21世经济报道记者 叶麦穗 农行H股继续被平安举牌。香港联交所股权披露信息近日显示，2025年12月 30日，平安人寿以5.7854港元的平均价增持9558.2万股农业银行H股股份，合计耗资约5.53亿港元。在此 次增持后，平安人寿持有的农行H股股份由19.79%增至20.1%，触发举牌。 随着平安人寿的收尾举牌， 2025年险资的举牌次数达到39次，仅次于2015年的62次，为历史第二高。 险资扎堆H股 此前，平安人寿曾于2025年2月17日、5月12日、8月26日分别举牌农行H股，持有农行H股的比例分别达 到5%、10%、15%。以此计算，截至2025年12月30日，平安人寿持有约61.8亿股农行H股，持仓市值近 350亿港元。 除此之外，农行2025年三季报显示，平安人寿还在当年三季度新进农行A股前十大股东序列，至三季度 末持有农行49.13亿股A股股份，持股比例约1.4%。 在农行的股本结构中，H股占比不足9%。若平安人寿在去年四季度未减持农行A股，其合计持有的农行 股份超过3%。 就银行股2025年股价表现来看，农行A股股价年内涨幅达52.66%，稳居A股上市银行第一；农行H股年 内涨幅达40.83 ...

港交所披露易最新信息显示，平安人寿于2025年12月31日增持1401.25万股招商银行H股股份之后，于当日 达到该行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发举牌。 在此之前，平安人寿曾在1月10日、3月13日、6月17日分别举牌招行H股，所持该行H股数量占其H股总数分别 突破5%、10%、15%。 以此统计，2025年合计7家上市银行被险资举牌。其中，招行H股、农行H股、郑州银行H股均获四度举牌；邮 储银行H股被三度举牌。 四度举牌招行H股 据披露易信息，早在2025年1月10日，平安人寿就首次举牌招行H股，所持该行H股数量达到该行H股股本的 5%。 作为招行全资子公司，招银投资于2025年7月获批筹建，注册资本达150亿元，是初始注册资本金额最高的股份 制银行AIC（金融资产投资公司）。 2025年3月13日，平安人寿又耗资近3亿港元，在场内增持606.75万股招行H股，持股占比突破该行H股总数的 10%，构成二度举牌。 2025年6月17日，再度增持629.55万股招行H股股份之后，平安人寿所持招行H股总数已达该行H股股本的 15%，构成第三次举牌。 披露易最新消息显示，平安人寿于2025年12月31日 ...

Core Viewpoint - Insurance capital's involvement in listed companies is increasing, with a record number of shareholding actions in 2025, particularly favoring the financial sector, especially H-shares [1][2][4]. Group 1: Shareholding Activities - By the end of 2025, insurance capital had conducted over 30 shareholding actions, marking a significant increase compared to previous years [1]. - A total of 14 insurance institutions participated in 35 shareholding actions in 2025, with Ping An Life being the most active, conducting 12 actions [2]. - The month of August saw the highest activity, with 7 shareholding actions, including Ping An Life's investments in major banks [2]. Group 2: Investment Preferences - Financial stocks, particularly H-shares of banks, are the primary targets for insurance capital, with 15 actions in the financial sector [4]. - Insurance companies prefer low-valuation, high-dividend stocks with stable performance, which aligns with the new accounting standards that favor high-dividend stocks [4][5]. - The valuation of H-shares is generally lower than A-shares, providing greater appreciation potential, along with tax benefits through the Hong Kong Stock Connect [4][5]. Group 3: Market Impact and Trends - The shareholding actions by insurance capital have positively influenced stock prices, with notable increases following such actions [7]. - Major insurance companies have shown strong stock performance, with significant annual increases in share prices, outperforming the broader market indices [9]. - The trend of insurance capital's involvement in the equity market is expected to continue, driven by considerations of dividend yield and return on equity (ROE) [10].

Core Viewpoint - Insurance capital's stake in listed companies has significantly increased, with over 30 instances of stake acquisitions in 2025, marking a new high in recent years [1][10]. Group 1: Stake Acquisition Trends - In 2025, insurance companies made 35 stake acquisitions, up from 20 in 2024, indicating a growing trend in equity market participation [2][11]. - The financial sector is the primary focus for insurance capital, with 15 stake acquisitions involving 6 banks and 2 insurance companies [1][4]. - The H-share market is the main venue for these acquisitions, as it offers better valuation opportunities compared to A-shares [1][4]. Group 2: Active Participants - A total of 14 insurance institutions participated in stake acquisitions in 2025, with Ping An Life leading with 12 acquisitions [2][11]. - Other notable participants include Great Wall Life and China Post Life, each with 4 acquisitions, and several others with fewer [2][11]. - August 2025 was particularly active, with 7 acquisitions, including Ping An Life's significant stake in Postal Savings Bank [2][11]. Group 3: Investment Characteristics - Insurance capital favors low-valuation, high-dividend stocks with stable performance, particularly in the banking sector [4][13]. - The new accounting standards encourage insurance companies to increase stake acquisitions to stabilize profit and loss fluctuations [3][12]. - Financial stocks, especially H-shares, are preferred due to their higher dividend yields compared to long-term bond yields [4][13]. Group 4: Financial Performance of Target Companies - Six banks targeted by insurance capital showed a range of return on equity (ROE) from approximately 6% to 11.55% [5][14]. - The banks reported stable dividend distributions, with China Merchants Bank having the highest number of cumulative dividends at 24 [5][14]. - In the first three quarters of 2025, five banks reported year-on-year profit increases, with Postal Savings Bank achieving a net profit of 765.62 billion yuan, up 0.98% [5][14]. Group 5: Market Reactions and Future Outlook - Stake acquisitions by insurance capital have positively influenced stock prices, often leading to short-term price surges [6][16]. - Insurance stocks have outperformed other sectors, with significant annual increases in stock prices for major insurance companies [8][18]. - The trend of insurance capital acquisitions is expected to continue into 2026, driven by considerations of dividend yield and return on equity [9][19].

港交所披露易最新信息显示，平安人寿于2025年12月30日增持9558.2万股农业银行H股股份后，于当日达到该 行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发举牌。 险资扫货不停！ 在此之前，平安人寿曾在2025年2月17日、5月12日、8月26日分别举牌农行H股，所持该行H股数量占其H股总 数分别突破5%、10%、15%。 据统计，2025年合计7家上市银行被险资举牌。其中，农行H股、郑州银行H股均获四度举牌；招商银行H股、 邮储银行H股均被三度举牌。 四度举牌农行H股 披露易信息显示，早在2025年2月17日，平安人寿就首次举牌农行H股，所持该行H股数量当时就达到该行H 股股本的5%。 5月12日，平安人寿又耗资约7.1亿港元，在场内增持近1.47亿股农行H股，持股占比突破该行H股总数的 10%，构成二度举牌。 8月26日，再度增持829万股农行H股股份之后，平人寿所持该行农行H股总数已达该行H股股本的15%，构 成第三次举牌。 披露易最新消息显示，平安人寿于12月30日继续增持9558.2万股农行H股股份，达到该行H股股本的20%， 完成第四次举牌。 以此计算，2月17日至12月30日，平安人寿合计增持超过 ...

来源：蓝鲸新闻 （图片来源：视觉中 国） 2025年，在政策松绑与收益诉求的双重驱动下，保险资金在权益市场表现活跃，表现之一即是举牌频次 的提升，全年举牌次数攀升至39次，创下2016年以来新高。 从投资标的来看，银行股成为险资布局"压舱石"，其低估值与高股息特征契合保险资金的稳健偏好；公 用事业板块也因稳定的现金流和防御属性备受青睐。 随着监管部门持续引导"长期资本"入市，险资正通过增配权益资产寻求收益弹性，未来有望进一步成为 资本市场的重要稳定力量。 政策松绑与收益诉求共振，险资举牌次数攀升至十年新高 近两年，在政策推动"长期资本"入市的背景下，险企布局权益市场规模持续提升，2024年，险企举牌次 数增至20次，2025年，该数据则进一步攀升，接近翻倍。 蓝鲸新闻记者统计，从具体的举牌情况来看，2025年参与举牌的险企中，平安人寿最为活跃，全年共计 举牌12次，其中，仅8月，就完成3度举牌，分别增持邮储银行H股（1658.HK）到15%，增持中国太保H 股（2601.HK）、中国人寿H股（2628.HK）至触举牌线。 除平安人寿外，长城人寿亦延续去年的举牌积极性，2025年进行4次举牌；弘康人寿进行四次举 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 保险行业周报（20251229-20251231） 保险 25 年显著跑赢大盘，险资举牌仅十年新高 2025 年举牌梳理： 2025 年全年险资举牌合计 31 次（不考虑同一主体重复触及举牌线，以下统计 如无特殊说明均基于此口径），考虑重复举牌后次数至少 38 次。今年举牌热潮 再起，次数仅低于 2015 年，创近十年新高，超越 2020 年的 28 次举牌。 从举牌市场分布来看，险资依旧明显青睐于 H 股，2025 年共 26 次举牌 H 股， 或主要是考虑股息率优势。行业分布来看，主要集中于银行（7）、公用事业（6）， 此外还有环保、非银金融、交运、机械等，或展现红利属性偏好。从举牌主体 来看，区别于过去两年以中小险企为主，2025 年举牌次数最多来自平安系（7）， 其次是长城人寿（5）、中邮人寿（4）、瑞众人寿（4）。 我们认为，险资举牌诉求或主要划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌 行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘"类固收"高息 标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于 ROE 考虑，从举牌行为上 更偏向于央国企、有一定行业垄断低位、盈利 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2025年，保险资金举牌上市公司继续升温。 | 月份 | 保险公司 | 举牌标的 | 举牌后持股比例 | | --- | --- | --- | --- | | 1月 | 平安人寿 | 邮储银行H股 | 5% | | | 平安人寿 | 招商银行H股 | 5% | | | 新华人寿 | 杭州银行A股 | 5.87% | | | 阳光人寿 | 中国儒意H股 | 7.15% | | 2月 | 长城人寿 | 中国水务H股 | 5.02% | | | 平安人寿 | 农业银行H股 | 5% | | 3月 | 长城人寿 | 大唐新能源H股 | 5.0043% | | | 瑞众人寿 | 中信银行H股 | 5% | | | 中国人寿 | 电投产融A股 | 25.0540% | | | 平安人寿 | 招商银行H股 | 10% | | | 瑞众人寿 | 中国神华H股 | 5% | | 4月 | 新华人寿 | 北京控股H股 | 5% | | 5月 | 中邮人寿 | 东航物流A股 | 5% | | | 平安人寿 | 邮储银行H股 | 10% | | | 平安人寿 | 农业银行H股 | ...

根据公告，本次举牌前，中邮保险直接持有四川路桥股票4.3467亿股，占其总股本比例为 4.9987%；12月17日，中邮保险买入四川路桥股票11.43万股，直接持有四川路桥股票4.3478亿股，占其 总股本比例为5%。 以12月17日四川路桥收盘价为基准，中邮保险持有四川路桥股票的账面余额约为43亿元，占中邮保 险2025年三季度末总资产的比例为0.63%，符合监管要求。 临近年底，险资入市脚步不停。 12月23日，中邮人寿保险股份有限公司（下称"中邮保险"）披露公告称，公司通过二级市场买入四 川路桥建设集团股份有限公司（下称"四川路桥"）股份，持股比例增至5%，触发举牌。 2025年前三季度，中邮保险实现保险业务收入1513.11亿元，同比增长17.66%；净利润91.29亿元， 同比下滑15.56%。截至二季度末，公司核心、综合偿付能力充足率分别为92.53%、165.01%。 值得一提的是，这已经是中邮保险年内第四次举牌上市公司股票。此前，该公司分别于今年5月、7 月、10月举牌东航物流A股股票、绿色动力环保H股股票、中国通号H股股票。 "2025年整个股票市场的机会显著大于过去两三年。"在今年2月的媒 ...

H股成险资举牌重地 12月18日晚间，四川路桥披露的信息显示，中邮保险对其累计持股达4.35亿股，占公司总股本5.00%， 正式完成举牌。 这并非是中邮保险首次出手，此前它已经相继布局东航物流、绿色动力环保H股及中国通号H股。 近日，中邮保险增持四川路桥，完成中邮保险年内的第四次举牌，险资"长钱"加速入市。 随着中邮保险的举牌成功，今年险资的举牌次数达到39次，仅次于2015年的62次，为历史第二高。回顾 2025年险资举牌行为，呈现出举牌热情高涨、单一标的获多次举牌、举牌标的集中于H股等特点。业内 人士分析认为，预计2026年这一趋势仍将延续。从举牌资产所属板块来看，传统板块仍具有压舱石地 位，但科技板块的比重有望增加。 另一类是股票投资，选股方向以高股息、高分红资产为主，将其归类为以公允价值计量且变动计入其他 综合收益的金融资产（FVOCI），既能稳定获取分红现金流、增厚投资收益，又能规避股价波动对当期 净利润的影响，平安系年内多次举牌国有大行H股，正是这一策略的体现。 兴业证券的研究数据显示，2025年三季度保险资金的股票和基金的资产配置比例已升至15.5%，权益仓 位的提升，为险资举牌创造空间。 作为 ...