彭博大宗商品指数是大宗商品投资领域广泛使用的基准指数，截至去年10月，跟踪该指数的资产规模约 1000亿美元。 最猛资产突然跳水。 贵金属价格突然大幅走低， 国际金价日内一度下探近70美元，白银、铂金和钯金尾盘跌幅均超过4%。 在创下1979年以来最大年涨幅后，资金选择了落袋为安。 美国商品期货交易委员会数据显示，截至12月30日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减少10668手 至126873手，白银净多头减少7270手至16595手。 此外，指数再平衡调整引发市场恐慌性抛盘。 1月8日起，彭博大宗商品指数的年度权重调整将正式启动。 这不是个例。2025年全年，险资共举牌35次，创2016年以来新高。 保险资金配置股票的规模正在趋势性上升，截至2025Q3已经达到3.6万亿元，占保险资金的比例为 10%，中信证券预期未来保险资金行为将会越来越影响A股市场风格特征。 此次调整中，市场预期黄金、白银权重被明显下调：黄金:19.6%→14.9%，白银:7.7%→3.9%。 权重下调，意味着被动资金卖出。 花旗预计，黄金、白银的卖盘规模 均在70亿美元左右:黄金AUM338亿美元→270亿美元，白银AUM129 ...

险资入市脚步不停。 1月7日，平安人寿披露公告称，平安资管受托该公司资金，投资于农业银行H股股票，于2025年12月30 日达到农业银行H股股本的20%。根据香港市场规则，触发举牌。 这只是2025年险资举牌热情高涨的一个缩影。 记者据中国保险行业协会官网公告统计，2025年全年险资共举牌35次，创下2016年以来新高。那么， 2026年险资举牌是否会延续高频率？ 银行股成"香饽饽" 保险公司举牌上市公司股票，是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司已 发行股份的5%，以及之后每增持5%时，按照相关法律法规规定，在3日内通知该上市公司并予以公告 的行为。 值得一提的是，这已经是平安人寿第四次举牌农业银行H股。2025年2月、5月、8月，平安人寿曾先后 增持农业银行H股，持有该行H股的比例分别突破5%、10%、15%。 在刚刚过去的2025年，平安人寿是当之无愧的"举牌大户"，其中当属银行股最受青睐。除农业银行H股 外，平安人寿还于2025年1月8日买入716.9万股邮储银行H股，持股比例升至5.01%，构成2025年首例险 资举牌。随后，平安人寿在5月、8月再度增持邮储银行H股，总持股数 ...

按照现在的股价走势，平安股价创新高、重新站上80元，是极大概率的。 实际上现在平安面对的，并不都是好局。例如最近与华夏幸福的纷争，正如火如荼。平安作为华夏幸福的 重要股东兼大债权人，此前深度参与债务重组，但 2025 年华夏幸福债务重组推进不及预期，双方分歧扩 大。华夏幸福打算预重整，平安质疑其程序合规性，于是便起诉了华夏幸福。这个风险敞口依然上百亿的 烂摊子，依然没能得到很好的解决。 出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉 编辑 | 关雪菁 头图 | AI制图 2026开年两个交易日，中国平安股价接连大涨，已经站稳70元以上，市值突破了1.3万亿元。创下自2021 年3月以来的股价新高，较2020年11月创造的历史高点82.60元（前复权价格），还有不到10%的距离。而 较2022年10月28.54元的低点，已经上涨160%。 "珍惜80元以下的中国平安"。 2021年牛市末尾，一些价值投资者提出这样的高论。这话在接下来的三年里被证伪了，曾经爬上80元股 价的平安，在2021年后经历了股价腰斩。不过时至今日，这一判断又变得有道理了。 2025年，中国平安股价也整体表现不错，尤其是四季度更为出彩，股价较三季度 ...

出品 | 妙投APP 作者 | 刘国辉 编辑 | 关雪菁 头图 | AI制图 2026开年两个交易日，中国平安股价接连大涨，已经站稳70元以上，市值突破了1.3万亿元。创下自2021年3月以来的股价新高，较2020年11月创造的历史高 点82.60元（前复权价格），还有不到10%的距离。而较2022年10月28.54元的低点，已经上涨160%。 "珍惜80元以下的中国平安"。 2021年牛市末尾，一些价值投资者提出这样的高论。这话在接下来的三年里被证伪了，曾经爬上80元股价的平安，在2021年后经历了股价腰斩。不过时至今 日，这一判断又变得有道理了。 2025年，中国平安股价也整体表现不错，尤其是四季度更为出彩，股价较三季度上涨25%，远好于大盘整体表现。 在12月初，摩根士丹利更是将中国平安加入核心推荐列表，A股目标价从70元升至85元，H股目标价从70港元升至89港元。 按照现在的股价走势，平安股价创新高、重新站上80元，是极大概率的。 实际上现在平安面对的，并不都是好局。例如最近与华夏幸福的纷争，正如火如荼。平安作为华夏幸福的重要股东兼大债权人，此前深度参与债务重组，但 2025 年华夏幸福债务重组推进 ...

2026年开局，A股迎来"开门红"，沪指时隔两个月再创十年新高，保险股表现亦不俗。 1月5日、6日两个交易日，新华保险（601336.SH）、中国太保（601601.SH）、中国人保（601319.SH）、中国人寿（601628.SH）、中国平安 （601318.SH）涨幅分别为15.93%、12.98%、9.50%、9.16%、8.65%。表现活跃的险资在助推着股市，而股市的开年活跃也成就了保险股的"开门红"。我 们更有必要盘点一下刚刚过去的2025年度保险资产端的细枝末节。 在这一年里，对于保险资产端来说，"长钱长投""耐心资本"无疑是关键词。这既是政策层面对险资作为社会"压舱石"资金的要求，也是险资自身应对低利 率态势下"利差损"风险的必然之举。 2025年，是险资表现活跃、积极入市的一年，也是在资本市场收益颇丰的一年。A股三大指数年线齐上演"两连阳"，其中上证指数在2025年累计涨 18.41%，深成指涨29.87%，创业板指涨49.57%。市场交易活跃，日成交超万亿已成常态，沪深两市全年总成交额超400万亿元，同比增长超六成，创下年 度历史新高。 中国资产在2025年大爆发，在国内保险资金加快入市步 ...

保险行业 2026 年预计延续复苏，利差损担忧缓解，监管下调预定利率， 万能险结算回报降低。受益于资本市场政策呵护和国债收益率稳定，保 险股投资收益率达 5%以上，超过内涵价值假设，利差损拐点显现。 居民存款搬家逻辑下，分红险竞争力增强，收益率高于定存。险企增加 高股息标的配置，每年新增保费 30%投入 A 股，头部险企新增资金规模 约 3,000-4,000 亿，推动资本市场上涨，提升投资收益。 财产险方面，头部三家公司市占率稳固，车险为核心增长领域，新能源 车渗透率提升推动车均保费增长。中国人保预计 2026 年车险业务增速 可达 4%以上，与 GDP 增速相契合。 非车险业务受益于健康险覆盖率提升，保费增速稳健。预计 2026 年， 随着责任保险和农险回升，非车险增长有望接近 10%。头部保险公司综 合成本率预计稳定在 97%左右。 券商板块受益于居民存款搬家、市场活跃度、大财富管理及监管政策放 松，预计 2025-2026 年券商 ROE 进入上升周期。大财富管理、大投行 及国际化衍生品等将对券商业绩形成正向贡献。 Q&A 2026 年金融板块的年度策略是什么？非银板块和银行板块的表现如何？ 2026 ...

低利率时代的重逢 - 中国分红险发展的前世今生 20251231 摘要 分红险作为一种盈余分享和风险共担的产品，通过保证收益加浮动收益 的设计，帮助保险公司控制负债端成本，并与客户共同承担风险，成为 当前市场破局的重要方向。监管对分红特储有明确规定，旨在平衡保险 公司盈利能力与客户利益。 分红主要有现金红利和增额红利两种方式，前者流动性高，后者允许保 险公司进行更长周期的投资和更高风险的资产配置。中国大陆市场在低 利率环境下重新关注分红险，借鉴海外经验，探索创新模式以满足多样 化需求。 评估分红保险保单收益水平的关键指标包括保证收益（预定利率上限分 红险为 1.75%），演示利率（监管限制最高 4.5%），实际收益率（大 公司上限 3.1%）和红利实现率（反映浮动收益兑现程度）。 分红账户相比传统账户具有更高风险偏好，权益类资产配置比例更高 （约 40% vs 10%），且可以通过 TPL 方式持有权益投资，降低报表波 动性。新会计准则下，投资波动由 CSM 吸收，使得每年度投资业绩趋近 于零，财务状况更加稳定。 Q&A 为什么在当前低利率环境下，分红险成为寿险公司关注的重点？ 在低利率环境下，寿险公司面临经 ...

日前，中国太保举办的投资者开放日上，中国太保集团副总裁苏罡指出，中国十年期国债收益率已降至1.7%至1.9%区间，这不仅是历史性的低位，更可能 预示着一个缓慢下行的趋势。 当低利率环境已从一道周期性考题演变为一场时代大考，深刻改变人身险公司经营土壤。低利率环境直接加剧了存量高预定利率保单的利差损风险。这一状 况促使着险企寿险产品策略从传统的"固定收益"向"保证收益+浮动分红"转型，同时对险企的财务报表管理和净资产稳定性带来持续压力。 进一步剖析，保险资金构成中，绝大部分来自保单负债，负债期限长，对资产端的长期化配置提出了必然要求。同时，负债端具有现金流刚性、成本黏性高 等特点。倘若资产端收益长期处于下行通道，将侵蚀资本、加大偿付能力波动。 面对该趋势，今年以来，在政策层面持续发力之下，各大险企纷纷加快权益投资布局节奏。根据国家金融监督管理总局公布的数据，2024年二季度末至2025 年二季度末，人身险公司投资于股票和证券投资基金的余额占资金运用总余额的比例，维持在12.4%至13.4%的区间。到了2025年三季度末，该占比出现显 著跃升，一举攀升至15.38%。 险企过往依赖高保证收益的粗放式模式，如今难以适 ...

根据公告，本次举牌前，中邮保险直接持有四川路桥股票4.3467亿股，占其总股本比例为 4.9987%；12月17日，中邮保险买入四川路桥股票11.43万股，直接持有四川路桥股票4.3478亿股，占其 总股本比例为5%。 以12月17日四川路桥收盘价为基准，中邮保险持有四川路桥股票的账面余额约为43亿元，占中邮保 险2025年三季度末总资产的比例为0.63%，符合监管要求。 临近年底，险资入市脚步不停。 12月23日，中邮人寿保险股份有限公司（下称"中邮保险"）披露公告称，公司通过二级市场买入四 川路桥建设集团股份有限公司（下称"四川路桥"）股份，持股比例增至5%，触发举牌。 2025年前三季度，中邮保险实现保险业务收入1513.11亿元，同比增长17.66%；净利润91.29亿元， 同比下滑15.56%。截至二季度末，公司核心、综合偿付能力充足率分别为92.53%、165.01%。 值得一提的是，这已经是中邮保险年内第四次举牌上市公司股票。此前，该公司分别于今年5月、7 月、10月举牌东航物流A股股票、绿色动力环保H股股票、中国通号H股股票。 "2025年整个股票市场的机会显著大于过去两三年。"在今年2月的媒 ...

来源：今日保 越来越多的中小公司正在放弃在个险上的布局和努力，而发力银保。 事实上，整个寿险行业都出现了"银进个退"现象，更有人把银保称为 "C"位渠道。 这背后的原因其实是发展个险的成本高昂，无以为继。如果叠加会计准则切换与"报行合一"全覆盖，成 本问题更加突出。这对中小公司来说直接就是"致命"的。 苦战银保成为中小公司不得已而为之的选择。 而对于大公司来说，银保带来的快速流转的资金也能极大缓解在流动性方面的压力与挑战，自然成为重 要阵地。 所以，看上去，银保的确"C"了，而背后，是资产负债、投入产出、生死存亡的精细考量。 关键原因 下滑的"750曲线" 将极大改变太多机构的经营策略 作为保险公司的准备金负债评估折现率乃至寿险产品定价的重要基准 ，"750日移动平均国债收益率曲 线"的不断下行，对行业影响巨大，尤其是正在击穿中小寿险公司维持生存的平衡线。 "750曲线"在2020年后持续、明显地加速下降，被认为是寿险业面临的最大挑战，也是行业转型中最为 显著的外部压力。这个看上去具有很强专业性的词汇，成为直接关乎行业、甚至近乎能决定一众公司生 死存亡的关键词。 当然，无论是"750曲线"的变化与在保险业的影 ...