8月13日，中国人民银行公布金融统计数据显示，7月末，广义货币（M_2）余额329.94万亿元，同 比增长8.8%；社会融资规模存量431.26万亿元，同比增长9%；人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长 6.9%。总体来看，各项增速均保持在较高水平，体现了适度宽松的货币政策取向，为实体经济提供了 适宜的货币金融环境。 合理看待季节性波动 "在半年末、年末等重要时点，经济金融数据经常会因各种原因波动加大，同时数据也会受到暂时 性的外生冲击因素扰动。"中国民生银行首席经济学家温彬认为，我国6月、7月信贷数据波动，与金融 机构上半年报表披露和实体企业结算窗口期有很大关系。 一方面，6月临近金融机构半年报披露，部分机构会出现短期调整信贷投放节奏、拉高数据的情 况。另一方面，6月是企业半年期经营结算的重要时间窗口，大量企业面临货款回收、债务偿还、资金 清算等刚性需求，这种阶段性的资金流动高峰也会反映在信贷数据上。 温彬表示，7月是明显的信贷小月，以往每年7月制造业、建筑业PMI平均水平分别比6月低1.2个、 1.1个百分点。同时，部分银行工作人员倾向于将半年末前后的信贷投放前置到6月完成，也对7月贷款 读数带来一 ...

下半年政府债发行还将为社融提供有力支撑，但考虑剩余额度情况，支持的力度可能逐步放 缓，届时信贷能否接力将对社融表现有重要影响 政府债券继续支撑社会融资规模增长。 8月13日下午，中国人民银行发布7月金融统计数据。 数据显示，2025年前七个月，社会融资规模增加了23.99万亿元，比上年同期多增5.12万亿元。截至2025 年7月末，社会融资规模余额为431.26万亿元，同比增长9%，创近17个月新高。 其中，政府债券前七个月净融资8.9万亿元，同比多4.88万亿元。 据东方金诚测算，7月社会融资规模增长1.16万亿元，同比多增3839亿元，为连续第八个月同比多增。 "7月社融延续同比多增态势，仍主要受政府债券融资支撑。7月新增专项债发行量同比大幅增加，带动 当月政府债券融资同比多增5559亿。"东方金诚首席宏观分析师王青表示。 "7月政府债券净融资约1.24万亿元，同比多增约5600亿元，依然是拉动社融的主力。"中信证券首席经 济学家明明亦表示，下半年政府债发行还将为社融提供有力支撑，但考虑剩余额度情况，支持的力度可 能逐步放缓，届时信贷能否接力将对社融表现有重要影响。 从信贷方面来看，2025年前七个月，人 ...