债务黑洞吞噬流动性：资产负债率远超行业生死线，短期债务与账面现金形成残酷倒挂。沉重的利息支 出榨干最后一滴现金流，企业如同背着巨石攀崖，稍有不慎便可能引发债务雪崩。 现金流断流危机：经营活动的造血功能几近枯竭，持续的现金净流出已形成负向循环。技术研发的输血 需求与销售回款的萎缩形成对冲，导致现金流持续失血。 创新断层加剧：为聚焦ABC技术，爱旭长期放弃主流TOPCon战场的迭代，致使传统产品竞争力快速萎 缩。在行业技术代际更迭从两年压缩至半年的生死时速中，这种"孤岛式创新"无异于自我放逐——一旦 HJT叠层电池取得突破，ABC的技术窗口或骤然关闭。 更深层的危机在于战略弹性丧失。当头部企业以多技术路线组合拳应对市场时，爱旭的"ABC单极化"策 略压缩了试错空间：研发投入持续缩水，技术储备后继乏力。当同行将AI智能制造融入生产线时，爱 旭仍困于基础工艺的优化瓶颈，技术护城河正被红海淹没。 资金链的深渊：债务雪崩中的窒息突围 爱旭的技术突围正引发更致命的财务链式崩塌： 当光伏行业在价格厮杀中血流成河时，爱旭股份的亏损预告犹如一纸血色诊断书。这家曾以高效电池技 术独步江湖的企业，如今在ABC（背接触）组件的光环下陷 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 ⑤估算内蒙古豪安能源科技有限公司在上述确定的资本结构比率下的LeveredBeta 我们将已经确定的内蒙古豪安能源科技有限公司资本结构比率代入到如下公式中，计算内蒙古豪安能源 科技有限公司LeveredBeta： LeveredBeta=UnleveredBeta×[1+（1-T）D/E] 式中：D：债权价值； E：股权价值； T：适用所得税率； 经计算，含资本结构因素的LeveredBeta等于： β=1.4592 ⑥估算公司特有风险收益率Rs 经过分析认为公司特有风险一般，存在一定资金回流及时性风险，确定公司特有风险Rs为2%。 ⑦计算现行股权收益率 将恰当的数据代入CAPM公式中，我们就可以计算出对内蒙古豪安能源科技有限公司的股权期望回报 率。 Re=Rf+β×ERP+Rs=1.68%+1.4592×5.76%+2%=12.09% 债权回报率的确定 本次取全国银行间同业拆借中心公布的5年期以上贷款市场报价利率（LPR），即3.60%。 ■ （11）折现率的确定 根据上述计算得到内蒙古豪安能源科技有限公司总资本加权平均回报率为=9.49%。 （12）经评估 ...

截至7月8日收盘，TOPCON电池概念上涨3.52%，位居概念板块涨幅第6，板块内，69股上涨，亿晶光 电、弘元绿能、钧达股份等涨停，仕净科技、拉普拉斯、天合光能等涨幅居前，分别上涨11.10%、 9.12%、8.10%。跌幅居前的有林洋能源、*ST沐邦、海天股份等，分别下跌1.61%、0.91%、0.58%。 | 600732 | 爱旭股 | 5.33 | 4.98 | 8789.96 | 7.70 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 份 | | | | | | 002008 | 大族激 | 3.14 | 2.99 | 8434.15 | 12.00 | | | 光 | | | | | | 002459 | 晶澳科 | 5.71 | 3.88 | 8344.30 | 6.07 | | | 技 | | | | | | 300118 | 东方日 升 | 6.21 | 11.99 | 7922.72 | 6.83 | | 300433 | 蓝思科 技 | 1.79 | 1.47 | 5015.41 | 2.94 | | 300316 | 晶盛机 电 | 4.90 ...

行业 镍日报 日期 2025 年 7 月 2 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：机构净持仓 图2：机构多空比 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 沪镍保持在 12 万关口之上偏强运行，指数总持仓减少 3110 至 149735 手。盘 面震荡，现货升水小幅调整，日内金川升水 2600 元/吨，国内主流品牌电积镍现 货升贴水报-100-400 元/吨。矿端支撑下降，印尼镍矿端扰动暂告一段落，而 7 月上半期 HMA 下跌，带动镍矿基准价 HPM 随之下调，同时内贸红土镍矿升水也出 现松动，后续矿价可 ...

裁员近半数员工，TOPCon红利吃尽。 | | | 无锡江松科技股份有限公司（"江松科技"）的IPO进程着实令人困惑。 这家光伏设备公司早在2021年11月便完成股改，并在2022年初完成Pre-IPO轮融资，为上市做足了准 备。且彼时光伏行业正值景气高峰，下游扩产需求旺盛，可谓天时地利兼具。 | 2023-03-29 ● 交易金额:未披露 | | | --- | --- | | 股权融资 | 投资方:司桐资本 | | 2022-04-09 | 交易金额:未披露 | | Pre-IPO | 投资方: 毅达资本 朝希资本 | | 无锡高新投 | | | 无锡高新区投控集团 | | | 国联投资 朝希资本 | | | 朝希资本 | | | 新闻来源:光伏电池企业江松科技 | | | 完成Pre-IPO轮融资. | | | 2020-12-31 ● | 交易金额:未披露 | | A轮 | 投资方: 巨元投资 | （来源：天眼查） 但直至2024年末，江松科技方才与国投证券签署辅导协议，并在来年1月完成备案，中间足足耽搁了3 年，光伏行业也早已物是人非。 6月14日，江松科技的创业板IPO申请正式被受理，招股书也公之 ...

Group 1 - The core achievement of JinkoSolar is the development of the 182N high-efficiency monocrystalline silicon battery (TOPCon) with a conversion efficiency of 27.02%, setting a new record for large-area N-type monocrystalline passivated contact (TOPCon) batteries [2] - JinkoSolar's N-type TOPCon high-efficiency photovoltaic modules have achieved a maximum conversion efficiency of 25.58%, creating a new global record for similar modules [2] - The advancements are attributed to the company's strong technical foundation and relentless pursuit of innovation, utilizing advanced technologies such as metallization laser enhancement and high-quality emitter passivation [2] Group 2 - The certification of the battery and module conversion efficiencies marks a significant breakthrough for JinkoSolar's N-type TOPCon technology, enhancing the market competitiveness of its mainstream products [3] - JinkoSolar expects that nearly 90% of its N-type TOPCon module shipments will occur in 2024, with plans to upgrade over 40% of its capacity by 2025, aiming for a production capacity of 40-50GW of high-power TOPCon by the end of 2025 [3] - The ongoing innovation based on N-type TOPCon technology and existing capacity upgrades will help accelerate industry capacity clearance and promote sustainable long-term development in the photovoltaic sector [3]

NO.3 晶科能源：182N型高效单晶硅电池及N型TOPCon高效光伏组件转换效率获第三方认 证 6月23日，晶科能源公告称，公司全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池 （TOPCon）转换效率经国家光伏产业计量测试中心第三方测试认证，全面积电池转换效率达到 27.02%，创造了大面积N型单晶钝化接触（TOPCon）电池转换效率新的纪录。同时，浙江晶科自主研 发的N型TOPCon高效光伏组件经第三方权威机构TÜV南德测试认证，组件最高转换效率达到了 25.58%，创造了全球同类组件效率新的纪录。 点评：晶科能源在N型TOPCon电池和光伏组件转换效率上取得的突破，不仅彰显了公司在光伏技术领 域的创新能力和领先地位，也为整个行业的发展提供了新的动力。高转换效率的电池和组件意味着更高 的能源输出和更低的成本，这将显著提升晶科能源产品的市场竞争力，促进光伏发电的普及和应用，对 推动全球能源转型具有重要意义。 6月23日，皖仪科技公告称，公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署《联合实验室共建协 议》，双方将联合建立和运作"核聚变关键真空测量设备研发联合实验室"，以推动国内真空技术及真空 ...

| 中信建投证券股份有限公司 | 2024 年年度报告的信息披露监管问 | 关于晶 | 科 | 能 | 源股份有限公司 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 询函回复的核查意见 | 上海证券交易所： | | | | | | | | | 源股份有限公司（以下简称"晶 | 源"或"公司"）于近期收到《关于晶 | 晶 | 科 | 能 | 科 | 能 | 2024 年年度报告的信息披露监管问询函》 | 科能源股份有限公司 | | （上证科创公函﹝2025﹞ | 司（以下简称"中信建投证券"或"持续督导机构"）、会计师天健会计师事务所（特 | | | | | | | | | 殊普通合伙）（以下简称"天健会计师"或"会计师"）等相关各方，对《监管问询函》 | 相关事项进行了审慎核查，具体核查情况如下。由于涉及商业敏感信息，公司申请对客 | | | | | | | | | 户名称、毛利率等数据进行了豁免披露。 | 根据披露，报告期内，公司境外业务集中在美国、欧洲、日本、韩国、东南亚等 | | | | | | | | | 200 个 ...

Core Insights - The SNEC photovoltaic exhibition showcased significant advancements in perovskite technology, with companies like Trina Solar presenting 800W+ perovskite tandem modules, indicating a shift towards innovative applications in the photovoltaic industry [1][5] - The industry is currently facing a homogenization of technology routes, with TOPCon technology becoming the dominant pathway, having fully replaced PERC since 2024, while HJT and BC technologies serve as supplementary options [2][3] - The over-concentration of production capacity in second-generation technologies like TOPCon, BC, and HJT has led to supply-demand imbalances, resulting in financial losses for many companies [3][4] Industry Trends - The photovoltaic industry is experiencing a shift towards perovskite technology, which offers higher theoretical efficiency (up to 43% when combined with traditional silicon) and lower production costs [4][5] - Trina Solar has achieved a world record with an 841W industrial standard perovskite tandem module, marking a significant step towards the commercialization of this technology [5][6] - The application boundaries of perovskite technology are expanding, moving from energy generation to energy services, with companies like BOE and Polysilicon Energy introducing innovative products for various sectors [7] Competitive Landscape - Major players in the photovoltaic sector are intensifying their focus on perovskite technology, with Trina Solar leading in patent holdings and aiming to establish a pilot production line for perovskite modules [5][6] - The competition is characterized by a race to enhance efficiency and reduce costs, as companies strive to differentiate themselves in a crowded market [3][4] - The emergence of perovskite technology is expected to disrupt traditional competition dynamics, paving the way for high-quality development in the industry [6]

SNEC 光伏展总结及近期观点更新 20250615 摘要 BC 技术持续演进，晶科能源等企业积极布局，预计 2025 年内将有 15%的产品达成量产。产线升级需大量投资，但有助于缓解行业供过于 求的局面。隆基股份预计到年底将形成 50 吉瓦的 BC 产能，主要为二代 BC 设备。 光伏银浆新技术不断突破，银包铜和铜包银路线并行发展。晶科能源已 试跑银包铜，预计下半年效率有望超越传统方案，且节拍和成本更具优 势。铜包银替代传统银浆预计 2026 年第一季度大规模导入，BC 铜箔市 场体量可达 450 吉瓦级别。 钙钛矿太阳能电池取得显著进展，多家企业展示了单节及叠层组件，效 率不断提升，成本有所下降。协鑫光电和极电光能等企业在组件效率上 有所突破，但仍未达到替代晶硅组件的水平。多家企业启动巨瓦级量产 线，产业化推进仍需时日。 工商业储能海外需求爆发，差异化盈利能力显现。欧洲市场需求增长迅 猛，产品性价比高和盈利模式多元化是主要驱动因素。各环节企业纷纷 推出面向工商业储能场景的产品，更高功率、更高集成度以及 AI 智能化 管理和液冷成为标配。 Q&A 在本次光伏展会上，哪些高效产品和技术得到了广泛关注？ 本次光 ...