【周度锌市评估】上周锌价小幅下行。截至周五，沪锌指数收涨 0.05%至 22048 元/吨，单边交易总持 仓 23.02 万手。 周五下午 15：00，伦锌 3S 较前日同期涨 23 至 2622.5 美元/吨，总持仓 21.32 万手。 SMM0#锌锭均价 22770 元/吨，上海基差 480 元/吨，天津基差 460 元/吨，广东基差 480 元/吨，沪粤价 差平水。 国内结构方面，上期所锌锭期货库存录得 0.19 万吨，国内社会库存小幅录减至 8.33 万吨。内 盘上海地区基差 480 元/吨，连续合约-连一合约价差 385 元/吨。 海外结构上，LME锌锭库存录得 17.07 万吨，LME 锌锭注销仓单录得 6.68 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-32.69 美元/吨，3-15 价差-45.47 美元/ 吨。跨市结构方面，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.158，锌锭进口盈亏为 66.05 元/吨。 本周锌精矿国产 TC3500 元/金属吨，进口 TC40 美元/干吨。锌精矿港口库存 37.1 万实物吨，锌精矿工厂库存 58.3 万实 物吨。 本周镀锌结构件开工率录得 60.87%，原料库存 1.5 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 05 月 11 日 生猪：近端矛盾仍在累积，等待方向 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao023978@gtjas.com | 报告导读： （1）本周市场回顾（5.5-5.11） 现货市场，生猪价格偏强震荡。河南 20KG 仔猪价格 45 元/公斤（上周 45 元/公斤），本周河南生猪 价格 15 元/公斤（上周 14.85 元/公斤），全国 50KG 二元母猪价格 1631 元/头（上周 1635 元/头）。供应 端，5 月集团仍未见主动抛售降重意愿，散户存在惜售情绪；需求端，冻鲜价差持续支撑常规需求，二次 育肥采购需求较节前减弱。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重 126.51KG（上周 126.28KG），出 栏均重环比上升 0.18%。 期货市场，生猪期货价格震荡调整。本周生猪期货 LH2509 合约最高价为 14035 元/吨，最低价为 13820 元/吨，收盘价为 13925 元/吨 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-05-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 2509 | 震荡 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多因素增强，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 2507 | 震荡 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多因素增强，合成胶震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：国内外天胶产区将陆续进入新一轮割胶旺季，原料产出稳步增长，新胶供应将逐渐回升。 同时下游轮胎行业经历五一长假以后，开工率转入阶段性回升状态，采 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-07 五一季节性累库符合预期，关注后期库存走势 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得19850元/吨，较上一交易日下跌210元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌10元/吨至-30元/吨；中原A00铝价录得19800元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下 跌10元/吨至-70元/吨；佛山A00铝价录19780元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-90元/吨。 铝期货方面：2025-05-06日沪铝主力合约开于19920元/吨，收于19785元/吨，较上一交易日收盘价下跌200元/ 吨，跌幅-1%，最高价达20050元/吨，最低价达到19775元/吨。全天交易日成交138706手，较上一交易日增加 11695手，全天交易日持仓183758手，较上一交易日减少111手。 库存方面，截止2025-05-06，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.6万吨。截止2025-05-06，LME铝库存411575 吨，较前一交易日持平。 氧化铝现货价格：2025-05-06 SMM氧化铝山西价格录得2900元/吨，山东价格录得2850元/ ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货原油早报-2025-05-07 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏强运行 | 利空情绪消化，原油震荡偏强 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 偏弱 | 日内 偏强 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 晨会纪要 参考观点：偏强运行 核心逻辑：欧佩克+产油国 6 月进一步加快增产节奏，同时美国页岩油产量也稳步增长，这令油市供 应过剩预期加重。而处在 5 月份，北半球原油需求仍维持淡季模式，6 月消费力量才逐渐增强，炼厂 ...

专题报告 2025-05-06 油脂：马棕增产累库或推动油脂下行 报告要点： 上一篇公众号推文中，我们认为未来棕榈油若要走出明确上升或下跌趋势，需要原油、产量、 需求端提供新的驱动，一是 4、5 月产量恢复明显，走累库预期；或原油大幅回落，需求下降， 估值受损；或两者叠加，触发大幅下跌场景；二是棕榈油产量在 7 月之前都未能上量，刚好适 应需求，宏观经济企稳，大豆、菜籽种植出现天气问题，容易形成高位震荡场景。 目前来看，情景一大概率触发，油脂可能回落。此外，市场讨论供应端欧洲菜籽减产、产地菜 籽库存较低及需求端美豆油生柴政策的利多。欧洲因平均气温偏低，其菜籽生长时间较长，前 期干旱程度达到历史级别，不过近期降雨恢复，减产程度仍需进一步考证。加拿大菜籽可外售 库存按加拿大统计局口径所剩无几，按 USDA 口径则还有一定出口量，其盘面价格近期持续上 涨，也反映了其国内菜籽供应偏紧局面。然而国内菜油库存较高，在棕榈油产地主动让价、豆 油供应充足的局面下，国内菜油去库难度后续也有待考验。美豆油生柴政策因预期掺混义务增 加豆油需求潜力进一步增大，预计形成每年 50-100 万吨级的需求增加，但具体细则以及对外 国原料的 ...

日度报告——综合晨报 德克萨斯制造业指标大幅下滑，七地锌锭库 存增加 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-04-29 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 德克萨斯制造业指标大幅下滑 美国德克萨斯制造业指标大幅度下滑，美国经济下行压力延续， 美元指数震荡走弱。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 2790 亿元 7 天期逆回购操作 4 月末 5 月中上旬，国债期货表现应强于 4 月中下旬。近期逢回 调买入的策略性价比上升。 综 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 合 上海重大工程建设按下加速键 晨 报 钢价早盘回落，延续震荡格局，市场对于行政性减产的情绪区 域理性和谨慎。虽然控产政策大概率推出，但具体执行细节和 监管才是市场更为关心的内容，预计短期钢价震荡运行。 有色金属（锌） 七地锌锭库存增加 0.01 万吨 中期供需趋松未发生逆转，维持逢高沽空逻辑为主，国内制造 业 PMI 或受关税影响拖累，高波动下注意控制仓位。 能源化工（原油） 印度提高了 4 月 ESPO 采购量 油价震荡下跌，市场等待 OPEC+政策进一步明确。 | 王心彤 | 资深分析师 | （黑色金属） | | --- | --- | --- ...

二 〇 二 五 年 度 豆油：国际豆油支撑油脂价格 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：上周油脂板块交投激烈，棕榈油强现实弱预期的交易博弈近两月后，市场认为累库故事交易 暂时充分，因此随着印度边际需求改善的新变量，棕榈油触底反弹，并随着美豆油情绪利好继续大涨， 棕榈油 09 合约周跌幅 3.00%。 豆油：4 月大豆压榨开机持续不如预期，豆油大幅去库，并且国际豆油现实紧张且 RVO 预期持续炒作， 支撑国际油脂价格，豆油 09 合约周涨 2.99%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：市场关于马来 4 月后的累库预期及印度需求疑虑已经交易了近两个月，对此矛盾的交易资金 已经有所钝化，因此当马盘在 4000 林吉特获得有效支撑，连盘亦跟随反弹，并且围绕印度需求改善的新 边际变量和美盘持续买油抛粕展开新的交易，棕榈油获得阶段性反弹动能。基本面上看，马来 4 月产量预 计恢复至 155 万吨以上，且 UOB、MPOA 等高频数据均显示前 20 天马来产量增加在 16%-20%，这将托举 4 月产量上 160 万吨平台，ITS 出口大幅改善、目 ...