威士忌在非本土市场仍有望取得突破，并占据较大份额 一般认为，威士忌在我国的发展可能面临本土白酒与饮酒文化的双重因素制约，因此该行深度研究了泰 国、韩国、法国等拥有强势本土烈酒品种的国家，威士忌在其烈酒消费中分别占比9%、33%、33%，揭 示了威士忌作为舶来烈酒的突破路径。1)泰国：本土烈酒主要满足基本酒精需求，较弱的经济基础限制 了威士忌的空间;2)韩国：拥有与中国相似的饮酒文化，且本土烈酒的强势表现同样来源于强文化绑定; 然而韩国烧酒定位国民，中产阶级崛起催生的消费升级容易向威士忌流动;3)法国：本土烈酒外盛内 衰，过于保守+脱离大众导致本土市场颠覆。 风险提示：食品安全风险，产能建设不达预期风险，风味创新不及预期风险，竞争加剧风险 威士忌全球规模近900亿美元，其中2023年在最大市场美国达到385亿美元，占烈酒消费总额超过30%; 我国拥有最大烈酒市场，2023年规模超过12000亿元人民币，其中威士忌规模约150亿元人民币，占比约 1%。相较其他主要烈酒，威士忌的风味变化更加丰富，主要缘于其原料与橡木桶选择上的较大宽容， 使其在全球范围内发展出苏、爱、美、加、日5大风格各异的主要产区，很大程度奠定了 ...