2025.05. 19 本文字数：1565，阅读时长大约3分钟 针对美国赤字财政的不可持续，不同于民主党政府倾向于通过向富人征税，平衡赤字，特朗普政府执 政以来的对外增加关税、对内减税、通过DOGE削减财政支出、去监管等降低经济社会运行成本，及 开创"特朗普金卡"筹资、对非公民海外汇款征税等，都在不同程度围绕着可持续美国财政预算和赤 字经济展开。 历届美国政府都重视美国财政赤字问题，缘于美国国债在美国乃至全球政经领域的极端重要性，即若 美国财政赤字的可持续性问题无法获得系统性解决，那么失去最高主权信用评级后，美国国债将很难 在金融实务中被看作完全安全资产，这会极速提升美国国债收益率曲线，抬高全球金融市场风险资产 的风险溢价，提高全球经贸体系的运行成本和融资成本等，导致市场需更多额外资本吸附美国国债收 益率陡峭带来的敞口风险。 这不利于全球经济增长，并加剧新兴经济体美元流动性成本，增加新兴经济体的风险压力。毕竟，若 美国主权信用评级完全无缘最高信用评级，即便美联储采取降息举措，美国国债收益率曲线也不一定 会随之回调，反而相比3A的公司债，市场需要为美国国债计提与其信用评级匹配的风险溢价。 当然，市场最大的担心是 ...

证券研究报告•海外经济与大类资产简评 评级下调，是美债的卖点吗？ ——美债周观点（5） 发布日期：2025 年 05 月 18 日 分析师： 钱伟 SAC 编号： S1440521110002 核心观点： 继 2011 年标普、2023 年惠誉后，穆迪将美国主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1。评级下调对美债 影响路径包括： 市场走势回顾与展望： 2025 年 5 月 16 日，穆迪将美国主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，评级展望从负面调整 为稳定。 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况 下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 1 （1）抵押资质、合约要求导致的技术性违约，可以忽略； （2）风控要求、资本占用导致的机构抛售，实际影响小； （3）市场情绪冲击，一般伴随着债务上限的发酵； （4）美债的长期信誉被蚕食，财政可持续性担忧。 证券研究报告•海外经济与大类资产简评 简评： 历史上看，短线扰动明显，股债在 1-2 个交易日内，均出现大幅调整；但时间拉长，美债 ...

当地时间5月16日，美国财政部公布的3月份国际资本流动报告显示，主要国家和地区持有美债90495亿美元，环比增持美债2331亿美元。 最新报告显示，3月所有海外对长期、短期美国证券和银行现金流的净流入总额达到了2543亿美元。 其中，海外私人资金净流入2592亿美元，海外官方资金净流出49亿美元。 同时，3月海外净买入美国长期证券的资金规模为1832亿美元。 其中，海外私人投资者净买入1460亿美元，海外官方机构净买入373亿美元。包括海外投资组合通过股票互换购入的美股在内，进行一些调整后，海外3月总 体净买入美国长期证券1618亿美元，此前2月为净买入1120亿美元。 具体到国家方面，今年3月中国减持了189亿美元美债，持仓规模创2009年以来新低，总额降至7654亿美元。 此外，中国3月卖出了276亿美元的长期美债，还买入相对短期的债券，总体持有量下降。分析人士指出，这是自2023年2月以来最大的长期美债卖出量。 其中，日本为第一大海外债主，3月所持美国国债增加49亿美元至1.1308万亿美元，且为连续第三个月增加。 中国持有的美债环比减少189亿美元，持仓总额为7654亿美元； 英国3月所持美国国债增加 ...

每经编辑｜毕陆名 特朗普再次猛烈批评鲍威尔。 据证券时报18日报道，当地时间周六（5月17日），美国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上发帖称："几乎所有人的共识是，'美联储应该尽早降息，而 不是拖到更晚'。'总是迟到的鲍威尔'——这位以行动迟缓著称的人，可能会再次搞砸一切，谁知道呢?" 根据日程安排，下周，美联储多位重要官员将陆续发表讲话，其中包括美联储副主席杰斐逊，以及纽约联储主席威廉姆斯等，或将回应特朗普的降息建议。 图片来源：视觉中国 当地时间5月7日，美联储第三次宣布暂停降息，维持利率在4.25%至4.50%的区间不变。 鲍威尔当天在新闻发布会上表示，"特朗普要求降息根本不会影响到美联储的工作。在某些情况下今年降息是合适的，在某些情况下降息是不合适的，不能 自信地说知道合适的利率路径"。 随后，特朗普表示，降息对经济就像是"喷气机的燃料"，但鲍威尔却不想给美国经济加油。他还抱怨称，鲍威尔"并不爱我"。 之后，特朗普13日再次喊话鲍威尔，要求他"像欧洲那样降低利率"。 国际信用评级机构穆迪公司16日宣布，由于美国政府债务及利息支出增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将其评级展望 ...

贝森特在信中写道："如果不能暂停债务上限生效或提高债务上限，将会对我们的金融体系造成严重破 坏，并削弱美国的安全和全球领导地位。" 据美国《福布斯》杂志网站报道，2011年8月以及2023年8月，全球两大评级机构标普和惠誉下调了美国 主权信用评级，并直指问题核心：美国债务高企不下。目前，穆迪仍维持着美国最高级信用评级，但已 将展望下调为负面。 【环球时报报道 记者 倪浩】多家外媒10日报道称，美国财政部长贝森特当地时间9日向美国国会致信表 示，联邦政府的现金储备以及将债务控制在法定限额内的手段可能在8月耗尽。他敦促美国国会采取行 动，在7月中旬、国会休会前提高或暂停债务上限生效。美国《财富》杂志网站10日报道称，美国已于 今年1月初触及当前36.1万亿美元的法定债务上限，财政部一直在采取所谓的非常规措施以避免联邦债 务可能出现的违约。据《华尔街日报》报道，共和党人正在推进一项可将债务上限提高5万亿美元的立 法，但报道认为，就债务上限进行投票在政治上可能很困难。 将面临无钱可用的局面 据彭博社报道，贝森特的警告是在美国财政部审查了今年4月报税季的财政收入后做出的。他呼吁国 会"在7月中旬休会前提高或暂停债务上限 ...