监测周报 2025 年 10 月 13 日—2025 年 10 月 19 日 总第 361 期 2025 年第 38 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 地方政府债与城投行业 5000 亿地方债结存限额拟盘活 侧重化债、清欠、经济大省基建 ——地方政府债与城投行业监测周报 2025 年第 38 期 本期要点 ◼ 要闻点评 ◼ 地方政府债与城投债交易情况 作者： 中诚信国际 研究院 鲁 璐 llu@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 37 期】首批新型政策性金融工具实现投 放，湖南零基预算改革取得阶段性成效 2025-10-17 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 36 期】5000 亿政策性金融工具落地，有 望拉动 2-5万亿基建投资 2025-09-30 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 35 期】河南专项债及专项贷款协力"清 欠"，第二批置换仅剩 2 省未发行完 2025- 09-28 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 34 期】超六 ...

证券研究报告 | 宏观研究 gszqdatemark 2025 10 18 年 月 日 宏观点评 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 分析师 穆仁文 执业证书编号：S0680523060001 邮箱：murenwen@gszq.com 9 月财政有喜有忧，今年预算能完成吗？ 事件：2025 年 1-9 月一般财政收入累计 16.39 万亿，同比 0.5%（1-8 月 同比 0.3%）；9 月一般财政收入 1.57 万亿，同比 2.58%（8 月同比 2.03%）。 1-9 月一般财政支出累计 20.81 万亿，同比 3.1%（1-8 月同比 3.1%）；9 月一般财政支出 2.87 万亿，同比 3.08%（8 月同比 0.82%）。 核心结论：9 月财政数据有喜有忧，"喜"在一般财政与政府性基金收入增 速均改善、税收收入增速抬升、一般财政支出加快等；"忧"在非税收入增 速连续 5 个月负增、政府性基金支出放缓、土地出让收入可能持续承压等。 年内看，按照当前收支增速线性外推，年内一般财政收支预算基本能够完 成，但由于土地出让收入承压，政府性基金预 ...