工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 7 月 4 日） 一、研究观点 点评 3 日多晶硅震荡偏强，主力 2508 收于 35050 元/吨，日内涨幅 2.14%，持 仓减仓 18097 手至 76908 手；SMM 多晶硅 N 型硅料价格涨至 36000 元/ 吨，最低交割品 N 型硅料价格涨至 36000 元/吨，现货对主力升水持稳在 950 元/吨。工业硅震荡偏弱，主力 2509 收于 8010 元/吨，日内跌幅 0.93%，持仓减仓 5521 手至 38.1 万手。百川工业硅现货参考价 8738 元/ 吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553 价格涨至 8150 元/吨，现货升 水扩至 165 元/吨。行业最新会议针对防止行业"内卷式"恶性竞争提出 更多要求，多晶硅限产落地有望提速。此前新疆工业硅大厂出现大规模减 产消息，工业硅带动多晶硅向上反弹，多晶硅前期超跌下修复力强于工业 硅。近期多晶硅行业消息频发，交易逻辑逐步转换至多晶硅领涨工业硅。 当前库存高压情况未解，双硅基本面暂未出现实际性改善，消息影响盘面 波动率上升。建议投资者谨慎为上，持续关注双硅比价、跟踪库存拐点与 政策动向。 请务必阅读 ...

目录 【华宝期货】有色金属周报 华宝期货 2025.6.30 01 有色周度行情回顾 02 本周有色行情预判 03 品种数据（铝、锌、锡） 周度行情回顾 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025.6.27 2025.6.20 | 周变动 | 周涨跌幅 | | | 2025.6.27 2025.6.20 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2508 | 79920 | 77990 | 1930 | 2. 47% | 中国:平均价:铜:上海物贸 | 80160 | 78370 | 1790 | 2. 28% | | 铝 | AL2508 | 20580 | 20465 | 115 | 0. 56% | 中国:平均价:铝(A00):有色市场 | 20940 | 20700 | 240 | 1.16% | | 锌 | ZN2508 | 22410 | 21845 | 565 | 2. 59% | 中国:价 ...

煤焦：焦煤降库 盘面震荡偏强 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 煤焦 成文时间： 2025 年 6 月 30 日 逻辑：上周，煤焦期货价格呈现震荡反弹走势。现货端，焦炭 4 轮提 降落地后偏稳运行；焦煤市场整体维持弱稳运行。 证监许可【2011】1452 号 基本面上，上周山西长治沁源、临汾等地煤矿因安全原因出现区域性、 集团性煤矿减产停产，产量下滑明显，影响瘦煤、瘦焦煤等资源短缺，在 下游焦钢企业刚需补库需求带动之下，当地煤价反弹。此外，内蒙古乌海 地区环保检查力度不减，叠加当前市场态势依旧偏弱 ...

您可点击今日推送内容的第1条查 看 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 【固收】由银行负债压力想到的——2025年6月29日利率债观察 今 日 聚 焦 【金工】市场仍待上攻合力——金融工程市场跟踪周报20250629 本周A股强势上涨，北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数。交易情绪方面，市场强势上涨伴随成交量稳 步抬升，量能指标转入积极区间，截至周五，量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看 多信号。资金面方面，ETF资金出现止盈，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板、中小盘为ETF净流出主 要方向。 （祁嫣然/张威）2025-06-29 您可点击今日推送内容的第4条查看 我们注意到，近些年货币当局充分发挥利率自律机制作用，规范存贷款市场竞争秩 ...

铝&氧化铝产业链周度报告 铝：现实犹强，等待库存拐点确认 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 本周沪铝走势仍偏强，且现货升水尽管下滑，但幅度温和，尚在180元/吨较高升水位置。当前高升水、低库存，铝市现 实迟迟未能转弱。后续出口需求前置是否引发传统逻辑上的后续需求回落，仍需动态观察，毕竟近两年铝元素的需求结 构容易走出超预期的新增量，因此即便看淡季需求对价格的下行驱动，布空也需等待右侧，市场恐仍会持续关注库存的 拐点确认，以及出口运力的变化。据悉，近期集运市场反馈美东7月第1、2周FOB订舱量明显增加，赶在8月14日之前清 关，因此从货量维度暂无法断言7月开始就将迎来出口拐点。 ◆ 当前周频的微观基本面来看，截至6月19日，铝锭社会库存较前周继续去库1.3万吨至45.0万吨，累库拐点迟迟未来。下 游方面，截至6月20日铝板带箔周度总产量本周继续回落，目前仍处在农历季节性跌势中，同比降幅略扩大；截至6月18 日铝型材产量环比下滑，样本排产亦回落。下游加工利润看，铝棒加工费较前周继续回落50元/吨至130元/吨，当周最低 至100元/吨 ...

证券研究报告 基础材料 金价或偏强，基本金属关注库存拐点 华泰研究 2025 年 6 月 02 日│中国内地 行业周报（第二十二周） 本周观点：金价或偏强震荡，基本金属关注库存拐点 上周美国国际贸易法庭驳回特朗普依据 IEEPA 进行单方面加关税的行政命 令，关税政策扰动有所缓和，但由于目前关税仍未暂停，且不排除特朗普政 府或有进一步提升关税的预期（已对钢铁关税提升至 50%），因此我们认 为金价短期或偏强震荡。基本金属方面，现实端依旧偏强，铜供给端扰动叠 加需求偏强，铝全球可统计库存降至历史低位，伴随淡季来临，建议投资者 关注基本金属的库存拐点。 重点公司及动态 关税博弈、美国债务财政扩张扰动，黄金仍有上行空间，建议配置行业龙头 山金国际。 子行业观点 1）基本金属：近端需求依旧强势，关注库存拐点；2）贵金属：美国关税 政策扰动或推升金价偏强震荡。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 | 有色金属 | 增持 (维持) | | --- | --- | | 基本金属及加工 | 增持 (维持) | | 研究员 | 李斌 | | SAC No. S0570517050001 | libin ...

● 本报记者 马爽 2025年以来，我国豆粕市场经历剧烈波动行情，现货价格在短短五个月内已出现两轮快速涨跌。业内人 士表示，阶段性供需错配是今年以来豆粕现货价格剧烈波动主因。当前市场正处于多空因素博弈关键 期，一方面，进口大豆集中到港缓解供应紧张压力；另一方面，养殖需求旺季来临叠加南美大豆产区天 气炒作，为市场注入新变量。随着库存拐点显现及成本端支撑增强，市场或将迎来阶段性转折期。 价格剧烈波动 今年以来，豆粕现货价格出现剧烈波动。Wind数据显示，中国市场粗蛋白含量≥43%的豆粕现货价格自 去年底的2890.9元/吨一路攀升，今年2月28日触及阶段高点3716.8元/吨，随后再次下探，4月10日下探 至阶段低点3153.2元/吨，4月底又拉升至3721.4元/吨，5月20日该报价为3026.6元/吨。 同期，豆粕期货主力合约也出现两波显著的上涨行情。文华财经数据显示，截至5月27日收盘，豆粕期 货主力合约报2966元/吨，今年以来累计上涨4.69%。 卓创资讯豆粕分析师王汝文表示，2025年上半年，豆粕现货价格走出两波快涨快跌行情，主要是受阶段 性供需错配所致。 这一点可以从库存数据变化方面得以验证。卓创资 ...

期货热点追踪 全球铜库存拐点将至？若达成这一条件，铜价或突破1万美元！ 相关链接 ...

黑色建材日报 | 2025-04-29 市场情绪一般，钢价震荡偏弱 钢材：市场情绪一般，钢价震荡偏弱 市场分析 昨日，螺纹钢期货主力合约收于3129元/吨，热卷主力合约收于3237元/吨。现货方面，根据昨日钢银数据显示，全 国库存为882.11万吨，环比上周减少2.47%。其中，钢材库存环比减少5.11%，热卷环比增加2.69%。昨日钢材现货 成交整体一般，昨日全国建材成交12.05万吨。 综合来看：螺纹目前基本面表现良好，产量增长受到利润压制，消费维持韧性，库存降幅扩大。热卷由于关税政 策拖累，板材产销均受到影响，尤其是冷轧和镀锌等相关性较高的品种，受到的冲击较为明显，由于国内钢材的 高性价比，后期可以通过转口等方式，化解部分对美的出口损失，但是需要时间逐步解决。 策略 单边：震荡偏强 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场情绪谨慎，铁矿小幅回落 市场分析 昨日铁矿石期货盘面价格小幅回落。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于710.5/吨，跌幅0.49%。现货方面，唐山 港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性 ...

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 本周猪价上涨 农产品方面，本周豆粕、小麦现货价格上涨，玉米现货价格下跌 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 根据博亚和讯，4月18日全国外三元生猪均价为14.97元/kg，周环比+2.11%，15公斤仔猪均价37.11元/公 斤，周环比下跌0.24%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为128.57kg，周环比下降0.24kg，全国冻 品库容率为14.88%，环比下降0.06pct。上周寒潮导致北方暴雪，生猪调运受阻，屠宰企业收猪难度加大， 东北等地猪价强势上涨。养殖端惜售情绪增强，二次育肥补栏积极性提升，叠加屠宰企业冻品入库需求旺 盛，进一步支撑猪价。但从均重角度来看，涌益出栏均重连续两周下降，农业部宰后均重加速冲高，库存 拐点已逐渐清晰。 风险分析： 畜 ...