由于日本的债务规模在主要经济体中高居榜首，财政预算的四分之一都需用于偿还债务本息，债券收益 率攀升带来的冲击对日本而言尤为剧烈。 眼下距离2月8日的大选已时日无多，竞选期间政策掉头难度极大，高市早苗或许缺乏有效手段安抚市场 情绪。投资者正愈发担忧，日本的财政管控能力是否正在失控。 智通财经APP获悉，日本首相高市早苗承诺下调消费税税率，这一举措堪称政坛禁忌——即便是以"安 倍经济学"刺激政策闻名的导师、前首相安倍晋三，当年也不敢触碰这一红线。如今，受该承诺冲击的 日本债市剧烈震荡，高市早苗恐将难以平息市场波澜。 市场人士的此类观点，为日本的金融稳定风险敲响警钟。目前，日本的公共债务与国内生产总值(GDP) 之比已超过230%，在发达国家中位列第一。 日本超80%的公共债务依靠国内储蓄支撑。其中，日本央行持有市场上流通国债的半数份额，外国投资 者持有占比仅为6.6%，剩余部分则由本土金融机构和家庭部门持有。 诚然，当前日本的处境与当年英国金融市场因无资金支持的减税计划而陷入动荡的局面存在差异。彼时 英国央行正大幅激进加息，而日本央行至今仍将关键政策利率维持在0.75%的超低水平。此外，日本养 老基金的杠杆率相对 ...

与此同时，夏季参议院选举结果可能加大经济刺激措施或消费税减免的需求，可能需要增加发行量。在削减超长期国债发行之际，可增发其他期限国债， 以维持2025财年发行总量不变。 这似曾相识的一幕，不由得令人想起了美国前财长耶伦！在今年1月卸任前，由于触及债务上限，时任美国财长耶伦采取了"非常措施"以避免债务违约， 暂停长期债券发行，通过发行更多短期国债（如国库券）维持政府运转。 超长期国债供需失衡推动减发预期 为了应对债市风暴，日本可能大幅削减长债发行量，增发其他期限债券，来缓解市场压力。 5月27日，据报道，日本财务省将于6月20日举行一级交易商会议，此前已向参与者发送调查问卷，征询对2025财年日本国债各期限发行量的意见。 据追风交易台消息，野村证券在最新研报中称，由于超长期国债供需严重后果失衡，市场对超长期国债减发的预期正在升温。据野村证券分析师Masaki Kuwahara测算： 30年期和40年期国债月度供需缺口高达3000亿日元，预计将通过大幅削减长债发行量来缓解市场压力。 报告称，目前引发显著供需担忧的30年期和40年期国债发行量平均每月约1.1万亿日元。 从需求端看，假设海外投资者的超长期债券净购买量 ...