点击招商研究小程序查看PDF报告原文 投资建议： 华大九天是国内EDA龙头企业，有望受益于EDA国产替代趋势，已实现7大领域4个全 流程布局，公司拟收购芯和半导体进一步完善向系统级EDA产品布局。最新预计公司2025-2027 年营收为 亿元，考虑到股票激励在2025-2027年需持续摊销费用，对于表观利润水平持续有影 响，对应归母净利润为 亿元，对应EPS为 元，对应PE为 倍， " "投资评级。 风险提示： 技术创新、产品升级的风险；市场竞争风险；股票减持对股价冲击的风险；税收优惠及 政府补助政策风险；国际局势风险。 华大九天25Q1营收2.34亿元，同比+9.8%/环比-51.1%，归母净利润971万元。结合公司2024年 报和2025年一季报信息，点评如下： 2024年扣除股份支付费用后归母净利润同比仍实现高速增长。 1）2024：营收12.22亿元，同比 +20.98%，其中预计数字电路设计和晶圆制造相关EDA增速明显高于公司及行业平均增速，毛利率 93.31%，同比-0.47pct，净利率8.96%，同比-10.91pcts，归母净利润1.09亿元，同 比-45.46%，预计全年股份支付费用约1. ...

2025 年 05 月 05 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 2025Q1 归母净利润同比扭亏为盈，加速整合 2025 年 4 月 30 日，公司公告 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司营收 4.19 亿元，同比+27.42%；归母净利润-0.96 亿元，2023 年 同期-0.56 亿元；扣非后归母净利润-0.89 亿元，2023 年同期-0.67 亿元。 2025Q1，公司营收 0.91 亿元，同比+11.75%；归母净利润 0.02 亿 元，2024 年同期-0.36 亿元；扣非后归母净利润-0.14 亿元，2024 年同 期-0.15 亿元。 投资要点: EDA 产业资源 ——概伦电子（688206）2024 年年报和 2025 年 一季报点评 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/04/30 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 概伦电子 | -6.9% | ...

投资要点 我们预计公司 2025-2027 年：营收为17.56、25.05、35.10 亿元， CAGR 达41.4%；归母净利润为2.25、 3.49、4.74 亿元，CAGR 达45.0%；PS 倍数37/26/18 倍。公司营收实现强劲增长，利润显著提升，对比 全球巨头，公司市值仍有较大成长空间，维持"买入"评级。 股份支付致24 年利润承压，25Q1 归母净利润增26.72%1）24 全年：公司实现营收12.22 亿元，同比增 20.98%；归母净利润1.09 亿元，同比减45.46%；扣非净利润-0.57 亿元。公司毛利率93.31%，2023 年毛 利率为93.78%。利润端下滑主要系股份支付费用大幅增加：本期计提股份支付费用1.79 亿元，占归母 净利润的163.05%。 风险提示 2）25Q1：营收2.34 亿元，同比增9.77%；归母净利润0.10 亿元，同比增26.72%。 EDA 市场24-27 年CAGR 预计达36%，公司实控人变更带来新机遇EDA 国产化叠加正版化趋势明显， 预计25-27 年EDA 占半导体比重上升至1.1%、1.2%、1.4%。我们预计，24-27 年我国ED ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance relative to the benchmark index [6][8]. Core Insights - The company has shown robust revenue growth in 2024, achieving an operating income of 546.87 million yuan, a year-on-year increase of 14.50%. However, the net profit attributable to the parent company decreased by 37.68% to 80.27 million yuan [3][6]. - In the first quarter of 2025, the company returned to a rapid growth trajectory with a revenue of 66.48 million yuan, marking a year-on-year increase of 51.43% [3][4]. - The software business is experiencing significant growth, particularly in AI-enabled semiconductor design and manufacturing, with the software development and licensing segment achieving a revenue of 159 million yuan, up 70.33% year-on-year [3][4]. Financial Performance - The company reported a net profit of -13.71 million yuan in Q1 2025, indicating a significant narrowing of losses compared to previous periods [3]. - The company has maintained a high level of R&D investment, with R&D expenses amounting to 276.56 million yuan, representing 50.57% of operating income, a 33.49% increase year-on-year [5]. - Revenue forecasts for 2025-2027 are projected at 688.69 million yuan, 852.77 million yuan, and 1.045 billion yuan respectively, with net profits expected to reach 107 million yuan, 140.11 million yuan, and 179.21 million yuan [6][9]. Product Development - The company has launched several AI-driven platforms and tools, including the INF-AI semiconductor AI application platform and the SemiMind large model platform, which enhance design and manufacturing efficiency [4][5]. - The company is one of the few EDA firms that provide comprehensive yield management services through a combination of software and hardware solutions, addressing the increasing defect rates in semiconductor manufacturing [5]. Market Position - The company is positioned as a leading supplier of EDA software and wafer-level electrical testing equipment, with significant growth potential aligned with the global integrated circuit industry [6]. - The report highlights the company's ability to adapt to evolving semiconductor processes and the introduction of new EDA software to meet advanced manufacturing needs [5].

对于下游用户而言，相比组合使用多家EDA 厂商的点工具，采用同平台的全流程产品能够实现更好的 数据兼容性、精度一致性，并且能够显著降低使用成本、提升使用效率。我们认为，公司目前拥有全球 客户近700 家，随着EDA 产品线持续拓宽，全流程优势有望带动公司客群持续拓展。 华大九天发布年报，2024 年实现营收12.22 亿元（yoy+20.98%），归母净利1.09 亿元（yoy-45.46%）， 扣非净利-0.57 亿元（2023 年为0.64 亿元）。 其中Q4 实现营收4.79 亿元（yoy+29.13%），归母净利5093.34 万元（yoy+73.71%）。2024 年公司归母 净利高于我们预期（1.01 亿元），我们判断主因长期股权投资产生的投资收益增长（yoy+44.1%）。我 们认为，公司EDA 产品线持续拓宽，市场份额提升可期。维持"增持"评级。 产品线持续拓宽，有望驱动25 年营收增长 2024 年公司EDA 软件销售业务收入10.92 亿元，同比+20.71%；技术开发服务收入1.15 亿元，同比 +40.01%。2024 年公司EDA 产品线继续拓宽： 数字电路设计方面，新推出基于GPU ...

以下文章来源于IC后摩院 ，作者赵瑜斌 IC后摩院 . 产业为天，学术为地，搬运在这天地间 如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ | Contents | | | --- | --- | | 引 | | | 01 | 架构设计 | | 02 | 设计实现 | | 03 | 仿真 | | 04 | PV验证/签核 | | 05 | 供电 / 功耗 | | 06 | 标准/底座/生态 | | 07 | 商用工具现状 | 本篇主要分享从设计视角，对于Chiplet tool的真实需求。在开始前，我们略去了Chiplet设计的必要性和 后摩路径的好处（在其他篇中我们再分享），但是我们从一个基本的角度来看必须用Chiplet来构建未来系 统，尤其是算力系统的必要性——晶体管transistor的增长。 上个月底参加了HiPi联盟大会，以及在近期多场和3DIC、先进封装有关的会议中，国内设计界对EDA的呼声 可谓此起彼伏。这几天方得空整理了一下若干专家对此的讨论和分享。由于流程环节繁多，内容庞大，本文仅 挑一些要点做分享，如有更适合的场合再分别做详细介绍。 2024年，成功商用单片（苹果M3 max@3nm）晶体管最 ...

业绩简评 2025 年 4 月 27 日公司披露 24 年报，24 年实现营收 12.22 亿元， 同比增长 20.98%，市场份额稳居本土 EDA 企业首位；归母净利润 1.09 亿元，同比下降 45.46%；扣非归母净利润亏损 0.57 亿元。 单 Q4 公司实现营收 4.79 亿元，同比增长 29.13%；实现归母净利 润 0.51 亿元，同比增长 73.71%。 经营分析 分业务来看，24 年公司 EDA 软件销售营收为 10.92 亿元，同比增 长 20.71%；技术服务业务营收为 1.15 亿元，同比增长 40.01%； 硬件、代理软件销售及其他收入 0.15 亿元，同比下降 35.71%。公 司境外收入占比为 4.72%，收入同比下降 13.32%。 成本费用方面，24 年公司毛利率为 93.31%，较上年同期下降 0.48pct。公司剔除股份支付费用后的销售/管理/研发费用率分别 为 16.31%/12.05%/60.79% ， 分 别 同 比 下 降 0.03pct/0.57pct/6.61pct。截至 24 年末公司共有员工 1,202 人， 同比增加 17.50%，其中销售/技术人员同比 ...

业绩简评 2025 年 4 月 27 日公司披露 24 年报，24 年实现营收 12.22 亿元， 同比增长 20.98%，市场份额稳居本土 EDA 企业首位；归母净利润 1.09 亿元，同比下降 45.46%；扣非归母净利润亏损 0.57 亿元。 单 Q4 公司实现营收 4.79 亿元，同比增长 29.13%；实现归母净利 润 0.51 亿元，同比增长 73.71%。 分业务来看，24 年公司 EDA 软件销售营收为 10.92 亿元，同比增 长 20.71%；技术服务业务营收为 1.15 亿元，同比增长 40.01%； 硬件、代理软件销售及其他收入 0.15 亿元，同比下降 35.71%。公 司境外收入占比为 4.72%，收入同比下降 13.32%。 成本费用方面，24 年公司毛利率为 93.31%，较上年同期下降 0.48pct。公司剔除股份支付费用后的销售/管理/研发费用率分别 为 16.31%/12.05%/60.79% ， 分 别 同 比 下 降 0.03pct/0.57pct/6.61pct。截至 24 年末公司共有员工 1,202 人， 同比增加 17.50%，其中销售/技术人员同比增长 17 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自 semiengineering ，谢谢。 EDA厂商正致力于探索提升设计和验证工程师生产力的新方法。这些工程师正面临着芯片复杂度 呈指数级增长的挑战，同时还要在极短的上市时间窗口内工作，并应对工程人才供应不足的问题。 过去，提升通常只需要改进算法，或在线性流程中实现计算并行化。但在当前一代先进芯片中，情 况已发生很大变化。多芯片集成要求在设计流程更早阶段进行多物理场分析，而在设计某一部分所 做的变更，可能会对SoC或封装的其他部分，甚至在实际应用中产生深远影响。如今的挑战在于， 必须以系统性的方式应对大量相互竞争的设计要素，这就需要对现有工具和方法进行多方面改进， 同时引入创新技术，并在许多情况下采用不同的问题处理方式。 "我们有机会提升工具和设计人员的生产力，"Siemens EDA定制IC事业部副总裁兼总经理Amit Gupta指出，"我们需要提升EDA核心工具的运行时间、覆盖率或执行速度。同时，我们还要提升 设计人员，尤其是初级设计人员的工作效率。整个行业需要越来越多的工程师，我们必须加速他们 的成长。" 改进工具的工作早已开始，最初从将更多任务 ...

2025 年 04 月 14 日 投资策略 估值与盈利周观察——4 月第 2 期：估值普跌 ◼ 上证综合指数走势（近三年） (20%) (12%) (4%) 4% 12% 20% 24/4/15 24/6/26 24/9/6 24/11/17 25/1/28 25/4/10 证券分析师：张冬冬 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 证券分析师：吴步升 E-MAIL：wubs@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110002 指数 PEG & PB-ROE: 红利 PEG 值最小，科创 50 风格 PB-ROE 值最小。 大类行业估值：原材料、设备制造、工业服务、交通运输、消费、科 技历史估值皆处于 50%以下，金融地产估值高于 50%历史分位。 一级行业估值：各行业估值分化，非银金融、煤炭、石油石化、有色 金属、公用事业、交通运输、农林牧渔估值处于近一年低位。 热门概念：华为鸿蒙、机器人、中字头央企等概念处于估值三年历史 较高分位。 盈利预期：各行业盈利预期普遍小幅下调，钢铁上调幅度最大；房地 产下调幅度最大. 市场估值普跌，消费、稳定 ...