研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 封帆 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|新能源与有色金属专题 2025-05-9 多晶硅交割概况分析及近期行情展望 策略摘要 近期多晶硅期货盘面波动较大，主要受基本面偏弱与交割博弈共同影响，本文就多晶硅 生产消费格局、产品种类特点、交割要求及厂家交割意愿等进行分析，主要结论如下： 核心观点 ■ 策略 单边：2506 合约谨慎偏多，若盘面反弹至 4 万元/吨以上时，生产企业可择机逢高卖出 套保。 跨期：短期 06 07 合约正套，若仓单量开始快速增加，可转为反套 跨品种：无 期现：无 期权：卖出近月深度虚值看跌期权，买入看涨期权 风险 新增交割品牌，厂家减产不及预期，政策等扰动。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资 ...

光伏多晶硅近况更新 20250507 摘要 下游真实成交过程中的混包料与期货标准交割品和替代交割品分别对应哪些报 价？当前价格是多少？ 期货交割品为标准型致密料，替代交割品为优化型致密料。标准型致密料要求 块径较小，可达到斧头料标准，目前市场参考价格约为每公斤 37 元，部分厂 家报价可能低于 37 元，但跌破 36 元的不多。替代交割品 p 型致密料目前价格 约为每公斤 34 元出头。 下游拉晶厂主流成交的是 n 型致密或混包，高频交易 的大多数是质量较好的混包，由偏头部企业配制，其质量偏好，比起碎料降价 幅度有限，大约降 1 元左右。因此，目前市场上混包料的价格大约在每公斤 37 元左右。 当前市场上混包料的价格是多少？头部企业和拉晶厂的报价情况如何？ 市场上的混包料价格在 36 至 37 元之间，部分大厂在节前收回了低价报价，因 此现在也有一些报价达到 37 元。节后的价格基本没有真实成交，头部企业按 照常规量出货的价格偏向于 36 至 37 元，而拉晶厂则希望以 35 至 36 元拿货， 存在一定的价格博弈。 近期多晶硅现货市场的价格和产量情况如何？ 近期多晶硅现货市场的价格并没有发生太大的波动。节前 ...

5月7日，据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周棒状硅企业暂无成交。n型颗粒硅成交价格区间 为3.50-3.70万元/吨，成交均价为3.60万元/吨，环比下降2.70%。本周棒状硅市场僵持博弈，企业基本无 成交。出于这种极端市场行情，部分多晶硅企业有意愿将三季度的集中检修提前至二季度，或者将根据 实际的签单情况对开工负荷进行临时调整。 ...

日度报告——综合晨报 德克萨斯制造业指标大幅下滑，七地锌锭库 存增加 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-04-29 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 德克萨斯制造业指标大幅下滑 美国德克萨斯制造业指标大幅度下滑，美国经济下行压力延续， 美元指数震荡走弱。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 2790 亿元 7 天期逆回购操作 4 月末 5 月中上旬，国债期货表现应强于 4 月中下旬。近期逢回 调买入的策略性价比上升。 综 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 合 上海重大工程建设按下加速键 晨 报 钢价早盘回落，延续震荡格局，市场对于行政性减产的情绪区 域理性和谨慎。虽然控产政策大概率推出，但具体执行细节和 监管才是市场更为关心的内容，预计短期钢价震荡运行。 有色金属（锌） 七地锌锭库存增加 0.01 万吨 中期供需趋松未发生逆转，维持逢高沽空逻辑为主，国内制造 业 PMI 或受关税影响拖累，高波动下注意控制仓位。 能源化工（原油） 印度提高了 4 月 ESPO 采购量 油价震荡下跌，市场等待 OPEC+政策进一步明确。 | 王心彤 | 资深分析师 | （黑色金属） | | --- | --- | --- ...

周五盘中，多晶硅期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至38380.0元。截止收盘，多晶硅主力合 约报38390.0元，跌幅1.84%。 多晶硅期货主力跌近2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 广州期货：多晶硅空单可逐步逢低止盈 从消息面来看，一方面，美国商务部发布终裁，决定对自东南亚等国进口的晶硅光伏电池（无论是否组 装成组件）征收反倾销与反补贴税，反补贴税范围14.64%-3403.96%;另一方面，光伏协会举行行业会 议，主题依旧为"控产"。展望后市，由于光伏抢装潮基本结束，需求已有所转弱，叠加后续西南步入丰 水期电价将有所下调，成本存在下降预期，对盘面反弹仍有压制，但消息面多空交织，以及仓单注册存 在不确定性，或加剧盘面波动。策略上，空单可逐步逢低止盈。 银河期货：短期多晶硅正套先行获利离场 本周市场情绪有所好转，叠加临近五一假期，部分资金提前减仓，盘面企稳反弹。近期关于多晶硅的减 产传言增加，厂家交割动态成为市场核心关注点，五一假期期间不确定性较强，短期建议正套先行获利 离场，后市再寻机参与。 国信期货 多晶硅保持反弹后做空的思路 广州期货 多晶硅空单可逐步逢低止盈 银河期货 ...

本周多晶硅市场处于僵持博弈状态，买方与卖方暂时没有达成较为一致的价格共识。根据企业反馈，目前部分硅料企业试探性对下游降低报 价，下游仍以不符合价格预期为由拒绝签单，选择采购更具有价格优势的菜花珊瑚料或等外品。因此，在本阶段多晶硅市场成交量较少，虽价格走 势较为 明确 ，但无法完全反映到实际的成交价格上面。 协鑫科技控股有限公司 东方希望集团有限公司 青海丽蒙清能股份有限公司 新疆晶诺新能源产业发展有限公司 内蒙古鄂尔多斯多晶硅业有限公司 数据来源:安泰科 本周多晶硅价格再度出现小幅下滑，主要原因在于目前二季度硅片产出不及预期。 4月硅料签单水平整体来看不及3月，而5月硅片开工预计出 现下滑，企业节后补库意愿不明确，很有可能继续维持小规模按需采购状态，硅料库存无法得到有效消纳。目前，大部分头部企业依旧处于减少签 单的挺价状态，但随着挺价企业的出货压力累积，硅料价格预计将迎来一次小幅的调整。 截至目前，我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，本月 总计 1家企业 进入检修状态，预计对整体产量影响较为有限。 2025年3 月，我国多晶硅进口2906.05吨，环比减少7.10%。我国多晶硅出口2005.65吨， ...

本周多晶硅 市场成交量清淡，价格僵持 。 n 型复投料成交价格区间为 3.90-4. 5 0 万元 / 吨，成交均价为 4.17 万元 / 吨， n 型颗粒硅成交价格区间为 3.80-4.10 万元 / 吨，成交均价为 3.90 万元 / 吨， p 型多晶硅成交价格区间为 3.20-3.60 万元 / 吨，成交均价为 3.40 万元 / 吨。 本周多晶硅企业成交数量极少，大多数企业反馈下游采购需求不足， 4月订单难以落地。根据 企业反馈，目前市场处于僵持状态，大多数下游企业暂未有意向签单， 已经成交的较少订单及极少 有意愿新签订的订单处于跌价状态，市场预期较为悲观。 截至目前，我国所有在产 多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，本月新增 1家企业进入检修状 态，小幅缓解多晶硅价格压力。2024年3月我国多晶硅产量为10.55万吨，产量增长的主要原因为 企业产线优化及正常的生产波动。根据4月多晶硅企业排产，对多晶硅产量预期 维持在 10.5万吨 左右。 （阎晓宇） 本周价格持稳的主要原因在于实际成交数据的不足。包括部分主要大厂在内， 本周企业的对外 报价普遍有所松动， 行业也大多认为市场价格暂时的表面稳定是因为新订 ...

本周多晶硅企业成交数量较少，大多数企业订单暂未落地。本周 n型多晶硅有成交的企业数量 为4家。根据企业反馈，目前下 游观望态度较为显著，企业采购积极性不高，去硅料库存意愿较为 显著。受行业 40万吨库存影响，部分企业面临较大出货压力，下游压价动机较强。就目前情况来 看，目前暂未出现规模性调价成交，实际成交价格还需节后定论。 3月28日缅甸地震对我国云南、 四川地区单晶拉棒产能造成一定影响，部分多晶硅订单也随之出现了交付延后现象，4月多晶硅去 库有速度放缓预期。 截至目前，我国所有在产多晶硅企业基本处于降负荷运行状态，截至目前暂无新增停产检修计 划。根据 4月多晶硅企业排产，预计将有少量新增产能投放，对总量影响较小，整体产量预测在10 万吨左右。 （阎晓宇） 本周多晶硅价格维持稳定。 n 型复投料成交价格区间为 3.90-4.60 万元 / 吨，成交均价为 4.17 万元 / 吨， n 型颗粒硅成交价格区间为 3.80-4.10 万元 / 吨，成交均价为 3.90 万元 / 吨， p 型多晶硅成交价格区间为 3.20-3.60 万元 / 吨，成交均价为 3.40 万元 / 吨。 ...

本周多晶硅企业仍处签单期，成交价格持稳。n型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成 交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型 多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。 截至目前，我国所有在产多晶硅企业基本均处于降负荷运行状态，月内有1家企业进入检修， 有至少2家企业开工率轻微上调，其余企业开工率无明显变动，整体来看产量将略有上升，对本月 产量预测维持在9.7万吨左右。 （阎晓宇） 本周多晶硅企业仍在签订本月订单，目前已有一定成交量，本周n型多晶硅有成交的企业数量7 家。价格方面，头部企业对下游报价有较为显著的提升，但还需观望实际落地价格。本周来看实际 成交价格并未出现调整，现货成交价维持稳定。根据企业反馈，本轮抢装节奏过快，价格修复主要 体现在组件环节，由于多晶硅库存量较大的缘故，本轮涨价行情传导至硅料端难度较大，现阶段企 业多以稳价去库存。 根据目前多晶硅价格水平，头部企业与直接下游的N型复投料签单价格在4.1万元/吨及以上，企 业与贸易商签单价格在4.3万元/吨左右，对于大部分在产企业来讲 ...