为提升信贷投放精准度，济源开展"金润科企"、绿色金融创新发展等专项行动，建立重点领域"白名 单"，引导金融机构精准对接企业需求，惠及企业超千户，累计为"白名单"企业发放贷款超百亿元。 与此同时，为缓解企业融资压力，济源建立债务"三置换"机制，运用再贷款再贴现等货币政策工具，引 导金融机构降低贷款利率，让利于企。2025年以来，济源累计完成"三置换"123.6亿元，助企节约利息 约1.34亿元；运用各类结构性货币政策工具发放贷款超10亿元，惠及800余户经营主体；新发放企业贷 款加权平均利率同比下降0.55个百分点，有效减轻了经营主体财务负担。 本报讯（记者 赵珊珊 成利军 通讯员 许彬）1月9日，记者从济源示范区管委会办公室获悉，截至2025年 12月底，济源人民币存贷款余额突破"双千亿"大关，实现历史性跨越。其中，贷款余额为1009.65亿 元，存款余额为1020.01亿元；人民币各项贷款同比增长20.27%，增速连续16个月居全省首位。 "金融总量迈上新台阶，流动性合理充裕，意味着金融服务实体经济的能力显著增强，济源经济发展稳 健前行。"济源示范区管委会办公室相关负责人介绍，截至2025年年底，济源新增存 ...

智通财经1月9日讯（记者 夏淑媛）新一期智通财经"C50风向指数"结果显示，2025年12月新增贷款及社 融或延续同比少增。其中，市场机构对12月新增人民币贷款的预测中值为0.77万亿元，或同比少增0.22 万亿元；另对12月新增社融的预测中值为1.74万亿元，同比少增1.12万亿元。货币供应量方面，12月M1 增速或将维持下降态势，M2增速小幅回落，据市场机构测算，M2与M1剪刀差将进一步走扩。 物价方面，今日公布数据显示，2025年12月CPI同比上涨0.8%，与市场预期持平；PPI同比下降1.9%， 表现好于市场预期。具体来看，市场机构对2025年12月CPI同比增速预测中值为0.8%，对PPI同比增速 预测中值为-2%。 "C50风向指数调查"是由智通财经发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映 市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。 2025年12月人民币新增贷款或同比少增，市场预测中值为0.77万亿元 2025年11月人民币贷款新增0.39万亿元，较上年同期少增0.19万亿元。 从本期来看，市场普遍预计12月信贷同比读数或进一步 ...

中国央行近日公布数据显示，截至11月底，以美元为主的外币贷款余额降至37500亿元人民币，低于 2022年的峰值58700亿元人民币，而人民币贷款金额达到35700亿元人民币。 标普全球则表示："人民币相对于美元和欧元的相对稳定性进一步增强了这一吸引力，通过最小化昂贵 的货币对冲需求，减少了对外币发行人的汇率风险。" 路透社近日发文称，过去四年中国海外银行贷款增长三倍，达到2.52万亿元人民币；在岸和离岸人民币 债券销售连续第二年创纪录。得益于吸引人的利率定价，中国银行的人民币贷款余额猛增，即将超过海 外美元贷款，正推动人民币在全球舞台上的地位。 银行家对此表示，这种热潮受到了成本推动，因为人民币利率较低。但市场也正在产生自己的动力，以 及越来越多的持有和消费人民币的需求，这表明即使资本账户的放松还没有取得进展，但中国在全球化 的道路上仍取得进展。 德国商业银行中国境内债务资本市场负责人萨尔曼·费舍尔（Samuel Fischer）表示："我认为这个阶段现 在更多是由人民币融资的基本兴趣驱动的。"他还提到："越来越多的国际投资者不再只是将此视为套 利，而是真正有人民币预算，还有来自中国以外的大宗订单。美元正处 ...

【环球网财经综合报道】中国央行近日公布数据显示，截至11月底，以美元为主的外币贷款余额降至 37500亿元人民币，低于2022年的峰值58700亿元人民币，而人民币贷款金额达到35700亿元人民币。 路透社近日发文称，过去四年中国海外银行贷款增长三倍，达到2.52万亿元人民币；在岸和离岸人民币 债券销售连续第二年创纪录。得益于吸引人的利率定价，中国银行的人民币贷款余额猛增，即将超过海 外美元贷款，正推动人民币在全球舞台上的地位。 德国商业银行中国境内债务资本市场负责人萨尔曼·费舍尔（Samuel Fischer）表示："我认为这个阶段现 在更多是由人民币融资的基本兴趣驱动的。"他还提到："越来越多的国际投资者不再只是将此视为套 利，而是真正有人民币预算，还有来自中国以外的大宗订单。美元正处在一个关键节点，多元化真的正 在发生。" 标普全球则表示："人民币相对于美元和欧元的相对稳定性进一步增强了这一吸引力，通过最小化昂贵 的货币对冲需求，减少了对外币发行人的汇率风险。" 银行家对此表示，这种热潮受到了成本推动，因为人民币利率较低。但市场也正在产生自己的动力，以 及越来越多的持有和消费人民币的需求，这表明即使资本 ...

Group 1: Financing Trends - In November, social financing (社融) increased by nearly 160 billion yuan year-on-year, driven by significant growth in corporate direct financing and off-balance-sheet financing[3] - Corporate direct financing rose by over 100 billion yuan, primarily due to the expansion of the sci-tech bond market, which saw net financing of 182.3 billion yuan in November, an increase of 100 billion yuan year-on-year[15] - Off-balance-sheet financing also increased by over 100 billion yuan, largely attributed to the upcoming implementation of revised trust company regulations[15] Group 2: Loan and Deposit Dynamics - In November, RMB loans decreased by 190 billion yuan year-on-year, reflecting weak demand for loans and a supply-side contraction due to financial institutions' "anti-involution" measures[4] - Short-term loans for enterprises increased by 100 billion yuan, indicating a rise in short-term operational funding needs, while medium and long-term loans decreased by 40 billion yuan year-on-year[22] - Resident deposits showed a significant reduction, with both household and corporate deposits declining year-on-year, indicating a trend of deleveraging among residents[26] Group 3: Monetary Supply Metrics - M2 growth rate fell to 8% in November, down 0.2 percentage points from October, while M1 growth rate decreased to 4.9%, down 1.3 percentage points[26] - The decline in M1 and M2 growth rates is attributed to reduced "loan creation deposits" and limited fiscal fund injections, with non-bank financial institution deposits also showing a year-on-year decrease[26] Group 4: Future Outlook and Risks - The overall financial data for November indicates persistent weakness in private sector financing demand, with potential positive impacts from new policy financial tools expected to gradually materialize[6] - The high base effect from government bond financing is likely to continue to weigh on social financing growth, which may stabilize or slightly decline in the near term[6] - Risks include unexpected changes in the economic environment and policy adjustments that could significantly impact market financing demand and liquidity conditions[7]

证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 12 月 15 日 11 月金融数据点评：社融结构改善，但信贷内生修复仍偏弱 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 魏争 分析师 证书:S1320523020004 证书:S1320524100001 Email:shenxiayi@lczq.com Email:weizheng@lczq.com 投资要点： 社融存量增速持平前值（8.5%）。11 月新增社融 2.49 万亿元，同比多增 1597 亿元，存量增速与前值持平。结构上看，政府债与人民币贷款仍对 社融形成一定拖累，但企业债、信托贷款与未贴现银行承兑汇票边际改 善，对当月社融形成有效对冲。 企业部门信贷结构边际改善。当月企业短期贷款新增 1000 亿元，同比多 增 1100 亿元。一方面，在居民部门信贷需求偏弱的背景下，银行通过企 业短贷与票据进行"冲量补位"。另一方面，在央行"督促银行不发放税 后利率低于同期限国债收益率贷款"的政策导向下，低收益票据贴现投放 受到一定约束，银行可能倾向于加大企业短贷投放，以维持信贷供给力 度。企业中长期贷款新增 1700 亿元，同比少增 400 亿元，降幅较前月明 ...

"金融总量数据充分体现了适度宽松的货币政策状态。"业内专家表示，当前社会融资规模和M2增速比 名义GDP增速高出约一倍，充分体现了适度宽松的货币政策状态，为经济高质量发展营造了适宜的金融 总量环境。 积极财政政策发力 支撑金融总量合理增长 业内专家表示，今年以来，宏观政策加大逆周期调节力度，对提振内需、稳定经济发挥了积极作用，也 为金融总量合理增长提供了支撑。特别是随着财政赤字率提升，政府债券对社会融资规模的贡献度明显 提高。数据显示，今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元，普通国债、特别国债 和地方政府专项债额度都明显增加，相应带动政府债券在社会融资规模中占比提升。 "政府债券发行节奏明显提前，实现了早发行、早使用、早见效。"有业内人士表示，目前1.3万亿元的 超长期特别国债已全部发行完毕，2万亿元用于偿还存量隐性债务的再融资专项债和4.4万亿元主要用于 项目建设的新增专项债也已基本发完。近期财政部宣布提前下达2026年新增地方政府专项债务限额，会 更好衔接岁末年初的项目资金建设需求。初步测算，今年我国政府债券净融资额有望突破12万亿元，政 府债券融资占社会融资规模增量比重达四成。政 ...

有关专家表示，近年来，中国人民银行不断丰富工具箱，发挥货币政策工具的总量和结构双重功 能，持续引导金融机构提升金融产品和服务对经济结构转型升级的适配性，特别是围绕做好金融"五篇 大文章"以及支持扩大内需等要求，把更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节，促 进金融与实体经济良性互动。 "积极发展股权、债券等直接融资，是'十五五'规划建议锚定加快建设金融强国目标作出的明确部 署。"业内专家表示，直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资 产的新动能领域更为契合，未来将在金融体系中发挥更重要的作用。 贷款规模保持合理增长、质效提升 12月12日，央行发布最新金融统计数据。数据显示，截至2025年11月末，广义货币（M2）余额 336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点，在上年同期基数提高的背景下，仍保持较 高增速；狭义货币（M1）余额112.89万亿元，同比增长4.9%；流通中货币（M0）余额13.74万亿元，同 比增长10.6%。社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点。1至11 月，社会融资规模增量为33.3 ...

中国人民银行12日发布的数据显示，11月末，广义货币（M2)及社会融资规模分别同比增长8.0%、 8.5%，较上年同期高0.9、0.7个百分点；前11个月社融规模增量累计33.39万亿元，同比多3.99万亿元。 业内专家表示，当前社会融资规模和M2增速较名义GDP增速高出近一倍，充分体现了适度宽松的货币 政策状态，为经济高质量发展营造了适宜的金融总量环境。而贷款增速回落是多方面因素作用的结果， 从全年看金融数据仍处于合理水平。 ——人民币信贷增约3900亿元贷款 量稳价降质效提升 根据中国人民银行数据，前11个月，人民币贷款增加15.36万亿元，其中11月单月增加3900亿元；月末 人民币各项贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，增速较上月继续小幅回落约0.1个百分点。 针对贷款增速略低于社融规模及M2增速情况，市场人士分析认为，这既体现了多元化融资方式对银行 贷款的替代，也与地方化债和中小银行改革化险的下拉作用有关。 有研究测算，去年以来地方政府发行4万亿元特殊再融资债券，其中约六到七成用于偿还银行贷款，对 当前贷款增速的下拉影响超过1个百分点。 同时年内金融机构的贷款核销规模也在1万亿元以上，同样会下拉 ...

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