全球经济周期对外汇市场影响的深度分析，结合历史规律、最新数据和交易： 一、经济周期的四阶段模型与货币表现 （基于美林时钟升级版，融入 2025 年供应链区域化新变量） · 复苏期：典型特征为 GDP 触底回升、PMI 突破荣枯线，受益货币为商品货币 (AUD、CAD)，逻辑机 制是大宗需求复苏→资源国出口增长，2025 年案例为中国基建刺激→铁矿石价涨 18%→AUD 领涨。 · 过热期：典型特征为 CPI 超目标、失业率新低，受益货币为高息货币 (USD、BRL)，逻辑机制是央行 激进加息→利差优势扩大，2025 年案例为巴西加息至 13.75%→BRL 套息收益年化 21%。 · 滞胀期：典型特征为增长停滞 + 通胀高企，受益货币为避险货币 (JPY、CHF)，逻辑机制是风险资产 抛售→资本回流安全资产，2025 年案例为欧盟滞胀→EUR/CHF 跌至 0.94 创十年新低。 · 衰退期：典型特征为 GDP 连续两季负增长，受益货币为主权货币 (USD、SGD)，逻辑机制是全球去杠 杆→美元流动性紧缺，2025 年案例为美国技术衰退→DXY 逆势走强。 关键发现：2008 年后周期切换加速，单一阶段持续时 ...

周四（7月10日）纽约尾盘，美元兑日元跌0.05%，报146.248日元，日内交投区间为145.756-146.787日 元。 欧元兑美元跌0.21%，英镑兑美元跌0.04%，瑞郎兑美元跌0.31%。 ...

若纪要内容证实了更深层次的鸽派倾向，意味着美联储对经济前景或通胀压力的担忧加剧，那么市场对 夏季降息的预期将得到强化，进而降低实际降息的门槛。 在这种情境下，美元作为受利率预期影响最直接的资产之一，其吸引力将会减弱，面临下行压力，美 元"可能漏水"。这反映了市场对利率敏感性的高度关注，以及对美联储政策路径微小变化的放大效应。 与美联储政策的中心地位形成对比的是，特朗普政府的关税言论在当前外汇市场的影响力似乎正在边缘 化。 市场普遍展现出一种"见怪不怪"的态度，将这些关税威胁解读为谈判策略或政治姿态，而非预示着长 期、颠覆性的贸易政策转向。这种解读使得关税难以成为广泛推动美元走势的催化剂。 当前外汇市场的叙事主线已从喧嚣的贸易战前沿，悄然转回至更为根本的宏观经济驱动因素，其中美联 储的货币政策无疑占据了核心位置。 市场参与者正以一种近乎侦探般的细致，审视即将发布的6月FOMC会议纪要，试图从字里行间捕捉美 联储内部真实的鸽派温度。这份纪要的重要性被提升至"晴雨表"的高度，远超其作为历史记录的传统功 能。 其核心价值在于揭示委员会成员之间是否存在比公开声明或个别委员（如Waller和Bowman）的"鸽派低 语" ...

金十图示：2025年07月09日（周三）美盘市场行情一览 FOREIGN EXCHANGE | | 欧元/美元 EURUSD | 1.171 | -0.11% | | --- | --- | --- | --- | | | 英镑/美元 GBPUSD | 1.359 | +0.01% | | = = | 美元/日元 | | | | | USDJPY | 146.488 | -0.05% | | | 澳元/美元 AUDUSD | 0.654 | +0.11% | | | 美元/瑞郎 USDCHF | 0.795 | -0.06% | | | 纽元/美元 NZDUSD | 0.600 | +0.04% | | --- | --- | --- | --- | | n | 英镑/日元 GBPJPY | 199.121 | -0.03% | | | | 虚拟货币 | | | | | VIRTUAL CURRENCY | | | l B | 比特币 11 | 109443.990 +521.010 | +0.48% | | | BTC | | | | A | 菜特币 LTC | 88.790 +1.030 | +1.17% ...

降息。 马来西亚国家银行表示，虽然国内经济基础雄厚，但外部发展的不确定性可能会影响马来西亚的增长前景。因此，降息是一项先发制人的措施，旨在在温和 的通胀前景中保持马来西亚的稳定增长路径。 当地时间7月9日，马来西亚国家银行宣布降息25个基点，将隔夜政策利率（OPR）从3%降至2.75%。这是马来西亚国家银行两年来首度调整利率，也是其5 年内首次降息。 马来西亚国家银行在声明中表示，在持续的消费者支出扩大和一定程度上的消费信贷的支持下，全球经济增长仍在延续。同时，积极的劳动力市场状况、限 制性较低的货币政策和财政刺激措施将继续支撑全球增长前景。但这一前景受到全球关税不确定性以及地缘政治紧张局势的拖累。这种不确定性还可能导致 全球金融市场和大宗商品价格出现更大的波动。 马来西亚利率和通胀走势（2019年1月至今） 而在马来西亚国内，在持续的内需和出口增长的支持下，第二季度经济活动将继续增长。展望未来，马来西亚国家银行预计增长将获得国内需求的支撑。就 业和工资增长，尤其是国内导向型行业的就业和工资增长，以及与收入相关的政策措施，将支持家庭支出。而私营和公共部门多年项目的进展、已批准投资 的持续高实现率，以及国家总体 ...

瑞典克朗兑美元涨0.18%，挪威克朗兑美元涨0.42%。丹麦克朗兑美元涨0.15%，波兰兹罗提兑美元涨 0.31%。 周二（7月8日）纽约尾盘，美元兑日元涨0.34%，报146.55日元，日内交投区间为145.83-146.98日元。 欧元兑美元涨0.16%，英镑兑美元跌0.08%，美元兑瑞郎跌0.32%。 商品货币对中，澳元兑美元涨0.60%，纽元兑美元涨0.07%，美元兑加元跌0.14%。 ...

美元指数DXY短线上扬12点，现报97.75。英镑兑美元GBP/USD日内跌幅达0.5%，现报1.3531。 美元指数 英镑/美元 ...

在刚刚过去的交易周（7月1日-5日），全球外汇市场呈现出了一幅颇为引人注目的图景： 美元继续其年内的疲弱表现，主要非美货币则借势走强，而市场风险偏好的显著回升成为了推动汇率重 新洗牌的核心动力。回顾这一周的市场走势，我们不难发现，投资者情绪的转变正在深刻地重塑着全球 外汇格局。 美元指数在2025年上半年累计下跌约10%，创下1973年以来最差的上半年表现，而上周这一趋势得到了 进一步延续。周五7月4日美元指数报97.04，跌幅0.08%，继续在近年低位徘徊。 这一表现背后，既有美联储货币政策预期转向的深层次原因，也有市场对美国经济前景担忧的情绪因 素。 值得注意的是，美国6月份新增非农就业14.7万人，超过市场预期的11.0万人，失业率从4.2%回落至 4.1%，显示劳动力市场仍有韧性。然而，这一数据并未能够为美元提供持续的支撑，反而进一步加剧 了市场对美联储可能在9月份提前降息的预期。 高盛目前预计美联储将在9月份进行下一次降息，而非此前认为的12月份，这一预期调整无疑对美元构 成了实质性的压力。 在美元走弱的大背景下，主要非美货币呈现出了久违的活力。 欧元兑美元上周交投于1.17附近，周五收盘报1.17 ...

货币市场在7月9日这一特朗普政府"90天内关税暂缓至10%"的最后期限迫近之际发出警报，暗示股债市场，尤其是屡创新高的美股，可能大幅低估了7月9日 后美国关税上调的风险，货币政策的定价迹象表明，税率可能超过此前投资者们所预期的10%。越南和印度，以及日本最近与美国之间的贸易谈判动态凸显 出，即使是美国最亲密的贸易伙伴已经面临或有可能征收高于10%的高额关税，这增加了全球贸易与经济增长的风险。 如果坚持看多股市，那最好也赌对7月9日对等关税暂缓最后期限的结局，否则恐怕会付出昂贵代价。货币市场，尤其是那些可能受到高额关税冲击的国家， 它们的货币交易正采取更为谨慎的立场，与全然呈现乐观牛市定价的股债市场唱出截然不同的调子。 特朗普政府对7月9日最后期限之后的关税税率一直语焉不详，但投资者们通过货币市场的定价趋势开始得到一些线索：面临关税的国家的货币兑美元汇率大 幅走强，意味着外汇市场押注高关税重压之下美国资产估值坍塌或者"美国例外论"逐渐崩塌，即在外汇市场看来美国政府7月9日之后所设定的税率可能远高 于美股所消化的10%关税税率均值。 届时特朗普或许会再度让步，也可能不会;此时股市创新高、债券收益率(尤其是10年期 ...

● 本报记者 连润 7月以来，人民币对美元汇率走势平稳。Wind数据显示，7月4日，截至16时30分，离岸人民币对美元汇 率报7.1643元，较前收盘价上涨58基点。回顾上半年人民币汇率走势，在外部环境复杂多变、全球市场 波动背景下，人民币对美元汇率彰显定力。上半年，在岸、离岸人民币对美元汇率累计分别上涨 1.82%、2.45%。 专家表示，国内经济总体恢复向好、宏观政策持续发力等成为人民币汇率韧性增强的重要因素。展望下 半年，人民币对美元汇率有望继续保持韧性。 "伴随人民币外部被动贬值压力缓和，在岸人民币对美元即期汇率、离岸人民币对美元即期汇率、人民 币对美元中间价三者间的价差明显收敛，有望基本实现'三价合一'。"明明说。 有望温和升值 展望下半年，多位专家表示，在多重利好因素支撑下，人民币对美元汇率有望温和升值。 从外部环境看，王青表示，美元指数还会承受一定压力，这意味着因美元升值给人民币带来的被动贬值 压力可控。中金公司研究报告称，在美元偏弱的环境中，人民币汇率将保持温和的升值幅度。 从内部因素看，国内稳增长政策持续发力将是稳汇率的最大确定性因素。在王青看来，下半年财政和货 币政策有望加力，从而对冲外部 ...