记者丨吴抒颖 编辑丨张伟贤 碧桂园传来新消息。 根据碧桂园发布公告，其规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准。碧桂园此 前表示，将力争在年底前达成各项境外重组生效先决条件后正式完成重组。 与此同时，碧桂园境内债务重组也有新进展，其最后一笔境内债的重组方案顺利通过了债券持有人会议 的审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元的境内债务重组方案已全部通过。 随着境外债务重组方案获得聆讯通过以及最后一笔境内债重组通过，碧桂园境内外债务重组已基本宣告 一段落，碧桂园正式开启新的发展阶段。 碧桂园在宣布债务重组的新动向后，随即任命新的管理层：总裁莫斌调任为联席主席，常务副总裁程光 煜接任总裁一职，主要负责承接董事会战略部署，全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营 管理体系，统筹本集团日常运营管控与行政管理，确保战略部署有效达成。 这是迟来的交接班。早在2023年杨惠妍成为碧桂园董事会主席那一刻起，程光煜一直被视为碧桂园总裁 的不二人选。这几年，程光煜也逐渐在内部成为具体事务的主导者，但由于碧桂园经历风波，莫斌与程 光煜的位置始终未改变，直至债务重组收尾，风波逐渐平息，程光煜才正式 ...

记者丨吴抒颖 编辑丨张伟贤 碧桂园传来新消息。 这是迟来的交接班。 早在2023年杨惠妍成为碧桂园董事会主席那一刻起，程光煜一直被视为 碧桂园总裁的不二人选。这几年，程光煜也逐渐在内部成为具体事务的主导者， 但由于碧桂 园经历风波，莫斌与程光煜的位置始终未改变，直至债务重组收尾，风波逐渐平息，程光煜才 正式上位 。 迟来的接班 根据碧桂园发布公告， 其规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准。 碧桂园此前表示，将力争在年底前达成各项境外重组生效先决条件后正式完成重组。 与此同时，碧桂园境内债务重组也有新进展，其最后一笔境内债的重组方案顺利通过了债券持 有人会议的审议。 这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元的境内债务重组方案已全部 通过。 随着境外债务重组方案获得聆讯通过以及最后一笔境内债重组通过，碧桂园境内外债务重组已 基本宣告一段落，碧桂园正式开启新的发展阶段。 碧桂园在宣布债务重组的新动向后， 随即任命新的管理层：总裁莫斌调任为联席主席，常务 副总裁程光煜接任总裁一职 ，主要负责承接董事会战略部署，全面统筹集团各业务板块工 作，组织搭建并落地经营管理体系，统筹本集团日常运营管 ...

日前，碧桂园核心管理层更迭，原总裁莫斌调任联席主席，技术派少帅程光煜升任总裁。此次换帅与一场关键的财务事件紧密相连——随着境内外债务重 组方案获准，碧桂园通过 整体削减超900亿元债务，为自己争取到了宝贵的经营窗口。 碧桂园管理层迎来结构性调整。58岁的莫斌自2010年7月起担任公司总裁，在碧桂园工作了超过13年。此次调任联席主席后，他将不再负责日常运营管 理，转而协助董事会主席进行战略规划及资源整合。 碧桂园公告截图 01 高层换血 莫斌 接替莫斌的程光煜年仅45岁，是碧桂园自己培养的"未来领袖"计划的代表性人物。2007年从清华大学土木工程专业博士毕业后，程光煜直接加入碧桂园， 从创始人助理做起，在项目运营、品牌营销等多个关键岗位历练。 程光煜 程光煜的晋升打破了碧桂园高管晋升的年龄纪录。他仅用7年时间就成为公司核心管理层，如今又接任总裁职务，成为碧桂园历史上最年轻的总裁。 莫斌在任期间主导了碧桂园从千亿规模到行业第一的快速扩张；而程光煜上任后，将面临带领企业 从"规模扩张"转向"品质生存"的挑战。 02 千亿债务重组 在人事变动的同时，碧桂园的债务重组也迎来关键进展。碧桂园境内外合计规模超千亿的债务重组 ...

碧桂园传来新消息。 莫斌是一代地产人的职业发展高光样本。 在成为碧桂园总裁之前，他在中建五局任职整18年，稳步升职至总经理。2010年7月，莫斌出任碧桂园总裁，进入董事会。莫斌在房地产行业的履历，伴随 着行业的高歌猛进一路向上，他入职碧桂园时，碧桂园的销售规模是330亿元，最高在2020年触及7000亿元，之后戛然而止。 2023年，碧桂园正式出险，当年杨惠妍接过父亲杨国强的帅印，开始重塑碧桂园的权力架构。也就是在那时候开始，莫斌虽然仍为总裁，但是程光煜在核心 板块的位置逐渐有了更多的话语权。 程光煜毕业于清华大学，2007年以清华大学博士身份入职，历任项目经理、区域总、集团常务副总裁等职务。2014年，程光煜已经开始主导营销、投资等核 心业务。在碧桂园任职的这些年，程光煜也成为杨惠妍最信任的管理层之一。 根据碧桂园发布公告，其规模约177亿美元的境外债务重组方案已获香港高等法院正式批准。碧桂园此前表示，将力争在年底前达成各项境外重组生效先决 条件后正式完成重组。 与此同时，碧桂园境内债务重组也有新进展，其最后一笔境内债的重组方案顺利通过了债券持有人会议的审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿 元 ...

21世纪经济报道记者 吴抒颖 碧桂园传来新消息。 碧桂园在宣布债务重组的新动向后，随即任命新的管理层：总裁莫斌调任为联席主席，常务副总裁程光 煜接任总裁一职，主要负责承接董事会战略部署，全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营 管理体系，统筹本集团日常运营管控与行政管理，确保战略部署有效达成。 这是迟来的交接班。早在2023年杨惠妍成为碧桂园董事会主席那一刻起，程光煜一直被视为碧桂园总裁 的不二人选。这几年，程光煜也逐渐在内部成为具体事务的主导者，但由于碧桂园经历风波，莫斌与程 光煜的位置始终未改变，直至债务重组收尾，风波逐渐平息，程光煜才正式上位。 莫斌是一代地产人的职业发展高光样本。 在成为碧桂园总裁之前，他在中建五局任职整18年，稳步升职至总经理。2010年7月，莫斌出任碧桂园 总裁，进入董事会。莫斌在房地产行业的履历，伴随着行业的高歌猛进一路向上，他入职碧桂园时，碧 桂园的销售规模是330亿元，最高在2020年触及7000亿元，之后戛然而止。 2023年，碧桂园正式出险，当年杨惠妍接过父亲杨国强的帅印，开始重塑碧桂园的权力架构。也就是在 那时候开始，莫斌虽然仍为总裁，但是程光煜在核心板块的位置逐 ...

而今，这场漫长而胶着的境内外重组推进终于迎来了收官。 根据公司预计，境内外重组成功整体降债规模或将超900亿元，5年内兑付压力将极大缓解，重组后新债 务工具融资成本不少降至1%-2.5%，同时，重组完成后预计确认超700亿元重组收益。前者能缓解其面 临的现金流压力，后者将增厚公司净资产。 有业内人士表示，境内外债重组的成功落地对于碧桂园而言，意味着财务结构的系统性重构，风险处置 的"软着陆"让其可将精力从"求生"全面转向"造血"，真正轻装上阵迎接新阶段。 事实上，在这轮行业大考中，无论出险还是化债，碧桂园都展示了头部房企的"韧性"。 回望此轮连续数载的行业深度调整周期，房企首次出险始于2020年年末。作为龙头房企，碧桂园在销售 端与融资端双重极端挑战下，始终"不躺平"，展开了一场近乎"砸锅卖铁"式的自救。 12月5日晚间，碧桂园公告称规模约177亿美元的境外债务重组方案，已获香港高等法院正式批准。公司 此前表示，将力争在年底前达成各项境外重组生效先决条件后正式完成重组。 前一日，碧桂园境内债务重组也传来好消息，最后一笔境内债券的重组方案顺利通过了债券持有人会议 的审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137. ...

前一日，碧桂园境内债务重组也传来好消息，最后一笔境内债券的重组方案顺利通过了债券持有人会议 的审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元的境内债务重组方案已全部通过。 至此，碧桂园境内外债务重组基本落地。 回顾碧桂园重组历程，其境外债从1月9日披露重组方案关键条款，到4月11日正式公告重组支持协议， 从8月18日代表性债权人群体就主要条款达成一致，到11月5日债权人会议投票通过，再到12月4日法院 裁定通过，全程历时329天。境内债从9月19日重组方案公布到12月3日9笔债券重组方案全部通过，全程 历时85天。 而今，这场漫长而胶着的境内外重组推进终于迎来了收官。 根据公司预计，境内外重组成功整体降债规模或将超900亿元，5年内兑付压力将极大缓解，重组后新债 务工具融资成本不少降至1%-2.5%，同时，重组完成后预计确认超700亿元重组收益。前者能缓解其面 临的现金流压力，后者将增厚公司净资产。 有业内人士表示，境内外债重组的成功落地对于碧桂园而言，意味着财务结构的系统性重构，风险处置 的"软着陆"让其可将精力从"求生"全面转向"造血"，真正轻装上阵迎接新阶段。 12月5日晚间，碧桂园公告称规模约1 ...

持续突围。 作者 | 周智宇 编辑 | 张晓玲 当12月4日香港高等法院的法槌落下，中国房地产行业规模最大的债务重组案之一，终于迎来了它的破 局时刻。 当日，碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案正式获批。就在前一日，其境内债务重组涉及九只 债券中的最后一只，重组方案也获债权人通过。 至此，这家曾经的行业航母，在历经329个日夜的极限博弈与艰难闯关后，终于穿越了风暴眼。 这并非仅仅属于碧桂园一家的胜利。这是民营房企头部力量在经历砸锅卖铁的自救后，向市场发出的一 声呐喊：活着，并且有尊严地活下去，这条路走通了。 以碧桂园为代表的房企也借此从流动性危机中求生，转向造血，真正轻装上阵迎接新阶段。 过去的329天，碧桂园面对的是一个极其复杂的战场。177亿美元的境外债，9笔合计137.7亿元的境内 债，背后是无数债权人迥异的利益诉求。 正如一位分析人士所言，债务重组是一场零和博弈，更是一场试炼。如果不能在可控的时间内达成共 识，企业的信心将被耗尽，经营将由此停摆。 碧桂园做到了。在这次惊险一跃中，它不仅跑赢了时间，更跑赢了信任。 这是一场极具技术含量与诚意的系统性重构。根据测算，在境内外重组成功的合力下，碧桂园整 ...

Core Viewpoint - Tianfeng Securities has shown a significant recovery in its business performance despite facing legal challenges, with notable increases in revenue and net profit in the third quarter of 2025 [2][3]. Financial Performance - In Q3 2025, Tianfeng Securities achieved operating revenue of 890 million yuan, a year-on-year increase of 43.94%, and a net profit attributable to shareholders of 122 million yuan, marking a return to profitability [2]. - For the first three quarters of 2025, the company reported total operating revenue of 2.112 billion yuan, up 57.53% year-on-year, and a net profit of 153 million yuan, also indicating a turnaround from losses [2]. - The increase in revenue is primarily attributed to higher net income from fees and commissions, as well as increased investment income [2][3]. Business Strategy and Development - Since the acquisition by Hubei Hongtai Group, Tianfeng Securities aims to achieve "six new" goals, focusing on governance, structural layout, operational mechanisms, corporate spirit, performance, and social image [2]. - The company has initiated a "second entrepreneurship" strategy this year, enhancing its investment banking capabilities and completing a bond underwriting scale of 87.1 billion yuan in the first three quarters, ranking 8th in corporate bond underwriting and 13th in overall bond underwriting [3]. - Tianfeng Securities is actively engaging with various cities to provide comprehensive services through a "six-in-one menu" approach, which includes industry planning, forums, fund establishment, and financing services [3]. Market Analysis - Analysts note that the improvement in market conditions and trading activity since 2025 has driven growth in brokerage and investment performance among listed securities firms [3]. - The valuation of the brokerage sector remains at historical lows, and with ongoing positive policy signals, the sector's investment value is becoming increasingly apparent [3].

Core Insights - Tianfeng Securities has shown a significant recovery in its business performance despite facing legal notifications, with a notable increase in revenue and profitability in Q3 2025 [1][2] Financial Performance - In Q3 2025, the company achieved an operating income of 890 million yuan, representing a year-on-year increase of 43.94% [1] - The net profit attributable to shareholders was 122 million yuan, marking a turnaround from losses [1] - For the first three quarters, total operating income reached 2.112 billion yuan, up 57.53% year-on-year, with a net profit of 153 million yuan, also a turnaround from losses [1] Revenue Drivers - The increase in operating income is primarily attributed to higher net income from fees and commissions, as well as increased investment income [1][2] - The net income from fees and commissions for the first three quarters was 1.670 billion yuan, a year-on-year growth of 19.92%, while investment income surged to 1.266 billion yuan, up 82.33% [2] Strategic Initiatives - Since the acquisition by Hubei Hongtai Group, Tianfeng Securities aims to establish a new governance structure and enhance its operational mechanisms, focusing on high-quality development [1] - The company is actively pursuing a "second entrepreneurship" strategy, enhancing its investment banking capabilities and aiming to become a leading investment bank [2] - Tianfeng Securities has completed a bond underwriting scale of 87.1 billion yuan in the first three quarters, ranking 8th in corporate bond underwriting and 13th in overall bond underwriting [2] Market Context - The overall market conditions and trading activity have improved since 2025, contributing to the growth in brokerage and investment performance among listed securities firms [2] - The valuation of the brokerage sector remains at historical lows, with ongoing positive policy signals enhancing the sector's investment appeal [2]