【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 9 日 【基本面分析】 库存方面：截至 2026 年 1 月 7 日，中国甲醇港口库存总量在 153.72 万吨， 较上一期数据增加 4.08 吨。其中，华东地区累库，库存增加 5.72 万吨；华南地 区去库，库存减少 1.64 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，主要积累在浙江地 区，周期内显性外轮卸货 22.71 万吨。江苏沿江主流库区提货依然稳健，内地送 到空间打开导致沿江边库出货偏弱。浙江地区外轮抵港集中，需求稳定下库存大 幅积累。本周华南港口库存小幅去库。广东地区周期内少量进口及内贸船只补充， 受假期影响主流库区提货量减少，库存波动不大。福建地区周内暂无船只抵港， 下游刚需消耗下，库存呈现去库。 【宏观面分析】 部分银行短期大额存单利率进入"0 字头"，与普通定存相差无几。 国家统计局：2025 年 12 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.8%。中国 12 月 CPI 年率 0.8%，预期 0.9%，前值 0.70%。 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 【期现行情分析】 本报告 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-09 库存拐点已现，碳酸锂依然强势震荡 市场分析 2026-01-08，碳酸锂主力合约2605开于140860元/吨，收于145000元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.46%。当日 成交量为654824手，持仓量为514467手，前一交易日持仓量506520手，根据SMM现货报价，目前基差为-9720元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单25770手，较上个交易日变化590手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价132000-145000元/吨，较前一交易日变化5000元/吨，工业级碳酸 锂报价130000-140000元/吨，较前一交易日变化5000元/吨。6%锂精矿价格1825美元/吨，较前一日变化70美元/吨。 昨日有色、贵金属板块大跌，但碳酸锂依然维持强势，午后虽然受板块影响大幅下滑，但尾盘强势收涨。碳酸锂 维持强势主要受供给端干扰影响以及宏观消息的影响，供应端四川、青海部分锂盐厂仍处检修，消息端1月7日工 业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署进 一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工 ...

【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 8 日 【基本面分析】 库存方面：截至 2026 年 1 月 7 日，中国甲醇港口库存总量在 153.72 万吨， 较上一期数据增加 4.08 吨。其中，华东地区累库，库存增加 5.72 万吨；华南地 区去库，库存减少 1.64 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，主要积累在浙江地 区，周期内显性外轮卸货 22.71 万吨。江苏沿江主流库区提货依然稳健，内地送 到空间打开导致沿江边库出货偏弱。浙江地区外轮抵港集中，需求稳定下库存大 幅积累。本周华南港口库存小幅去库。广东地区周期内少量进口及内贸船只补充， 受假期影响主流库区提货量减少，库存波动不大。福建地区周内暂无船只抵港， 下游刚需消耗下，库存呈现去库。 【宏观面分析】 据华尔街日报，知情人士透露，特朗普及其顾问正在筹划一项规模庞大的计 划，拟在未来多年内主导委内瑞拉石油产业。特朗普已向助手表示，他认为这一 行动有助于将油价压低至其偏好的每桶 50 美元水平。 1 冠通期货 黄德志 执业资格证书编号：F03095011/Z0020103 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国 ...

【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 7 日 【基本面分析】 库存方面：截至 2025 年 12 月 31 日，中国甲醇港口库存总量在 147.74 万吨， 较上一期数据增加 6.49 万吨。其中，华东地区累库，库存增加 3.98 万吨；华南 地区累库，库存增加 2.51 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，周期内显性外轮 计入 32.49 万吨，非显性外轮计入 10.9 万吨。虽倒流支撑明显减弱，但江苏沿 江主流库区提货延续良好，卸货较多背景下库存有所积累；浙江地区刚需稳健， 库存同步积累。本周华南港口库存呈现累库。广东地区周内少量进口及内贸船只 补充，主流库区提货量表现尚可，当地库存去库。福建地区进口集中抵港，以及 少量内贸船只补充，下游刚需消耗下，库存继续累库。 【宏观面分析】 1 冠通期货 黄德志 执业资格证书编号：F03095011/Z0020103 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局官网、中国货 币网、隆众数据、Wind、金十期货网站。 本报告发布机构 欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题。 特朗普：美国需要完全获取委内瑞拉 ...

【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 6 日 【基本面分析】 库存方面：截至 2025 年 12 月 31 日，中国甲醇港口库存总量在 147.74 万吨， 较上一期数据增加 6.49 万吨。其中，华东地区累库，库存增加 3.98 万吨；华南 地区累库，库存增加 2.51 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，周期内显性外轮 计入 32.49 万吨，非显性外轮计入 10.9 万吨。虽倒流支撑明显减弱，但江苏沿 江主流库区提货延续良好，卸货较多背景下库存有所积累；浙江地区刚需稳健， 库存同步积累。本周华南港口库存呈现累库。广东地区周内少量进口及内贸船只 补充，主流库区提货量表现尚可，当地库存去库。福建地区进口集中抵港，以及 少量内贸船只补充，下游刚需消耗下，库存继续累库。 【宏观面分析】 欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题。 特朗普：美国需要完全获取委内瑞拉的石油和其他资源。如果他们不遵守规 定，我们将对委内瑞拉进行第二次打击。 冠通期货 黄德志 执业资格证书编号：F03095011/Z0020103 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局官 ...

欧佩克+同意第一季度暂停增产，会议未谈及委内瑞拉问题。 特朗普：美国需要完全获取委内瑞拉的石油和其他资源。如果他们不遵守规 定，我们将对委内瑞拉进行第二次打击。 【冠通期货研究报告】 甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 5 日 【基本面分析】 库存方面：截至 2025 年 12 月 31 日，中国甲醇港口库存总量在 147.74 万吨， 较上一期数据增加 6.49 万吨。其中，华东地区累库，库存增加 3.98 万吨；华南 地区累库，库存增加 2.51 万吨。本周甲醇港口库存继续积累，周期内显性外轮 计入 32.49 万吨，非显性外轮计入 10.9 万吨。虽倒流支撑明显减弱，但江苏沿 江主流库区提货延续良好，卸货较多背景下库存有所积累；浙江地区刚需稳健， 库存同步积累。本周华南港口库存呈现累库。广东地区周内少量进口及内贸船只 补充，主流库区提货量表现尚可，当地库存去库。福建地区进口集中抵港，以及 少量内贸船只补充，下游刚需消耗下，库存继续累库。 【宏观面分析】 执业资格证书编号：F03095011/Z0020103 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局官网、中国货 币网、 ...

｜2025年12月8日 星期一｜ 信达证券研报指出，9月以来市场缩量的内在原因是消化高换手率和部分板块交易拥挤，目前这两个原 因均有所缓和。本轮缩量震荡时间偏长，主要原因或在于当前市场资金面中，稳定的买入力量更多在于 中长期资金和产业资本，局部板块快速轮动的行情较难驱动居民资金大幅流入。另外也有年底存量机构 行为趋于稳健以及预期扰动下部分止盈资金离场的影响。但该机构认为当前时点可以保持乐观。一方 面，牛市中低成交量不是利空信号，事后来看，成交量低点大多情况下是牛市中较好的买入时点。 2005-2007年和2019-2021年，牛市中的调整或震荡期，成交量往往会快速萎缩。事后来看，成交量低点 通常也是市场阶段性低点。另一方面，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，本质上 是交易性资金为博弈跨年行情腾挪安全边际。2025年12月或成为布局跨年行情的窗口期。 NO.3 华西证券：跨年行情有望徐徐展开 华西证券认为，岁末年初，A股多路增量资金入市可以期待：一方面，海外美联储降息概率较大，人民 币汇率偏强运行有利于外资增配中国资产；另一方面，监管层下调保险资金股票投资风险因子和年初保 险资金"开门红"预期下 ...

Group 1 - CITIC Securities reports that a turning point in inventory has been observed since mid-November, with expectations for LME copper prices to accelerate towards $12,000 per ton by the end of the year due to interest rate cuts and domestic production reductions [1] - Looking ahead to next year, the dual narrative of "U.S. copper hoarding" and "domestic production cuts" is expected to resonate, potentially widening the supply gap by 60%, with $12,000 becoming a new starting point for copper prices [1] - A comprehensive recommendation for allocation in the copper sector has been made [1] Group 2 - Cinda Securities indicates that the foundation for a bull market remains solid, with the current market's low trading volume not being a negative signal, as historical patterns show that low volume often coincides with good buying opportunities during bull markets [2] - The report suggests that the end of the year may serve as a window for positioning ahead of a cross-year market rally, as adjustments typically occur before such rallies [2] - Huaxi Securities anticipates an influx of new capital into the A-share market at the year's end, driven by factors such as potential interest rate cuts by the Federal Reserve and favorable currency conditions for foreign investment in Chinese assets [3] - The report highlights sectors to focus on, including high-growth areas supported by industrial policy, such as innovative pharmaceuticals and AI applications, as well as non-ferrous metals benefiting from improved overseas liquidity [3]

Core Viewpoint - The report from CITIC Securities indicates that the inventory turning point has emerged since mid-November, combined with rising expectations for interest rate cuts and domestic production reductions, leading to a forecast that LME copper prices may accelerate towards $12,000 per ton by the end of the year [1] Group 1: Inventory and Price Forecast - The inventory turning point will support the acceleration of copper prices towards $12,000 per ton by year-end [1] - Current high inventory levels are primarily influenced by COMEX hoarding, while LME and domestic inventories are not excessively high [1] - The expected decline in domestic inventory consumption days to below the five-year average (<10 days) will further support price increases during the year-end period [1] Group 2: Supply and Demand Dynamics - The combination of "U.S. copper hoarding" and "domestic production cuts" is expected to significantly widen the supply gap by 60% to 450,000 tons in 2026 [2] - Uncertainty in tariff policies and the rapid development of AI are driving continued U.S. copper hoarding, with a projected increase in copper demand from infrastructure and energy sectors [2] - Domestic production cuts are anticipated to significantly reduce overall production growth next year, despite an increase in recycled copper supply [3] Group 3: Long-term Price Outlook - The forecasted price of $12,000 per ton is seen as both a safety net for long-term supply and a potential new upward elastic point [4] - The increase in exploration costs and investment intensity for new projects supports the upward price target of $12,000 per ton [4] - Historical trends in global apparent inventory changes suggest a strong potential for price increases in the coming year, similar to past market behaviors [4]

本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：敖翀、拜俊飞、涂耀廷 11月中旬以来库存拐点已现，叠加降息预期和国内减产发酵，年内LME铜价有望加速迈向12000美元/ 吨。展望明年，"美铜囤货"与"国内减产"的双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60%，预计 12000美元将成为铜价的崭新起点。全面推荐铜板块配置。 库存拐点将助力年内铜价加速迈向12000美元。 针对近期市场关于"高铜价和高库存"背离的讨论，我们认为目前库存读数偏高更多受COMEX囤货影 响，LME和国内库存难言高企。考虑到持续溢价状态下的COMEX库存回流难度较高、LME库存主要为 中俄货源，当前市场上有限的有效库存愈显脆弱，特别是在全球经济预期向上、经贸风险增加的大环境 下。我们预计Q4国内供需均环比走弱，但供给的下滑幅度更大，并将推动年底国内库存消费天数下滑 至近五年均值以下（<10天）。每年年底去库至来年春节假期后的1-2个月，期间的铜价上涨具备充分的 历史数据验证。随着11月中旬以来库存拐点已现，叠加降息预期升温和国内减产发酵，年内LME铜价 有望加速迈向12000美元/吨。 美铜囤货延续叠加国内减产落地，明年供给缺口料将大幅拉阔。 1 ...