相关研究报告 《2022 年外汇市场分析报告：人民币汇率大起 大落，彰显外汇市场韧性》20230201 《2023 年外汇市场分析报告：人民币汇率延续 调整，境内外汇供求和跨境资金流动生变》 20240123 《2024 年外汇市场分析报告：汇率维稳目标顺 宏观经济 | 证券研究报告 — 点评报告 2026 年 1 月 4 日 利完成，境内外汇供求缺口扩大》20250123 《1 月外汇市场分析报告：人民币汇率双向波 动，外汇供求缺口继续扩大》20250221 《4 月外汇市场分析报告：极限关税施压无碍银 行结售汇顺差扩大》20250521 《5 月外汇市场分析报告：中美贸易冲突缓和， 人民币汇率压力明显缓解，银行结售汇顺差继 续扩大》20250622 《6 月外汇市场分析报告：人民币汇率升值行情 延续，银行结售汇顺差继续扩大》20250725 《7 月外汇市场分析报告：汇率延续窄幅波动， 跨境资金流动生变》20250822 《8 月外汇市场分析报告：人民币升值动能增 强，市场预期基本稳定》20250923 《9 月外汇市场分析报告：境内外人民币汇率涨 跌互现，结汇意愿增强驱动银行结售汇顺差扩 大，但购汇动机 ...

美元指数震荡回落，人民币汇率升值加快，但市场预期基本稳定 管涛 | 立方大家谈专栏作者 12月19日，国家外汇管理局发布了2025年11月外汇收支数据。现结合最新数据对11月份境内外汇市场运行情况具体分析如下： 11月份，美联储降息预期大幅摇摆，美元指数结束上月反弹态势，在99至100区间维持震荡，全月回落0.3%至99.4。当月，人民币汇率补涨行情延续：中 间价继续保持渐进升值态势，累计升值91个基点至7.0789比1；在岸即期汇率（境内银行间市场下午四点半交易价，下同）升值加快，累计升值341个基点 至7.0794比1，创2024年10月中旬以来新高；离岸汇率更是较上月末升值了511个基点至7.0713。人民币汇率重回"三价"合一：在岸即期汇率与中间价日均 偏离幅度由上月+0.4%降至+0.3%，离岸与在岸汇率延续强弱互现格局，日均偏离幅度由上月+39个基点转为-2个基点，表明市场预期整体保持基本稳定， 并未积累较强的汇率升值预期（见图表1）。 11月份，滞后3个月环比的即期汇率均值连续第九个月升值，涨幅为0.9%，为近四个月以来新高；滞后5个月环比的即期汇率均值则是连续第七个月升 值，且升值幅度均超1% ...

期货研究报告|外汇专题报告 2025-12-23 规模收敛但未转向，结售汇格局依旧平衡 研究院 研究员 蔡劭立 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 联系人 朱思谋 0755-23887993 zhusimou@htfc.com 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 核心观点 11 月结售汇与涉外收付款顺差回落主要反映结构与节奏调整，企业结售汇与套保行为 趋于理性，跨境资金流动整体平稳，未出现方向性变化。美元在通胀与就业数据未形 成连续验证的背景下仍处区间内再定价阶段，短期缺乏趋势性驱动。受此影响，美元 兑人民币整体维持区间运行，短期主要围绕 7.0–7.1 波动，方向性突破仍有待新的宏 观变量出现。 ■ 数据核心看点 11 月银行结售汇顺差虽由 176.79 亿美元回落至 156.50 亿美元，但外汇供求格局并 未发生实质变化。顺差回落主要来自代客结售汇顺差收窄（214.26 亿美元降至 164.23 亿美元），而银行自身逆差收敛（-37.48 亿美元降至 -7.73 亿美 ...

勾明扬 2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，标志着这片热土迈入全新发展阶段。在 这一历史性时刻到来之前，一项重要金融基础设施早已在此布局——2024年5月6日，海南自由贸易港多 功能自由贸易账户（以下简称"EF账户"）正式上线运行。这一创新举措，成为实现"跨境资金高水平自 由便利流动"目标的关键一步。 对许多人而言，EF账户还比较陌生。简单来说，它是以国内现有本外币账户和自由贸易账户为基 础，专门为海南自贸港构建的本外币合一账户体系，遵循的是"一线放开、二线按照跨境管理、同名账 户跨二线有限渗透"原则。这好比为自贸港跨境资金流动架起一条"高速路"，让符合条件的自贸港内机 构、境外机构、境外个人和境内外金融机构可以享受更加便利的跨境资金结算、汇兑、投融资等相关服 务。 这种便利，首先体现为对企业经营活力的松绑与赋能。过去，企业进行跨境贸易结算、从境外融资 或对境外投资，常常面临流程长、审核多、成本高等问题。EF账户上线后，符合条件的海南自贸港内 企业就能够高效统筹运用国内国际两个市场的金融资源。比如，高新技术企业可以更便捷地获得境外资 金用于研发；贸易公司可以大幅缩短回款周期，提高资金周 ...

12月19日，国家外汇管理局统计数据显示，2025年11月，银行结汇14840亿元人民币，售汇13732亿元人 民币。结售汇继续保持顺差，差额有所收敛。 按美元计值，2025年11月，银行结汇2095亿美元，售汇1938亿美元。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌在答记者问中指出，当前我国外贸外资保持韧性，跨境资金流 动和外汇市场预期平稳，外汇交易稳健有序。 连续7个月实现顺差 国家外汇管理局最新披露，2025年1~11月，银行累计结汇162781亿元人民币，累计售汇155932亿元人 民币。 按美元计值，1~11月，银行累计结汇22769亿美元，累计售汇21804亿美元。 数据显示，11月，银行代客涉外收入46372亿元，对外付款45112亿元。1~11月，银行累计代客涉外收入 511208亿元人民币，累计对外付款497719亿元人民币。 1~11月，银行结售汇差额、银行代客涉外收付款差额均保持顺差。 记者注意到，今年5月以来，银行结售汇已连续7个月实现顺差。 李斌在答记者问中表示，11月，跨境收支保持活跃。11月，企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合 计为1.3万亿美元，环比增长8%，跨境收支顺差17 ...

（来源：光明日报） 国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌分析，货物贸易仍是主要的资金净流入渠道，服务贸易、 投资收益、直接投资项下资金流动保持稳定，近期证券投资项下资金流动更趋平稳。总体看，当前我国 外贸外资保持韧性，跨境资金流动和外汇市场预期平稳，外汇交易稳健有序。 本报北京12月20日电（记者温源）国家外汇管理局19日公布的统计数据显示，11月以来，国际金融市场 延续较高波动态势，美元指数总体走弱，主要非美货币表现偏强。我国外汇市场继续保持平稳运行。 数据显示，我国外汇市场供求延续基本平衡。11月，银行结汇和售汇规模均保持稳定，结售汇顺差 157亿美元，与10月基本相当。跨境收支保持活跃。11月，企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合 计为1.3万亿美元，环比增长8%，跨境收支顺差178亿美元，低于9至10月平均240亿美元的水平。 转自：光明日报 ...

（来源：经济日报） 国家外汇管理局12月19日公布的数据显示，今年11月，银行结汇14840亿元人民币，售汇13732亿元人民 币；银行代客涉外收入46372亿元人民币，对外付款45112亿元人民币。今年前11个月，银行累计结汇 162781亿元人民币，累计售汇155932亿元人民币；银行代客累计涉外收入511208亿元人民币，累计对外 付款497719亿元人民币。 "11月以来，国际金融市场延续较高波动态势，美元指数总体走弱，主要非美货币表现偏强。我国外汇 市场继续保持平稳运行。"国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，一是外汇市场供求延续基本 平衡。11月，银行结汇和售汇规模均保持稳定，结售汇顺差157亿美元，与10月基本相当。二是跨境收 支保持活跃。11月，企业、个人等非银行部门跨境收入和支出合计为1.3万亿美元，环比增长8%，跨境 收支顺差178亿美元，低于9至10月平均240亿美元的水平。分项目看，货物贸易仍是主要的资金净流入 渠道，服务贸易、投资收益、直接投资项下资金流动保持稳定，近期证券投资项下资金流动更趋平稳。 总体看，当前我国外贸外资保持韧性，跨境资金流动和外汇市场预期平稳，外汇交易稳健有 ...

"11月份以来，国际金融市场延续较高波动态势，美元指数总体走弱，主要非美货币表现偏强。我国外 汇市场继续保持平稳运行。"谈及11月份以来我国外汇市场运行情况，国家外汇管理局副局长、新闻发 言人李斌表示，一是外汇市场供求延续基本平衡。11月份，银行结汇和售汇规模均保持稳定，结售汇顺 差157亿美元，与10月份基本相当。二是跨境收支保持活跃。11月份，企业、个人等非银行部门跨境收 入和支出合计为1.3万亿美元，环比增长8%，跨境收支顺差178亿美元，低于9月份至10月份平均240亿 美元的水平。分项目看，货物贸易仍是主要的资金净流入渠道，服务贸易、投资收益、直接投资项下资 金流动保持稳定，近期证券投资项下资金流动更趋平稳。总体看，当前我国外贸外资保持韧性，跨境资 金流动和外汇市场预期平稳，外汇交易稳健有序。 本报记者 刘 琪 12月19日，国家外汇管理局公布2025年11月份银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。数据显示，按美 元计值，2025年11月份，银行结汇2095亿美元，售汇1938亿美元。2025年1月份至11月份，银行累计结 汇22769亿美元，累计售汇21804亿美元。 按美元计值，2025年11月份 ...

Core Viewpoint - The foreign exchange market in China remains stable, with balanced supply and demand, despite fluctuations in the international financial market and a weakening US dollar [1] Group 1: Foreign Exchange Market Performance - In November, the scale of bank foreign exchange settlement and sales remained stable, with a surplus of 15.7 billion USD, comparable to October [1] - The cross-border income and expenditure of non-bank sectors, including enterprises and individuals, totaled 1.3 trillion USD in November, reflecting an 8% month-on-month increase [1] - The cross-border balance of payments recorded a surplus of 17.8 billion USD, lower than the average surplus of 24 billion USD in September and October [1] Group 2: Trade and Investment Flows - Goods trade continues to be the primary channel for net capital inflows, while service trade, investment income, and direct investment flows remain stable [1] - Recent trends indicate that capital flows under securities investment have become more stable [1] - Overall, China's foreign trade and foreign investment show resilience, with stable cross-border capital flows and expectations in the foreign exchange market [1]

2025年1至11月，银行累计结汇22769亿美元，累计售汇21804亿美元。 中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，11月以来，国际金融市场延续较高波动态势，美元 指数总体走弱，主要非美货币表现偏强，中国外汇市场继续保持平稳运行。 外汇市场供求延续基本平衡的同时，跨境收支保持活跃。11月，企业、个人等非银行部门跨境收入和支 出合计为1.3万亿美元，环比增长8%，跨境收支顺差178亿美元，低于9至10月平均240亿美元的水平。 中新社北京12月19日电 (陶思阅)中国国家外汇管理局19日发布数据，按美元计值，2025年11月，银行结 汇2095亿美元，售汇1938亿美元。结售汇顺差157亿美元，与10月基本相当。 "分项目看，货物贸易仍是主要的资金净流入渠道，服务贸易、投资收益、直接投资项下资金流动保持 稳定，近期证券投资项下资金流动更趋平稳。"李斌说，总体而言，当前中国外贸外资保持韧性，跨境 资金流动和外汇市场预期平稳，外汇交易稳健有序。(完) ...