铝&氧化铝产业链周度报告 铝：现实犹强，等待库存拐点确认 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 本周沪铝走势仍偏强，且现货升水尽管下滑，但幅度温和，尚在180元/吨较高升水位置。当前高升水、低库存，铝市现 实迟迟未能转弱。后续出口需求前置是否引发传统逻辑上的后续需求回落，仍需动态观察，毕竟近两年铝元素的需求结 构容易走出超预期的新增量，因此即便看淡季需求对价格的下行驱动，布空也需等待右侧，市场恐仍会持续关注库存的 拐点确认，以及出口运力的变化。据悉，近期集运市场反馈美东7月第1、2周FOB订舱量明显增加，赶在8月14日之前清 关，因此从货量维度暂无法断言7月开始就将迎来出口拐点。 ◆ 当前周频的微观基本面来看，截至6月19日，铝锭社会库存较前周继续去库1.3万吨至45.0万吨，累库拐点迟迟未来。下 游方面，截至6月20日铝板带箔周度总产量本周继续回落，目前仍处在农历季节性跌势中，同比降幅略扩大；截至6月18 日铝型材产量环比下滑，样本排产亦回落。下游加工利润看，铝棒加工费较前周继续回落50元/吨至130元/吨，当周最低 至100元/吨 ...