以外发报告 或对研报的根中解读，观点仅代表报告发布当日的判断。 发言人 01:06 第一个就是我们引入了入库这个指标。因为大家知道在美国官方它是会披露家具家电类、建材 园艺类，包括一些其他细分零售品耐用品的销售情况和库存情况。我们知道上个月末的库存加 上本个月库本个月的入库减去本个月的销售，就等于本月末的库存。所以我们既然知道了库存 和销售情况，那么我们就可以推算出本月的入库情况。然而这个入库又是跟它的海关的报关进 口是直接相关的。我们又追踪到了中国的出口和美国的进口，分别来自美中国的海关和美国的 海关。所以其实很明显专门一条链路也就比较完整了。 首先是商超要下订单，商超下订单一方面取决于他目前的库存情况，另一方面取决于他对于未 来一段时间的销售预测。他下了订单之后，有中 ...

美银：金属周刊尽管行业疲软，铝仍坚守 ...

会议纪要 # 全球 AI 终端新趋势 - AI 热潮 ：近期 AI 在美股市场关注度极高，从英伟达到苹果，再到 Oracle 和博通，整个 AI 产 业链热闹非凡，股价屡创新高，背后驱动力是 AI 技术。 - 终端产业链方向 ：类似 2010-2012 年，终端产业链再次成为焦点，但需从算力依赖转向终端应 用，形成产业正循环。 - AI 算力 ：浪潮信息和寒武纪是算力领域重点推荐，预计今年三季度业绩拐点出现；寒武纪产 业生态恢复，训练和推理能力提升。 - 光模块与特斯拉产业链 ：汇聚生态等光模块公司受益于算力需求上涨，特斯拉产业链公司如 远通信和广和通因车载市场和 FSD 测试加速，值得关注。 - AIPC 领域潜力 ：软通动力在 AIPC 领域具有与巨头相匹敌的潜力，其软件能力和 PC 品牌渠道 使其在游戏和娱乐应用领域具有巨大潜力。 - 算力与终端趋势 ：全球 AI 算力是过去一年最确定的增长方向，但近来终端 AI 成为新焦点， 特别是苹果的 AI 战略发布，标志着终端 AI 新时代的开启。 - AI 研究框架变化 ：从 2011-2015 年的移动互联网时代，转向以软件为基础的新基础设施时代， AI 大 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始大家好欢迎参加国投证券机械深度巡演全球逻辑NAND券扩敞周期下TOP5半导体设备企业成长布盘先进工艺塑造成长天花板电话会议目前此次会者均处于静音状态下面开始播报声明 本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失 好的各位投资者大家晚上好我是国投机械分析师胡圆圆然后今天晚上的话非常感谢大家然后今天由我来给大家讲一下我们之前可能前段时间发了一篇关于半导体设备包括全球的就是整个龙头的半导体设备企业整个成长在各个的一轮又一轮的周期当中它是怎么成长起来的包括可能最近半导体设备这一块的话 在达基金包括科特沽这边的催化价热度也比较高然后我们这边从可能短期的角度上来讲的话有这些事件性的催化包括可能有接下来对于二季度跟三季度大家对于核心产线下订单的这样的一个预期包括 可能在长期来讲的话大家对一些可能HC的一些比较敏感的产线有一些就是不停的有些消息或者是预期出来但是我们认为这可能还是就是短期来讲是对于股价来讲可能会有一点情绪的这样一个波动然后我们今天这个报告呢主要是从这个海外的 一个覆盘的一个角度上我们怎么去看 ...

本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 各位投资者早上好欢迎参加这个一南跳影车的第八期我们这边也是前段时间就是前几天发的最新深度就是成斯兰提斯转型之风再看中国电车全球新机这也是我们对于斯兰提斯巨头的一次研究复盘 对于尤其是当下的话我们觉得第一呢就是说整个Celantis在这个全球层面上在过去的这个通过唐维时的这个整合在20年之后实现了这个利润率的快速的这个恢复就是甚至达到了10.58%的这个超高的这个营业能力的一个表现那基本上也是全球最赚钱的整车之一 同时的话我们看到Scientist在新能源的后续布局中也提出了比较激进的一个产业发展的一个目标在去年的话公司也是入股了领跑并且在今年9月份领跑国际在今年的欧洲也开始正式的大批量销售 同时我们也看到非常多的零部件的公司也开始跟Scientist获得了他们的定点项目我觉得Scientist是一个非常值得研究的未来几年的一个比较重要的全球巨头 就像当年特斯拉这样的在一轮成长周期的 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 The Flow Show The Cash Bubble Scores on the Doors: crypto 40.7%, stocks 11.2%, gold 11.0%, commodities 9.0%, oil 8.6%, US dollar 3.8%, HY bonds 2.8%, cash 2.4%, stocks (equal-weighted) 0.6%, IG bonds 0.0%, govt bonds -4.1% YTD. Weekly Flows: $40.4bn to cash, $10.3bn to bonds, $6.3bn to stocks, $0.5bn to crypto, $o.3bn to gold. Flows to Know: inu9870 Cash: $40bn inflow, annualizing $680bn inflows, MMF AUM $6.1tn (Chart 2); Treasuries: 6th week of inflows ($1.8bn); IG bonds: larges ...