对于下半年的债券市场，上海信托投资研究总部副总经理王维俊分析称，在中美博弈和中国经济结构转 型的宏观大背景下，金融资源、政策正从传统领域(地产、基建)向新经济(科技制造)转移。由于传统行 业对利率敏感度高，而新经济对利率弹性较低，因此，在中国经济结构转型的过程中，利率中枢缓步下 行仍将持续。"但中长期趋势下行，并不代表短期债券市场一定是只涨不跌。"王维俊认为，资产配置应 纳入更多资产比价的视角，尤其是美联储再启降息之后潜在的全球资本回流，以及股票市场、含权资产 的估值和价格优势凸显下，部分固定收益市场的资金开始向权益市场、REITs等另类资产逐渐溢出。 2025年上半年，全球金融市场在美国对外政策摇摆、地缘政治冲突和AI技术革命的三重影响下剧烈震 荡，A股、美股波动加剧，黄金等避险资产走强。在7月3日上海信托举办的2025中国信托业消费者教育 活动上，信托行业专家以2025年上半年全球经济"三重博弈"为宏观锚点，分享了关于股债市场的最新研 判和下半年资产配置策略。 上半年，保险、券商等资金持续涌入公募REITs市场，上海信托战略发展总部研究员吴轶凡在会上介 绍，公募REITs市场自2021年成立以来发展迅速， ...

5月份以来，在总量调控与结构工具协同发力下，金融资源精准流向实体经济薄弱环节，进一步巩固经 济回升向好态势。 从银行间本币市场运行情况来看，中国外汇交易中心（以下简称"交易中心"）最新发布的数据显示， 2025年5月，降准降息落地，货币市场资金面充裕，市场日均成交及余额继续回升，回购利率下行；债 券发行总量减少，日均交易环比增加，收益率震荡上行；利率互换曲线整体上移，成交环比小幅增加。 从成交量看，5月份，银行间市场成交173.9万亿元，环比减少5.3%，同比增长4.4%。 5月20日，中国人民银行行长潘功胜主持召开金融支持实体经济座谈会。会议强调，要实施好适度宽松 的货币政策，满足实体经济有效融资需求，保持金融总量合理增长。加力支持科技创新、提振消费、民 营小微、稳定外贸等重点领域，用好用足存量和增量政策，提高金融支持实体经济质效，支持经济结构 调整、转型升级和新旧动能转换。 资金利率中枢下行 5月份，降准降息双双落地，资金面整体均衡偏松。5月8日，央行公告降息10个百分点；5月15日，降准 0.5个百分点，释放1万亿元资金。同时，央行在公开市场连续多日净投放资金，中期借贷便利（MLF） 提量续做5000亿 ...

【环球网财经综合报道】据香港万得通讯社报道，首批REITs上市不到4年时间，全市场公募REITs总市 值突破2000亿元。未来，数据中心、旅游景区、养老设施、冰雪经济等领域首单公募REITs有望加速落 地。截至6月6日收盘，全市场公募REITs总市值达到2020.74亿元，上交所REITs总市值1351.38亿元，占 比67%。 对此有分析人士表示，保障房REITs的底层资产通常具有刚性需求，尤其是在一线城市和人口流入较快 的城市。例如，华夏北京保障房REIT的底层资产为北京市海淀区文龙家园和朝阳区熙悦尚郡，这两个 项目楼龄较短，物业品质良好，且已进入运营稳定期，成为市场中较为稀缺的优质资产。 同时，保障房REITs的年化现金分派率普遍较高，且估值水平相对较低，使其在"资产荒"的市场环境下 具备较强的配置吸引力。在债券市场利率中枢下行的背景下，保障房REITs作为高分红、中低风险的资 产，受到了社保金和养老金等长期资金的青睐。 其中，保障房REITs作为国家重点支持的基础设施资产之一，近年来获得了多项政策红利。中共中央办 公厅、国务院办公厅提出支持城市更新项目发行REITs，进一步拓宽了保障房REITs的底层 ...

新发：固收+产品发行占主导，业绩基准延续下行。 4月理财公司新发产品规模环比回落，与3月 季末冲量窗口期形成的发行高峰形成鲜明对比。 产品谱系呈三大特征： 固收+产品、封闭式产 品、1-3年期产品占据主导地位。新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，凸显理财机构对利率 中枢长期低位运行预期的定价共识，后续或与存款利率调降形成联动，延续下行通道 。 到期：达标率74.75%，较3月环比增加7.05%。 4月全市场理财产品达标率为74.75%，较3月环 比增加7.05%。 分析师： 蔡梦苑 登记编号： S0890521120001 分析师：周佳卉 登记编码：S0890525040001 投资要点 监管政策及资管市场要闻解读：4月21日，中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券 估值业务自律指引（试行）》： 再次明确"应规范开展产品净值计量，不得利用估值运用规则的差 异规避产品净值化要求"，或预示未来银行理财通过"估值技术"平滑收益、控制回撤的操作空间进 一步受限。 5月7日国新办新闻发布会，央行推出一揽子货币政策措施： 面对资产端利率中枢不断 下移、银行净息差持续承压，监管机构通过利率自律机制，引导商业银行 ...