国外 1. 凯投宏观：如果AI热潮继续消退，中国股市可能比美国股市表现更好 凯投宏观托市场主管马斯·马修斯homas Mathews在一份研究报告中表示，如果人工智能热潮继续消退， 中国股市可能会比美国股市表现得更好。对美国科技股的担忧已开始重新浮现，标准普尔500指数较上 周晚些时候的峰值下跌了近2%。 2. 高盛：美联储明年或更积极降息，非农总数不再是首要指标 高盛预计美联储明年可能会比市场此前假设的更加愿意进一步降息。高盛全球银行与市场部首席策略官 兼金融风险主管Josh Schiffrin表示，上周鲍威尔的新闻发布会发出了一个信号，即美联储内部对就业条 件的可持续性日益担忧。尽管美联储的基本情况仍然是维持利率不变并评估后续数据，但Schiffrin认 为，采取额外降息行动的门槛可能低于会议前市场的担忧。Schiffrin表示，接下来的几份就业报告将是 决定美联储是否恢复宽松政策的关键因素，市场将特别关注失业率，而不是总体非农就业人数的增长。 展望未来，高盛预计宽松周期将延伸至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低。这一展望反映 了其观点：通胀将继续温和，同时劳动力市场闲置度增加，从而为美联储消 ...

天风证券认为，2026年信贷前置倾向将更加明显，对开门红贷款偏乐观，但一般存款不排除依然受到高 息定期存款到期，以及股市上涨带来的分流效应的冲击，Q1资负缺口有进一步走扩的可能，预计央行 会加大基础货币呵护力度，MDS+MLF+国债买卖力度加大，届时资金面虽有一定收敛，但不会出现 2025Q1的持续较为紧张行情。2025Q4银行可能会前瞻性布局，加大6M同业存单和买断式逆回购等跨 2026Q1资金需求。2026Q2信贷有望出现大幅回落，并引发"衰退式宽松"，预计Q2-Q4信贷增量占比相 较于往年将进一步下滑。 ...