2025 年 06 月 17 日 量化如何应对宏观不确定性冲击？ ——海外量化季度观察 2025Q2 AQR 开始"拥抱 AI"：近期 AQR 创始人 Cliff Asness 在访谈中承认其已经向 AI"投降"， 开始在投资决策中使用更多的 AI 算法； 德州教师退休基金量化团队集体加入独立资管机构。 ⚫ 海外量化观点： 量化如何应对宏观不确定性冲击：贝莱德认为当前高不确定性环境下，其量化体系主要通 过更细分的风险因子识别并对多数风险保持中性，以及在市场密集的交易中寻找短期反转 机会来战胜市场； 桥水："现代重商主义"的影响：桥水认为资产价格实际上还没有发生实质性调整，后续仍 将有持续的变化，美元资产仍然存在较大的不确定性，他们关注潜在的资本流动来辅助投 资判断，而黄金目前仍然具备很强的配置价值。 AQR：关注高波动因子、新兴市场小盘投资机会：AQR 使用方差比率来衡量因子的波动 水平，数据显示财务类因子具备明显更高的长期收益波动，但从长期来看这些因子的夏普 率也更高，AQR 建议量化管理人接受这些高波动性因子、在短期回撤时也要勇于坚守，并 通过一定的分散化降低短期波动；此外，面对当下复杂的宏观环境，AQR ...

首先，外部环境复杂多变，A 股自身仍具有韧性。上周末，中东地区地缘事件成为扰动市场神经的 重要边际变量。全球股市大都由此而产生些许震荡，A 股在上周五略微调整之后，本周一实现了部分修 复，展现出了一定的韧性。此外，五月的国内经济数据正在披露阶段，投资者较为关注未来的政策动向 和执行效果。总体来看，当前的外部环境复杂多变，国内政策储备充分，成为市场重要支撑力量。 其次，两市震荡反弹，成交下降。周一，两市低开后，逐级向上反弹，沪指收盘于全天高点附近， 但未能越过五天均线。深圳成指的中短期均线出现粘连，周一当天收盘正好处于各均线交汇处，正在等 待突破方向。两市量能为 1.2 万亿元左右，较上周有所下降。微观结构上，全天个股涨多跌少，涨停股 票数量较多。当天市场热点主要集中在 TMT 和房地产行业。投资风格方面，中小盘涨幅领先。 从市场运行节奏看，沪指正在挑战 5 月中旬的高点，但技术阻力仍然明显。沪指于 5 月中旬逐步向 下调整，呈现高低点同步下移特征。但最终在 60 天均线获得支撑后，重新展开了一波反弹，上周在接 近 5 月中旬的高点后，遇阻回落。这提示我们，去年四季度的成交密集区以及今年一季度的市场高点附 近仍 ...

在市场震荡分化，投资者困惑于何处寻找优秀回报的资产时，华商基金旗下由量化投资总监邓默掌舵的 华商品质慧选混合基金交出了一份亮眼的答卷。截至2025年5月31日，该基金A类份额近一年净值增长 率达28.43%，显著超越同期业绩比较基准9.06%和沪深300指数7.27%的收益表现，并在银河证券1801只 同类产品中跻身业绩前10%(114/1801)。 业绩领跑展现主动管理魅力 华商基金邓默：小盘成长契合新质生产力方向 蕴含丰富投资机会 华商品质慧选混合的卓越表现，同时也植根于华商基金强大的投研实力。根据国泰海通证券近日发布的 公司评价，截至今年一季度，华商基金主动权益类基金绝对收益表现中长期业绩均位列前十，其中近7 年业绩排名前三(3/111)，近5年业绩排名第八(8/135)，主动管理实力可见一斑。 后市展望：小盘成长撬动新质生产力机遇 展望后市，邓默博士在华商品质慧选混合基金最新的定期报告中表示，今年以来大小盘分化程度较为明 显，部分行业明显拥挤度偏高，造成了个股的大幅波动，同时也产生一些被市场错误定价的资产买入机 会，预计市场企稳后资金会逐渐重新流入前期回调的成长股，并带动小盘股反弹。在具体的投资策略 ...

业绩领跑展现主动管理魅力 在市场震荡分化，投资者困惑于何处寻找优秀回报的资产时，华商基金旗下由量化投资总监邓默掌舵的 华商品质慧选混合基金交出了一份亮眼的答卷。截至2025年5月31日，该基金A类份额近一年净值增长 率达28.43%，显著超越同期业绩比较基准9.06%和沪深300指数7.27%的收益表现，并在银河证券1801只 同类产品中跻身业绩前10%（114/1801）。 间截至2024.06.01-2025.05.31。 优异的表现是基金核心策略有效性的体现。华商品质慧选混合基金由华商基金量化投资团队领军人物邓 默博士掌舵。他拥有深厚的数理背景和近14年的证券从业经历（13.8年证券从业经历，其中4.3年证券研 究经历，9.5年证券投资经历）。邓默博士擅长发挥量化模型客观理性的优势和华商基金投研的主动管 理优势，在不同价格场景下使用不同选股逻辑，掘金高景气行业优质资产。 邓默 博士 华商基金量化投资总监 华商品质慧选混合基金经理 邓默博士管理的华商品质慧选混合A近一年收益率28.43%，相对于业绩比较基准的超额收益达18.37个 百分点。 华商品质慧选混合基金A净值走势与业绩比较基准对比图 数据来自华商 ...

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以下文章来源于公募排排网 ，作者康波 公募排排网 . 看财经、查排名、买基金，就上公募排排网，申购费低至0.001折。 本文首发于公众号"公募排排网"。（点击↑↑上图查看详情） 导语 今年以来小盘股指数表现较好，伴随着偏小盘策略的公私募基金表现都还不错，踏空的基金则表现略显平庸。当下小盘股指数与沪深300等 大盘指数的持续背离，已经是近期市场的一个显著特点，所谓站得越高，争议越大，接下来小盘风格的市场应该怎么投，才能一览众山小？ （ 点此看投资小盘风格的基金 ） 复盘20年大小盘轮动情况 当前小盘风格更占优 我们先从近20年的历史数据上来看，相较于单边的趋势性行情，A股市场中大小盘风格的轮动周期更为显著。 在2010年、2013年、2015年与2021年小市值风格明显跑赢大市值风格，市场整体上呈现出小盘股的行情，尤其是在2013-2015年的牛市中， 市值较小的股票表现非常强劲。 不过，2016年至2021年期间，随着公募基金为代表的机构投资者的持续涌入，市场出现以大盘股占优的风格，其中公募基金抱团投资成为主 要驱动因素。 但自2021年至今，由于核心资产回调，市场中的小盘股又开始表现出色，市场的投资者又开始 ...

每日经济新闻 2025年6月11日，三大股指高开，沪指涨0.02％，深成指涨0.14％，创业板涨0.34％。国证自由现金 流指数盘中上行，涨超0.3%，成分股老凤祥、锦泓集团、城市传媒、华域汽车等领涨。 （责任编辑：张晓波 ） 相关ETF方面，低费率的自由现金流ETF（159201）近10个交易日资金净流入超2.3亿元，资金低位 布局特征显著；最新规模达37.61亿元，最新份额达37.85亿份，领跑同类产品。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 招商证券表示，随着经济稳定，龙头上市公司经营趋于稳定，现金流量净额开始稳定增长，资本开 支稳定下降，自由现金流收益率持续攀升，未来两年A股权重指数有望迎来重估。当前小盘因子交易集 中度达到极限，量化新规即将实施，监管加大对操纵市场的处罚宣导，公募长期战胜基准也需要靠买入 公司的内在价值的积累，以上均有助于市场回归大盘、质量。 自由现金流ETF（1592 ...

美国小盘股在过去十多年里持续落后于大盘股。截至目前，华尔街许多人仍将它们视为全球股市中最不 受欢迎的领域之一。 但Evercore ISI的朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）认为，美国小盘股这一板块目前遭遇的极度低迷情 绪，反而可能为一场大逆转铺平道路。 伊曼纽尔是最新一位看好小盘股的知名华尔街分析师，他认为小盘股或将迅速上涨，甚至可能远远跑赢 许多大盘对手。在过去这个"大即是好"的时代背景下，这种看法无疑会令许多人感到意外。 实际上，伊曼纽尔和他的团队还分享了一项内部调查结果，显示市场预计小盘股在2025年底前跑赢大盘 股的比例已经跌至个位数水平。 考虑到年初至今小盘股表现疲弱（如罗素2000指数RUT），伊曼纽尔在最近与MarketWatch分享的一份 报告中表示，小盘股当前的情绪"差到极点，反而是好事"。 他的投资逻辑包括多个因素。首先，有利的季节性因素可能率先启动行情。历史数据显示，小盘股通常 在6月表现优异，或与富时罗素指数的年度调整时点有关。 此外，贸易战担忧缓解和特朗普总统关键预算案的通过，也可能为小盘股带来额外推动力。 当然，伊曼纽尔并非首位看好小盘股的华尔街分析师。去年，Fun ...

首先，中美两国展开经贸磋商，市场反馈较为正面。继上周四中美两国领导人电话沟通之后，双方 的新一轮经贸磋商在英国正式拉开帷幕。近期国内资本市场表现总体稳健，重心缓慢上移，这其中正在 定价中美贸易缓和的预期，本轮会谈的具体结果将对短期市场有一定影响。总体来看，短期市场情绪继 续好转，并仍有潜在预期引导市场向上尝试。 其次，两市震荡反弹，成交放大。周一，两市小幅高开后，一路向上反弹，沪指收盘于全天高点附 近。深圳成指收盘站上 60 天均线，为四月以来首次，提振了市场人气。两市量能超过了 1.2 万亿元， 较上周五有所增加。微观结构上，全天个股涨多跌少，涨停股票数量较多。当天市场热点主要集中在医 药行业。投资风格方面，中小盘和科技风格涨幅领先。 从市场运行节奏看，沪指反身向上，正在尝试挑战 5 月中旬的高点。沪指于 5 月中旬逐步向下调 整，呈现高低点同步下移特征。但最终在 60 天均线获得支撑后，重新展开了一波反弹，目前正在接近 5 月中旬的高点。当然，去年四季度的成交密集区以及今年一季度的市场高点附近仍有较强技术阻力。 风险提示：国际贸易、地缘冲突超出预期；上市公司业绩增速回落超预期；全球经济衰退超预期。 ...