2025年轻工板块指数收益率为+20.88%，相较于沪深300超额收益为0.31%。从个股来看，2025年轻工板 块涨幅靠前的多数为转型或重组概念个股，业绩驱动股价上涨&估值合理的仅为匠心家居（301061）。 从2025年前三季度财务表现看，轻工制造行业经营仍有压力，其中包装个护稳增、家居造纸承压、出口 分化。 展望2026年：该行建议把握出口阿尔法、稳健增长、低位消费三条投资主线 华福证券发布研报称，在近年国内外宏观经济和贸易环境波动的背景下，轻工企业的商业模式加速迭 代、业绩表现分化加大，后续建议研究寻找企业的阿尔法。出口该行持续看好具备高壁垒&全球产能布 局领先的企业，有望在全球供应链重构过程中迎来份额加速提升。内需消费和周期子行业虽业绩承压， 但该行认为目前行业景气度已处于历史底部，龙头公司深挖存量、创新增量，展现更强经营韧性；未来 随着国内消费环境回暖，内需子行业景气有望逐步回升，份额进一步向头部集中。 华福证券主要观点如下： 2025年回顾：轻工指数跑输大盘、板块业绩承压，其中包装个护稳增 1）出口阿尔法：我国优质出口制造企业从早期产品出海，逐步向产能出海、品牌出海升级，美国降息 利好26年美国 ...

轻工制造行业2026年投资策略： 认知差异，蜕变在即 证券研究报告|行业投资策略 轻工制造 行业评级 强于大市（维持评级） 2026年1月20日 证券分析师： 李宏鹏 执业证书编号：S0210524050017 汪浚哲 执业证书编号：S0210524050024 李含稚 执业证书编号：S0210524060005 请务必阅读报告末页的重要声明 华福证券 华福证券 投资要点 2 华福证券 华福证券 2.3 行业：家具社零表现弱于整体，大宗可选属性突出 1.1 股价回顾：轻工板块25年跑输大盘 图：轻工行业收益率及超额收益率（收盘价：20251231，下同） ➢ 我们定调此次策略报告主题为认知差异，蜕变在即，因为我们注意到在近年国内外宏观经济和贸易环境波动的背景下，轻工企业的商业模式加 速迭代、业绩表现分化加大，后续建议研究寻找企业的阿尔法。出口我们持续看好具备高壁垒&全球产能布局领先的企业，有望在全球供应链 重构过程中迎来份额加速提升。内需消费和周期子行业虽业绩承压，但我们认为目前行业景气度已处于历史底部，龙头公司深挖存量、创新增 量，展现更强经营韧性；未来随着国内消费环境回暖，内需子行业景气有望逐步回升，份额 ...