2025 年 08 月 08 日 市场的双轮驱动系列二——全球科技共舞 策略研究团队 ——投资策略专题 weijixing@kysec.cn 韦冀星（分析师） 耿驰政（联系人） gengchizheng@kysec.cn 证书编号：S0790125050007 科技仍是核心主线 本轮行情演绎至今，市场的上行基础与"双轮驱动"特征已逐步明晰：一方面，我 们于 7 月 12 日发布的《剖析市场突破的核心动力》中提出，从交易行为、资金流向 到制度支持，多重信号共同构筑了本轮市场上行的内在基础。此外，我们也多次强 调，当前市场具备"下有底、中枢上移"的特征；另一方面，在这一中枢抬升的"增 量市"环境下，本轮行情呈现鲜明的自下而上特征，并在中观行业线索与微观信号 的推动下，逐步演绎成结构性行情。因此，在结构性行情中，思考每轮行情交替后 可能重启的主线是重中之重。我们认为，在 7 月的市场演绎中，双轮驱动的主线已 逐步清晰：其一，我们在 2025 年 7 月 29 日发布《市场的双轮驱动系列一——交易 PPI》中已系统阐述，围绕"PPI 边际变动"交易的周期与顺周期扩散行情；而本篇 报告作为该系列第二篇，旨在挖掘全球科技 ...

（文章来源：每日经济新闻） 开源证券8月7日发布研报称，给予华勤技术（603296.SH，最新价：79.88元）买入评级。评级理由主要 包括：1）华勤技术：20年科技变革浪潮孕育3+N+3平台型ODM龙头；2）AI算力：算力飞轮驱动CSP 投资周期，公司全栈能力响应时代浪潮；3）AI终端：龙头弄潮AI终端大趋势，AIoT、汽车、机器人打 开增长新曲线。风险提示：下游需求不及预期、供应链物料及价格波动、进入新行业的风险。财务摘要 和估值指标。 ...

特约记者丨庞华玮 编辑丨巫燕玲 在持续跑输大市3年后，主动权益基金今年终于开始大爆发。 而此时，曾经的"顶流"基金经理业绩出现两极分化。 今年一批顶流基金经理表现出色，包括一大批医药基金经理：葛兰、赵蓓、金笑非、吴兴武、郑磊、谭 冬寒等。与此同时，一批偏成长风格的明星基金经理也表现出色，比如谢治宇、傅鹏博、黄兴亮、杜 猛、李晓星等。 不过，也有一些顶流基金经理管理的部分基金表现欠佳，比如郑澄然、刘彦春、林英睿、萧楠等。 业内人士认为，在结构性市场中，基金经理的行业判断能力和调仓灵活性成为制胜关键。在去明星化的 背景下，建议投资者更加关注积极应对市场变化、跟上结构性机会的基金经理。 | 证券简称 | 基金经理 | 基金规模 (亿元) | | 今年以来回报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 易方达蓝筹精选 | 张坤 | 349.43 | | 6.84% | | | 中欧医疗健康A | 葛兰,赵磊 | 308.01 | | | 25.36% | | 富国天惠LOF | 朱少醒 | 235.44 | | 6.74% | | | 兴全合润LOF | 谢治宇 | 21 ...

打造极致产品，加速商业化 哔哩哔哩-W(9626) ——哔哩哔哩更新报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 高翩然(分析师) | 0755-80305701 | gaopianran@gtht.com | S0880525040066 | 本报告导读： 内容及用户生态繁荣，年轻社群竞争力显著，商业化提速，经营杠杆显著。 投资要点： 用户增长强劲，游戏与广告持续高增 2025.05.22 游戏及广告增长强劲，季度全面盈利 2025.03.09 社区生态繁荣依旧，集团亏损显著收窄 2024.03.09 股 票 研 究 中 国 香 港 ) | 财务摘要(百万人民币) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 22528 | 26832 | 30460 | ...

21世纪经济报道记者孔海丽、实习生郑子涵 北京报道 在传统通信业务增长放缓的背景下，中国移动（600941.SH；00941.HK）的数智化转型正成为拉动其高 质量增长的核心引擎，"AI+"战略的成果有了更直接的体现。 8月7日晚间，中国移动公布2025年中期业绩。财报显示，公司上半年实现营运收入5438亿元，与去年同 期基本持平。归属于母公司股东的净利润为842亿元，同比增长5.0%，盈利能力继续保持国际一流运营 商领先水平。 尤其值得关注的是，中国移动的"第二曲线"增长强劲。2025年上半年，其数字化转型收入达到1569亿 元，同比增长6.6%，占通信服务收入的比重提升至33.6%，同比提高1.9个百分点。 同时，中国移动宣布将进一步提升股东回报，2025年中期派息每股2.75港元，同比增长5.8%，并计划 2025年全年利润分配比例较2024年进一步提升。 AI+全面赋能 面对数智化时代的广阔机遇，中国移动坚定推进"三大计划"（"两个新型"升级计划、"BASIC6"科创计 划、"AI+"行动计划），成效显著。 在新型信息基础设施建设方面（"两个新型"），中国移动上半年资本开支为584亿元，结构持续优化。 ...

Equity Research Thematic Investing 4 August 2025 Thematic Investing This Summer in Thematics (2025): Themes in Bloom Looking for some summer reading to stay on top of the latest in Thematic Investing? We summarise our latest research on Unicorns, Fund Reviews, Powering AI, Critical Raw Materials, AI in Healthcare, PFAS Solutions, Fertility, Next-Gen Materials, and feedback from investor meetings. To help navigate the summer season, we highlight the most important takeaways from our recent reports. Let us kn ...

7 August 2025 | 3:49PM CST Taiwan Technology: Semiconductors: Implication from proposed US tariff on semiconductors What happened? – US tariff on semiconductors Per Reuters, on August 6, 2025, President Trump said that the U.S. will impose a 100% tariff on imported semiconductor chips. Crucially, he included a carve-out – companies that are currently building or have committed to building manufacturing facilities in the US will be exempt from this tariff. While we note that the comments do not amount to a f ...

7 August 2025 | 5:00AM EDT Nvidia Corp. (NVDA): FY2Q Preview: Increased confidence in upside given CapEx raise; expect debate on the shape of China ramp Key stock takeaways: We expect investors to focus on the underlying Blackwell ramp and gross margin implications in 2H, plus the pending China ramp. We Setup heading into the print: We believe expectations are high and investors we have spoken with are almost universally long heading into the print - which we think raises the degree of difficulty for 2H com ...

特约记者丨 庞华玮 编辑丨巫燕玲 在持续3年跑输大市之后，主动权益基金终于翻身了。 此 前 3 年 ， 今 年 以 来 代 表 主 动 权 益 基 金 的 " 万 德 偏 股 混 合 型 基 金 指 数 " 的 表 现 是 ： 2022 年 -21.03% （ 沪 指 -15.13% ） ， 2023 年 -13.52% （ 沪 指 -3.70% ） ， 2024 年 3.45% （ 沪 指 12.67%）。 在持续跑输大市3年后，主动权益基金今年终于开始大爆发。 而此时，曾经的"顶流"基金经理业绩出现两极分化。 今年一批顶流基金经理表现出色，包括一大批医药基金经理：葛兰、赵蓓、金笑非、吴兴武、 郑磊、谭冬寒等。与此同时，一批偏成长风格的明星基金经理也表现出色，比如谢治宇、傅鹏 博、黄兴亮、杜猛、李晓星等。 不过，也有一些顶流基金经理管理的部分基金表现欠佳，比如郑澄然、刘彦春、林英睿、萧楠 等。 业内人士认为，在结构性市场中，基金经理的行业判断能力和调仓灵活性成为制胜关键。在去 明星化的背景下，建议投资者更加关注积极应对市场变化、跟上结构性机会的基金经理。 光环褪去 简单计算，2022、2023、2024年这 ...

August 4, 2025 04:01 AM GMT Cloud capex revisions overriding other concerns for now. Given the meaningful positive revisions we saw in cloud capex last week (now expecting +54% in 2025), enthusiasm for optical AI names has rereached highs from earlier this year (COHR 19%, LITE 17%, CIEN 11% over the last month, bringing names to +9%, +27%, +5% YTD). With multiples now hovering around 1 yr averages, we do think we have reached the limits of multiple expansion, particularly given longer term concerns for comp ...