Group 1 - The currency market is signaling that the stock and bond markets, particularly the US stock market, may be significantly underestimating the risks of tariff increases after the July 9 deadline set by the Trump administration [1][2] - There is a possibility that tariffs could exceed the previously anticipated 10%, as indicated by the strengthening of currencies from countries facing tariffs against the US dollar [1][3] - The recent trade negotiations with Vietnam and India highlight that even close US trading partners may face tariffs higher than 10%, increasing risks to global trade and economic growth [1][2] Group 2 - The market may be misjudging the situation, similar to the miscalculation in March that led to a market downturn when the Trump administration's tariff policies were perceived as gradual and not severe [3][5] - The strengthening of currencies from countries facing high tariff threats suggests that investors are hedging against potential higher tariffs, indicating a disconnect between currency and equity market perceptions [3][5] - The US dollar index has weakened significantly, down 11.5% this year, reflecting market bets against the "American exceptionalism" narrative [5][6] Group 3 - There is a growing concern among investors regarding the potential for higher tariffs, with calls for risk management and hedging strategies becoming more prominent [6][7] - The situation remains uncertain, with the primary risk centered around the Trump administration's trade policy [6][7]

● 本报记者 连润 7月以来，人民币对美元汇率走势平稳。Wind数据显示，7月4日，截至16时30分，离岸人民币对美元汇 率报7.1643元，较前收盘价上涨58基点。回顾上半年人民币汇率走势，在外部环境复杂多变、全球市场 波动背景下，人民币对美元汇率彰显定力。上半年，在岸、离岸人民币对美元汇率累计分别上涨 1.82%、2.45%。 专家表示，国内经济总体恢复向好、宏观政策持续发力等成为人民币汇率韧性增强的重要因素。展望下 半年，人民币对美元汇率有望继续保持韧性。 "伴随人民币外部被动贬值压力缓和，在岸人民币对美元即期汇率、离岸人民币对美元即期汇率、人民 币对美元中间价三者间的价差明显收敛，有望基本实现'三价合一'。"明明说。 有望温和升值 展望下半年，多位专家表示，在多重利好因素支撑下，人民币对美元汇率有望温和升值。 从外部环境看，王青表示，美元指数还会承受一定压力，这意味着因美元升值给人民币带来的被动贬值 压力可控。中金公司研究报告称，在美元偏弱的环境中，人民币汇率将保持温和的升值幅度。 从内部因素看，国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素。在王青看来，下半年财政和货 币政策有望加力，从而对冲外部 ...

周四（7月3日）汇市简况：欧元兑美元连续第二个交易日表现低迷，周四亚洲时段交投于1.1800附近； 英镑兑美元连续第四个交易日上涨，周四欧洲时段交投于1.3700上方；美元兑日元回升至144.00附近， 追随美元的反弹走势；澳大利亚5月贸易顺差意外收窄，澳元兑美元周四亚洲交易时段承压，位于 0.6600下方；纽元兑美元处于积极区域，交投于0.6050附近；美元兑加元周四早间亚洲时段处于负值区 域，接近1.3585。日内晚间关注20:30美国6月季调后非农就业人口。 今日汇市要闻盘点： 美元： 1.ADP就业人数两年多来首次"转负"，利率期货几乎完全定价美联储9月降息。 2.贝森特：美联储可能在9月或更早降息。 3.美联储巴尔金：目前没有改变政策的紧迫性。 4.美国联邦住房金融署（FHFA）呼吁国会调查美联储主席鲍威尔。 5.特朗普称鲍威尔应立即辞职，并援引美国联邦住房金融署（FHFA）署长有关国会应调查鲍威尔的报 道。 6.路透调查：52位策略师中有42位表示，到7月底美元仓位预计将保持稳定，或净空头将增加。 主要非美货币： 1.路透调查：预计欧元兑美元六个月后为1.18，一年后为1.20（6月调查时分别为1 ...

金十数据整理：每日全球外汇市场要闻速递（7月3日） 其它： 3. 韩国总统李在明：无法确定是否能在7月8日前完成与美国的关税谈判。双方在谈判中并不真正清楚各 自的具体诉求。 美元： 5. 特朗普称鲍威尔应立即辞职，并援引美国联邦住房金融署（FHFA）署长有关国会应调查鲍威尔的报 道。 6. 路透调查：52位策略师中有42位表示，到7月底美元仓位预计将保持稳定，或净空头将增加。 主要非美货币： 1. 路透调查：预计欧元兑美元六个月后为1.18，一年后为1.20（6月调查时分别为1.15和1.18）。 6. 日本央行审议委员高田创：如果能够确认企业的积极行为得以持续，日本央行应继续进一步调整货币 宽松程度。 4. 路透调查：11位经济学家中有10位预计以色列央行将在周一维持基准利率在4.5%不变，其中一位预 期将降息25个基点至4.25%。 欧元/美元 1. ADP就业人数两年多来首次"转负"，利率期货几乎完全定价美联储9月降息。 2. 贝森特：美联储可能在9月或更早降息。 3. 美联储巴尔金：目前没有改变政策的紧迫性。 4. 美国联邦住房金融署（FHFA）呼吁国会调查美联储主席鲍威尔。 2. 英国首相斯塔默：里 ...

关于4月我国外汇收支形势，李斌表示，跨境资金总体呈现净流入。4月，企业、个人等非银行部门跨境 资金净流入173亿美元。从主要渠道看，一是我国外贸呈现一定韧性，货物贸易项下跨境资金净流入649 亿美元，保持较高规模。二是外资配置人民币资产意愿持续向好。4月外资净增持境内债券109亿美元， 处于较高水平。4月下旬外资投资境内股票转为净买入。三是主要流出渠道平稳有序。4月服务贸易资金 净流出环比基本持平；外资企业利润汇出季节性增加，但低于去年同期；来华和对外直接投资基本稳 定，关联企业借贷往来跨境资金由净流出转为基本平衡。 市场预期平稳，境内外汇供求基本平衡。李斌介绍，4月银行结汇和售汇环比分别增长12.8%和13.9%。 结售汇差额基本均衡，市场预期和交易理性有序。4月衡量市场结汇意愿的结汇率为64.4%，环比上升 6.9个百分点，衡量购汇意愿的售汇率为65.4%，环比上升1.0个百分点。 李斌表示，外汇市场平稳运行的基础将继续巩固。4月末中央政治局会议部署扩大内需、有效应对外部 冲击有关工作，要求加快专项债发行、提高中低收入群体收入等，有效提振市场信心。近期金融管理部 门实施降准降息等一揽子政策，进一步加大对实 ...

商品货币对中，澳元兑美元涨0.04%，纽元兑美元跌0.18%，美元兑加元跌0.40%。 瑞典克朗兑美元跌0.42%，挪威克朗兑美元涨0.06%。丹麦克朗兑美元跌0.08%，波兰兹罗提兑美元跌 0.41%、兹罗提兑欧元跌0.34%。 周三（7月2日）纽约尾盘，美元兑日元涨0.17%，报143.66日元，全天呈现出M形冲高回落走势，北京 时间20:15发布美国ADP就业数据（小非农）时从144.20一线急剧跳水至接近143.40的水平。 欧元兑日元涨0.08%，英镑兑日元跌0.64%——19:52开始急剧跳水（从197.500一线迅速跌至196.000附 近）。 欧元兑美元跌0.08%全天V形走势，英镑兑美元跌0.81%，英镑兑欧元跌0.74%，美元兑瑞郎涨0.09%。 ...

波兰央行：可能会干预外汇市场。 ...

美联储主席鲍威尔语气审慎但略显鸽派，他表示尽管通胀趋势向好，但美联储仍需"看到更多良好数 据"，才能确信通胀正持续回落至2%的目标。 尽管四位官员均承认通胀回落取得进展，但他们对降息节奏与信心程度却表现出明显分歧，反映出全球 政策正常化之路依然高度不均衡。 美联储与欧洲央行：维持"依赖数据"的路径 本周一，全球金融市场聚焦葡萄牙辛特拉，因包括美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）、欧洲央行行 长拉加德（Christine Lagarde）、英国央行行长贝利（Andrew Bailey）以及日本央行行长植田和男 （Kazuo Ueda）等关键央行领导人，在欧洲央行年度中央银行论坛上发表最新政策观点。 "我们正在取得进展，但还不能宣告胜利。"鲍威尔表示，如果即将公布的就业与通胀数据继续改善，美 联储可能最早于9月降息。 同样，欧洲央行行长拉加德也重申数据导向立场，指出商品通胀已放缓，但服务业通胀仍然顽固。她强 调，当前"没有预设的降息路径"，政策将继续保持灵活，并视未来数据调整。 目前市场仍在评估欧洲央行是否会在9月再度降息。拉加德的言论暗示，如果未来几个月物价压力继续 缓解，降息仍有可能。 与此同时，C ...

当前外汇市场正处于关键数据密集发布和重要政策事件前夕。 美元走势受制于美联储的数据依赖立场与近期强劲数据之间的矛盾，以及迫近的贸易关税风险。欧元区 和英国的政策信号相对有限，市场焦点转向各自的经济数据和政治动态。 整体而言，市场对美国就业数据的反应将是短期内决定汇率走向的核心催化剂。 1. 美元：数据博弈与关税阴影 美联储主席鲍威尔在辛特拉会议上重申了其严格的数据依赖立场，并未排除7月降息的可能性，这使得 即将公布的就业和通胀数据对美元至关重要。 然而，昨天公布的5月JOLTS数据（职位空缺、辞职增加，裁员减少）和ISM制造业指数（意外上 行，"支付价格"反弹）均指向劳动力市场韧性和潜在通胀压力，与市场普遍预期的鸽派情景相悖。 这些数据虽然非决定性，但削弱了美联储立即降息的理由。我们认为市场可能过度消化了鸽派预期，随 着通胀数据可能回升，美元有望获得支撑。 财政方面，美国参议院通过的债务法案预计将增加巨额债务，但国债市场反应平淡，显示出市场对美联 储提前宽松的预期仍在缓冲其影响。 然而，若通胀超预期上行，长期债券可能面临滞后压力。 短期内，今天的ADP就业数据和明天的非农就业数据是关键。 尽管ADP并非完美预 ...

值得注意的是，尽管美欧利差仍处于历史高位，但近期美元指数已呈现回落态势，这反映出全球资金流 向正在发生结构性变化。市场避险情绪降温直接导致美国短期国债收益率承压下行，进一步削弱了美元 的避险货币属性。 智通财经APP获悉，高盛最新研报指出，本周即将出炉的美国6月就业报告或将成为美元走势的关键转 折点。若数据显示劳动力市场持续疲软，可能进一步强化市场对美联储转向宽松货币政策的预期，从而 对美元构成下行压力。 高盛分析团队特别强调，非农就业数据若出现超预期走弱，将直接冲击美元兑欧元和日元汇率，因其最 能印证美国经济增速放缓的现实。这种数据表现不仅会加剧市场对美联储降息的押注，更可能引发新一 轮美元抛售潮。 当前外汇市场正经历重要转变：随着中东地缘政治紧张局势显著缓和，以及美国国内财政政策争议(如 第899条法规争议和关税博弈)暂时退居次席，传统宏观经济数据重新成为驱动汇率波动的主导因素。 高盛最终研判认为，6月就业报告实质上已成为检验美元走势的"压力测试"，若数据意外大幅低于预 期，美元或将遭遇集中抛售;若数据符合预期，市场也将延续"美元温和贬值+风险资产受益"的交易主 线。这场由传统经济数据主导的外汇市场新叙事 ...