证券研究报告 固收定期报告 / 2025.11.30 核心观点 ❖ 国债期货周度技术分析——头肩底破位后出现大跌，等待短线企稳后 的修复行情 本周 30 年国债期货反弹后大跌、短线仍待企稳。 TL2603 跌破头肩底颈线后走势显著弱化、周初回抽确认后出现大跌。从波 浪理论的角度来看，我们倾向于认为 11 月 5 日开始的回落是 9 月末以来反 弹的 B 浪调整，可以考虑短线企稳后参与后续修复行情。短线如继续探底， 可以关注 T2603 的 60 日、250 日均线与 TL2603 的 20 周均线位置。 相关报告 1. 《 利率 | 重视 12 月债市的赚钱效应》 2025-11-30 2. 《信用 | 12 月，谨慎等待跨年 》 2025-11-30 3. 《流动性 | 12 月，等待货币宽松》 2025-11-29 ❖ 国债期货数据跟踪——主力合约换月，2603 合约正套仍需等待 本周国债期货整体下跌。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货 2603 合约日均成 交较上周整体上升。从成交量/持仓量来看，各期限均有所上升。 本周 2603 合约 CTD 净基差整体上行、TL 出现回落，IRR ...

各位好，我是南篱，一个财经人。 昨天刚说到，若按照水平颈线/肩部来算的话，下方的分水岭应该定于3292—96这样。隔夜就这么水灵灵地实现了？只可惜，是支撑的顶沿而非底沿，否则 这轮的清洗应该是更加到位。 对，针对日线这根长长下影线的小阳十字星（叫大头针也行）的构成，我愿称之为扫盘无极限~这种提前走出来，不论原因，都导致后半夜黄金的抬升，初 步阻力25毫无抵抗之力。 果然还是押注3300破位的头寸太多太密集了吧，借助一个小的基本面消息，五个小时的横盘归零，还是反抽。不可否认，这是一轮很不错的洗盘。 周一老川开始工作之后签署行政令，将"对等"关税生效日期从7月9日延至8月1日，并开始告知贸易伙伴，将从8月1日起大幅提高关税，又是一个新阶段，又 是一轮新的TACO交易呢。 无所谓，反正信函已经向14国飞去，现在用自家小弟们练练手，直接给日韩征收了25%的关税。果然呐，屈服只会给它蹬鼻子上脸的机会。而之后说的这些 信函，整个市场都看见了，是开始炒作对其他经济体也进行加征对吧，恐慌情绪推动黄金上涨。 （直白说是因为情绪堆积，所以被收割了） 可是延长所谓对等关税暂缓期，真的不是有些体量现在的老美掌控不住，往后推一推，再想 ...

技术面的方法有很多种，主要包括K线技术、均线技术、趋势线技术和MACD、 KDJ等各种指标技术。但话说回来，技术面主要是用于做短线和波段操作，要长线 投资必须结合基本面、政策面等其他因素才能显示其效果。讲技术面，我们先从实 战型较高的K线技术开始。第一期，我们用7张动图带你看懂什么是"W底"；而这 一期，来了解一下另外一种底部形态："头肩底"。什么是"头肩底"？头肩底K线组 合形态，常常会在熊市的尽头出现，是止跌反转的信号！图形由左肩、头部、右肩 和颈线组成，曲线就像倒置的两个肩膀扛着一个头（如图一）。 不过，这种方法不是万能的。以下这些情况要小心，很有可能你会判断失败：1.当 颈线阻力突破时，成交量必须是剧增的，否则这可能是错误的突破。但是，如果是 在突破后成交量逐渐增加，形态也可以确认。 那么具体来看，怎样的形态才可以称作"头肩底"呢？ 一、第一次反弹高点和第二次反弹高点，用直线连起来就是一根阻碍股价上涨 的"颈线"。但当第三次反弹时，股价会突破颈线，站在其上方。另外，颈线不一定 是平行的，实际上可以向上或向下倾斜。 二、突破的形态有两种：一种是图片颈线后，有一个回抽；另一种是突破颈线后， 就一路上扬不回 ...