中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 黄金牛市还能走多远？ >>点击图片查看全文<< 近期黄金大幅上涨，受到美联储重启宽松周期、美元信誉下降、地缘风险升级三重因素支撑。往前看，当前美联储仍在宽松周期，美国 经济面临滞胀压力，尚未出现政策与经济拐点，因此黄金牛市可能延续，我们维持超配。我们此前预测黄金长期价格中枢为3300-5000 美元/盎司，当前金价已高于短期估值中枢，可能存在一定泡沫，建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势改变时点。2026年初， 美国通胀上行与增长边际改善可能使美联储放缓宽松，对金价形成压制；但下半年随着新美联储主席就任及通胀下行，降息可能加速， 或重新提供支撑。资产配置建议维持超配黄金，把握短期波段机会与流动性外溢机会，上调商品至标配，维持超配中国股票，低配中 债，标配美股美债。 2025.12.26 | 李昭 杨晓卿 02 策略 Strategy 股市和汇率谁"错"了？ >>点击图片查看全文<< 近期股汇的背离恰恰是因为不同的因素驱动所致，因此也就不矛盾。但最终谁向谁收敛、又或者能否收敛，取决于：1）这个导致背离 的短期因素会 ...

中金研究 ► 房地产： 2024-2025年，北京、上海等代表性城市均放宽了限购条件，并取消了市郊区的限购套数。在公积金贷款、首付比、房贷利率等政策方面，各 地也做了优化。 从政策脉络来看，近几年清理消费限制的政策不断演进。 2018年《中共中央 国务院关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》着 力从体制机制方面激发消费潜力，其中提出的"推进服务消费持续提质扩容"、"构建公平开放的市场环境"等政策举措[3]。虽然没有直接表述为清理消费限 制，但政策思路中已经体现这个方向。 此后政策更加聚焦于"行政性限制"，2020年12月中央经济工作会议要求"有序取消一些行政性限制消费购买的规定"[4]。这在汽车领域表现最为明显，例如 2021年2月《商务领域促进汽车消费工作指引》提出"将扩大汽车消费和促进产业长远发展相结合，有序取消行政性限制消费购买规定"[5]，多个城市也相 继优化调整汽车限购政策。 2025年以来，"清理消费领域限制性措施"成为重要政策方向。 3月《提振消费专项行动方案》提出"限制措施清理优化行动"，要求"有序减少消费限 制"、"持续优化营商环境"[6]。4月中央政治局会议"尽快清理消 ...