中信证券研报指出，目前的市场环境和氛围有一些2014年底的影子，包括：投资者在港股、小微盘和产 业赛道已经积累了一定的赚钱效应，新发产品开始温和回暖；非金融板块盈利预期趋近于底部，投资者 耐心有所好转，信心还有待恢复；反内卷和提振内需成为政策目标的明牌，具体政策的出台和思路调整 只是时间问题，"十五五"规划可能展示新的政策路径。市场目前缺的只剩一个点火的催化，可能是中美 政策超预期，或者科技产业新变化。从配置角度来看，中报季我们还是维持三条思路，一是具备超强产 业趋势特征的行业，关注AI和创新药；二是业绩和估值匹配驱动的行业，关注通信和电子中的北美算 力链、有色和游戏；三是带有一定主题和持仓博弈性质的行业，关乎军工和反内卷相关的新能源。整体 而言，有色、AI硬件、创新药、游戏和军工的轮动可能还是中报季的主旋律。 ...

"人民币对美元汇率又创新高！"朋友兴奋地告诉我，"是不是该赶紧换点美元？"我反问他："你知道这波涨势背后，其实是中美两国的政策在暗中 较劲吗？" 美联储加息与中国稳汇率的拉锯战 2023年以来，美联储连续11次加息，将联邦基金利率推高至5.25%-5.5%的22年高位。这把"美元镰刀"每次挥舞，都让全球货币市场颤抖。但令人 意外的是，人民币展现出超强韧性，这背后是中国央行一系列精准调控的结果。 中国通过下调外汇存款准备金率、重启逆周期因子、发行离岸央票等组合拳，为人民币构筑起"防波堤"。更关键的是，中国保持货币政策独立 性，没有盲目跟随加息，而是通过结构性工具支持实体经济，这种"以我为主"的定力，成为人民币稳定的压舱石。 美国对中国商品加征的关税至今仍未取消，但人民币汇率却成为新的博弈焦点。美方一直施压人民币升值，表面是要求"公平贸易"，实则是想削 弱中国出口竞争力。但中国央行明确表示"汇率不是工具"，坚持市场供求决定的基本原则。 贸易战2.0时代的汇率暗战 有趣的是，在科技战背景下，中国芯片进口成本因人民币适度贬值而降低，反而缓解了部分"卡脖子"压力。这种"以贬值对冲制裁"的巧妙应对， 让美国始料未及。汇率 ...