文 / 零度 来源 / 节点财经 据港交所12月19日披露，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称"智谱"）向港交所主板递交上市申请，中金公司为独家保荐人。 如果智谱冲击港交所成功，那么它将成为全球首家上市的大模型公司。 而智谱这份招股书，不仅展现了当前大模型企业的盈利情况，也揭示了在百模大战后，大模型企业商业化落地的样本。 值得注意的是，这场"第一股"之争并非独角戏。 12月17日，智谱与同为大模型"六小虎"的MiniMax（上海稀宇极智）双双通过港交所上市聆讯，前者主攻文本基座模型，后者聚焦多模态领域，形成"一 北一南"的竞争格局。 短短两天后，智谱率先披露招股书，被市场解读为在竞速赛中抢占先机。 但资本市场的估值逻辑从来不止于"速度"。对于烧钱属性极强的大模型企业而言，持续亏损的收窄潜力、商业化落地的可持续性，才是决定其能否通过资 本考验的核心。 01 325%营收高增背后，累计亏损62亿 智谱招股书披露的财务数据，精准折射出当前独立大模型厂商的普遍困境。收入高增长与亏损大幅扩大并存，且亏损增速远超收入增速，盈利平衡点尚遥 不可及。 从收入端看，智谱的增长表现堪称亮眼。2022年至2024年，营收分别为 ...

I see so much debate about "when AGI?? It's never happening! Not with current LLMs!"Zoom out, in 3 years we've gone from a bad machine learning chat bot to a rough IQ of 140+ in every subject known to humanity...Don't midcurve it because you have a bias. It is already smarter than you, you just don't know how to talk to it.AGI? No one cares except the fact that once you announce it it announces that humans are replaced as apex intelligence. No once wants to do that.My definition of AGI (not that you care)? ...

2025年就要结束了，原来真正的高手，隐藏在「民间」！ 不是谷歌、不是OpenAI，是Anthropic王者编程模型Claude Opus 4.5。 在METR最新公布报告称，Claude Opus 4.5已能够持续自主编码「长达5小时不崩」。 就连OpenAI最强编程模型——GPT-5.1-Codex-Max也甘拜下风。 现如今，全网都在为Claude Opus 4.5编码实力震撼。 AI编码智能体能处理的任务时长不仅在指数级增长——其增速还在持续提升！ 2019-2024年：任务时长每7个月翻一倍 2024-2025年：任务时长每4个月翻一倍 很多人第一次看到这条曲线，会本能地摇头。 网友认为这是关于AI最重要的图表： 有人不理解。有人不愿意接受。 但一个事实越来越清晰：AI编码智能体能连续完成的任务，正在从「分钟级」冲向「小时级」，并且加速度还在上升。 这张图为什么被称为「最重要的图表」？ 因为它在回应一个关键的问题： AI是否撞墙了？AGI是不是另一个乌托邦？2025年，AI到底进步了多少？ 普通用户感知不强，很正常。对大多数人来说，模型早就能应付日常提问： 「推荐部电影」「解释这个概念」「写段文案」 ...

本周日晚消息，国内知名 AI 创业公司 MiniMax（稀宇科技）在港交所刊发其聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书资料，上市进程进入关键冲刺阶段。 编辑｜吴昕、泽南 没想到，大模型创业公司上市的节奏变的如此之快。 MiniMax 于 2021 年 12 月成立，总部位于上海，由前商汤科技高管闫俊杰等人创立，专注于研发文本、语音、视觉多模态融合的通用人工智能技术 （AGI）。该公司因 MiniMax M1、M2 基础大模型及 MiniMax 语音、海螺 AI、星野等 AI 原生产品而被人们所熟知。 该公司有望刷新记录，成为从成立到 IPO 历时最短的 AI 公司。 作为全球领先的全模态大模型公司，MiniMax 在招股书中首次系统披露了其业务布局、用户规模、财务数据及未来战略，展现出其在全球 AI 赛道中的强劲 势头与独特定位。 用户超两亿 海外收入占比超 70% MiniMax 是一家以「大模型 + AI 原生应用」为核心的双轮驱动公司。公司表示，其开放平台已成为「全球最大的企业级及开发者开放平台之一」，支持智 能终端、医疗健康、文旅、金融等多个行业的快速部署。 招股书显示，截至 2025 年 9 月 30 ...

（原标题：MiniMax叩响港股大门：4年累计亏损5亿?账上现金超过10亿美金!） 4年累计亏损5.3亿，这是不是一家值得投资的公司? 商业闭环：70%海外收入的全球化突围 技术领先若不能变现，终将沦为实验室展品。但MiniMax早已跑通一条可持续、高毛利、全球化的商业 化路径。 它是中国最会赚钱的AI公司之一。2025年前九个月，营收达5344万美元，同比增长170%。更关键的 是，其收入结构健康多元：C端订阅占比超71%(Talkie、海螺AI等)，B端API毛利率高达69.4%——而同 行同口径业务毛利几乎为零。公司毛利从2023年的-24.7%快速转正，于2024年达到12.2%，并在2025年 前九个月进一步提升至23.3%。 B端同样势不可挡。MiniMax是唯一被亚马逊AWS Bedrock唯一点名引入的中国大模型，同时登陆谷歌 Vertex AI、微软AI Foundry三大云平台。其客户横跨科技、创意、硬件、广告等多个领域，如LinkedIn 用其生成广告视频;Veed用其驱动数字人…… 这种双轮驱动模式带来极强的抗风险能力。截至2025年9月，MiniMax拥有2.12亿个人用户和13万企 ...

3年半亏损5.11亿美元，且最近半年亏损1.86亿美元，这是不是一家值得投资的公司? 这不是科幻小说的桥段，而是一家名为MiniMax稀宇科技)的中国公司在2025年12月21日向港交所递交的招股书中，所揭示的真实图景。在AI行业深陷"算力 军备竞赛"与"DAU内卷"的焦虑之际，MiniMax用三年多时间完成了一场近乎"反常识"的叙事重构。 它并非OpenAI的复刻品，而更像一份写给"AI集权时代"的叛逃宣言——当行业陷入"算力军备竞赛"和"DAU内卷"时，它以极致效率重构技术壁垒的底层逻 辑，以全球化视野打破地域桎梏的产业格局，在OpenAI高达7500亿美元估值的宏大叙事旁，坚定地写下了自己的中国注脚。 破局者登场：29岁组织的效率密码 要理解MiniMax，首先需打破两个根深蒂固的"常识"。 但在这亏损的另一面，是：385人，平均年龄29岁，累计融资15亿美元，实际花费仅5亿，便跻身全球全模态AGI四强，70%收入来自海外，服务覆盖200个 国家与地区的2.12亿用户。 | | | | 截至12月31日止年度 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | ...

Group 1: Moore Threads Technology Roadmap - Moore Threads has unveiled its new generation full-featured GPU architecture "Huagang," which boasts a 50% increase in computing density and a 10-fold improvement in energy efficiency, supporting full precision calculations from FP4 to FP64 and capable of supporting over 100,000 card intelligent computing clusters [1] - The company is set to release the "Huashan" AI training and inference integrated chip and the "Lushan" high-performance graphics rendering GPU, with a computing power of 10 EFLOPS for the Wan Card intelligent computing cluster, and the S5000 single card inference sets a new record for domestic GPU performance [1] - The AI computing book MTT AIBOOK, equipped with the "Yangtze River" SoC chip, offers 50 TOPS heterogeneous AI computing power and can locally run large models with up to 30 billion parameters, now available for pre-sale on JD.com [1] Group 2: OpenAI's GPT-5.2-Codex Launch - OpenAI has launched GPT-5.2-Codex, which is considered the most advanced intelligent coding model to date, achieving state-of-the-art performance in SWE-Bench Pro and Terminal-Bench 2.0 benchmark tests [2] - Compared to GPT-5.2, it has improved instruction-following capabilities, long context understanding, and network security features, with better performance in Windows environments and significant improvements in token efficiency at mid-high inference levels [2] - The model is now available to paid ChatGPT users across all Codex platforms, with plans to open access to API users in the coming weeks and provide more lenient access for defensive cybersecurity professionals [2] Group 3: Google's Gemma Models - Google has open-sourced two models from the Gemma 3 family, T5Gemma 2 and FunctionGemma, with T5Gemma 2 being the first multi-modal long-context encoder-decoder model, available in sizes of 270M-270M, 1B-1B, and 4B-4B [3] - FunctionGemma is optimized for function calls, running on just 270 million parameters, suitable for mobile and browser devices, and supports precise structured data output for external API calls, making it ideal for edge AI agent applications [3] - T5Gemma 2 returns to the classic Encoder-Decoder architecture, surpassing similarly sized Gemma 3 models in multi-modal performance, code reasoning, and long context capabilities, while FunctionGemma can be reduced to 135MB for operation through quantization [3] Group 4: NVIDIA's NitroGen Model - NVIDIA has open-sourced the NitroGen foundational model, designed to play over 1,000 games, using game video frames as input to output real controller operation signals, and supports rapid adaptation to new games through post-training [4] - The model is based on the GR00T N1.5 architecture and utilizes 500 million parameters, trained by automatically extracting action labels from 40,000 hours of publicly available game videos, covering various game types including RPGs, platformers, and racing [4] - It can accomplish non-trivial tasks without fine-tuning, achieving a task success rate improvement of up to 52% compared to models trained from scratch, and the dataset, evaluation suite, and model weights have been made open-source [4] Group 5: OpenAI's Codex Agent Skills Support - OpenAI has announced that Codex now fully supports Agent Skills, integrating with industry-standard specifications led by Anthropic, which include markdown commands and optional script resources [5] - It allows for explicit calls (via /skills command or $selection) and implicit calls (automatically matching descriptions based on tasks), with skill storage prioritized from the current working directory to the user's personal directory [5] - Built-in tools like $skill-creator and $skill-installer are provided to automatically generate skill frameworks or install skills from third-party repositories like GitHub, with an official Skill library released by OpenAI [5] Group 6: Luma AI's Ray3 Modify - Luma AI has launched the Ray3 Modify feature, emphasizing a "real person first, AI follows" approach to video production, where actor performances and camera movements serve as the foundational input for AI processing [6] - It supports keyframe control (start and end frames), character reference capabilities, and retains the integrity of performances, allowing the same performance to be placed in different scenes for various content versions without reshooting [6] - Integrated into the Dream Machine platform, it targets film production, advertising creativity, and post-production processes, enabling creators to maintain control without the need for repeated filming [6] Group 7: METR Report on Claude Opus 4.5 - The METR report indicates that Claude Opus 4.5 can sustain coding for approximately 4 hours and 49 minutes, marking the longest time span reported to date, surpassing GPT-5.1-Codex-Max's 2 hours and 53 minutes [9] - The task duration for AI coding agents is showing exponential growth, doubling every 7 months from 2019 to 2024, and expected to double every 4 months from 2024 to 2025, with predictions that AI will complete a full workday's tasks by April 2026 [9] - The industry views long-term memory as the final challenge towards achieving AGI, as current models rely on retrieval tools and context compression, lacking true self-learning and persistent memory capabilities [9] Group 8: Google AI's Success Story - Josh Woodward, the head of Google AI products, has driven the Gemini application’s monthly active users from 350 million in March to 650 million in October, surpassing ChatGPT to top the App Store rankings [10] - At 42 years old and from Oklahoma, he joined Google through an internship in 2009, contributing to Chromebook development, founding the NBU initiative, and leading the expansion of Google Pay, before taking over as Gemini application head in April 2025 [10] - He has promoted the NotebookLM project to break Google's traditional practices by utilizing Discord for community engagement, establishing a "Block" ticketing system to eliminate bureaucratic obstacles, and initiating the "Papercuts" plan to address minor issues, emphasizing the balance between AI innovation and social responsibility [10]

成立至今仅四年，MiniMax稀宇科技或将创下AI企业从成立到 IPO的最快纪录。 12月21日，MiniMax稀宇科技首次刊发其聆讯后资料集（PHIP）版本的招股书资料，有望以"全球化AGI第一股"身份在港交所挂牌上市。 过去一年，MiniMax的技术实力持续兑现：自主研发的多模态通用大模型矩阵初具规模，旗下开源文本大模型M2更在权威测评榜单 Artificial Analysis (AA) 中脱颖而出，斩获全球总分前五、开源赛道第一的亮眼成绩。 而比技术突破更具差异化的，是MiniMax与生俱来的全球化基因。 作为国内独树一帜的全球化AGI公司，其早在创立之初便跳出了国内赛道的同质化内卷，推出了包括Talkie星野和海螺AI在内的AI 原生产品矩阵，实现C 端与B端市场的全面覆盖。 招股书显示，截至2025年9月30日，其AI原生产品累计为来自超过200个国家及地区的逾2亿名个人用户，以及来自超过100个国家及地区的10万家企业提 供服务。 时至如今，其技术上的突破正在全球市场收获商业化的正向回馈。数据显示，其2025年前九个月营收同比增长超过170%，海外市场收入贡献占比超 70%，展现出卓越的全球市场 ...

新京报贝壳财经讯（记者罗亦丹）12月21日晚，AI独角兽MiniMax（稀宇科技）首次刊发其聆讯后资料 集（PHIP）版本的招股书资料。作为一家2022年初成立的公司，MiniMax有望刷新纪录，成为从成立到 IPO 历时最短的AI公司。 具体来看，MiniMax 打造了覆盖C端与B端的AI原生产品矩阵，招股书中披露的产品包括MiniMax、 MiniMax语音、海螺AI、Talkie/星野（注：Talkie即星野海外版），以及为企业用户和开发者提供开放 平台服务。记者注意到，海螺AI和Talkie/星野是该公司的主力营收产品，2025年前9个月上述两项产品 的收入分别达到1746.4万美元、1875万美元。同时，开放平台及其他基于AI的企业服务的营收也达到了 1541.7万美元。 不过，如果参考"经调整净亏损（Non-IFRS）"指标（全球科技初创公司衡量业务可持续性的通用标 准），MiniMax经调整净亏损在2025年前9个月的数据为1.86亿美元，与2024年同期的1.7亿美元近乎持 平，照此看来亏损有正在收窄的趋势。 MiniMax获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、云启等 ...

以收入多元化与极致效率重塑AI公司成长范式。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO 早知道消息， MiniMax Group Inc. （ 稀宇科技， 以下简称 "MiniMax" ）日前已通过港 交所聆讯并于 12 月 21 日披露通过聆讯后的资料集， 中金公司和瑞银集团 担任联席保荐人。 这意味着，这家成立于 2022 年 " 年轻极致的 AI 公司 " 有望成为从成立到 IPO 历时最短的 AI 公 司 —— 根据招股书披露， MiniMax 员工平均年龄仅为 29 岁，董事会平均年龄仅为 32 岁。 要知道，在 AI 这个领域，年轻不仅意味着精力，更意味着对原生 AI （ AI-native ）逻辑的本能理 解。这种极致的年轻化，使得 MiniMax 在组织效率上展现出一种 " 硅谷式 " 的灵动，同时将使其 成为 " 最具活力的 AI 标的 " 。 在视频生成方面， MiniMax2024 年 8 月发布的 Video-01 模型及海螺 AI 产品已达到当时业界顶尖 水平； 2025 年 6 月推出的升级版 Hailuo-02 ，在权威 ...