12月23日，离岸人民币对美元率先升破7.02关口，为2024年10月以来首次，距离7整数关口仅"一步之 遥"，与此同时，在岸人民币对美元升破7.03关口，日内上涨近百点。 据媒体报道，美元走弱与年末季节性因素成为本轮人民币升值的重要助推力。12月以来，随着美联储降 息落地，美元指数再度走弱，一度失守97。"市场预期伴随着美联储继续开展降息，将进一步压制美元 长期走势，为人民币提供长期的外部升值空间。"国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对记者表 示。 年末"结汇潮"也是人民币走势的关键支撑。东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，临近年底，企业 结汇需求增加，带动人民币季节性走强。在人民币持续走强后，前期累积的结汇需求有可能加速释放。 从各类影响因素上看，预计短期内人民币还会处在偏强运行状态。 历史数据显示，春节前银行代客结售汇顺差规模往往是全年的最高水平，国内外汇市场供需关系对人民 币升值的支持力度即将达到全年最高水平。 据总台环球资讯，报道还称，今年7月，中国央行宣布三项新的对外开放优化措施，包括完善债券通"南 向通"运行机制，支持更多境内投资者"走出去"，拓展离岸债券市场投资渠道等。这些是中国推动人民 ...

12月23日，Wind数据显示，在岸人民币对美元开盘基本持平，报7.0380，前一交易日16时30分收盘报 7.0382。截至9时30分，离岸人民币对美元报7.03067。 与此同时，美元指数在98关口上方震荡，截至9时30分，报98.1829。 申万宏源宏观研究部发表研报中称，"迟到"的结汇潮对短期人民币汇率走强或仍有一定助力。历史经验 显示，人民币持续2个季度升值后、结汇率往往会得到改善；同时，"迟到"的2月春节也意味着，结汇率 的改善在1月或有一定延续性。经验显示，结汇潮支撑下，1月人民币汇率有望较美元指数变动超升约 0.8%。 同日，人民币对美元中间价7.0523，较前一日上调49个基点。 ...

文 | 赵伟、陈达飞、李欣越、赵宇、王茂宇 联系人 | 李欣越 摘要 10月中旬以来，美元小幅贬值背景下、人民币大幅升值；这一非对称的涨势引发了市场对"年终结汇"的 热议。本轮升值是不是结汇推动、后续人民币汇率的可能演绎？本文分析，供参考。 一、热点思考：人民币升值，"结汇潮"的助推？ （一）近期人民币升值是"结汇"推动的吗？结汇率未现走高，美元走弱仍有助力 10月中旬以来，人民币经历了一波快速的升值，但结汇率并未走高。 期间，美元指数仅小幅走弱 0.34%、而人民币兑美元大幅升值1.42%；这引发了市场对"年终结汇潮"的热议。但9月不含远期履约结汇 率走高至63.1%后，10月、11月结汇率连续走低，分别录得54.1%、52.0%。 从多个维度的辅助观测来看，11月以来的结汇潮似乎也暂未出现明显加速迹象。 结汇加速时，往往会出 现：掉期点走高、人民币询价成交放量、离在岸价差走高、外汇存款减少。但11月以来：掉期点差由 97pips走低至36pips、询价成交缩量、离在岸价差走低、外汇存款仍在增长。 实际上，10月下旬的汇率升值或与央行逆周期调节有关，12月或是美元走弱的助力。 1）10月至11月， 在"三价 ...