证券研究报告——市场日报 三大指数冲高回落 两市量能回暖 证券研究报告——市场日报 2025.07.04 （预计发布时间：2025.07.07） 大同证券研究中心 分析师：景剑文 执业证书编号：S0770523090001 邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址: http://www.dtsbc.com.cn 行情回顾 周五（7 月 4 日），三大指数早盘缓幅震 荡，午盘快速上行之后触顶，午后回落，尾盘 再度缓幅震荡，尾盘沪指收红，深指、创指收 绿。截至收盘，上证指数（+0.32%）收报 3472.32 点，深证成指（-0.25%）收报 10508.76 点，创 业板指（-0.36%）收报 2156.23 点。两市量能 回暖，超过 1.4 万亿（数据来源：Wind）。申 万Ⅰ级行业多数上涨，银行、传媒、综合领涨； 美容护理、有色金属、基础化工领跌。 风险提示 国际市场突发利空引发扰动 当日要闻 正在逼近 4 万亿美元！英伟达冲击史上最高市值公司。英伟达市值正在逼近 4 万亿美元。 周四盘中，英伟达市值一度突破 3.92 万亿美 ...

WBO团队此前在《多地酒商近期集中遭遇餐饮、团购客户取消订单》中，对5月18日以来"限酒令"对餐饮、团购等传统渠道的影响进行了系统调研。近 期，笔者在持续跟踪中发现，随着政策的执行，部分地区的酒类消费开始在场景上出现新的变化。与此同时，政策影响也已从餐饮、团购等政务强相关渠 道扩散至更广泛的层面。 01 部分地区夜间自饮、家庭囤酒等场景，订单有所增加 在"限酒令"执行1个多月以来，部分经销商在餐饮渠道的客户出现减少订单甚至退单的情况，但是相反有些经销商表示近期接到了一些夜间自饮、家庭囤 酒等场景的订单。 四川葡萄酒经销商余飞透露，现在成都政策执行已经相对宽松了一些，有些政务人员可以在下班后进行自饮，近期偶尔能接到一些晚上的订单，5-6件地 囤一些口粮酒，不过整体的生意并没有明显改善，这些还是占较小的部分。 "有些体制内的客人开始不喝白酒转而尝试葡萄酒了，我们接到一些1万元、2万元的团购订单。他们表示在家里喝一点葡萄酒，第二天能轻松通过酒精检 测，此外一些低度酒也有了一些增长。"云南葡萄酒商李天舒表示。 广州葡萄酒经销商张小奇则表示，"限酒令"之后有些人会选择转战到茶楼等地，也许会推动一些酒类消费场所的更新。 ...

商务部在公告指出，欧盟有关行业协会和企业在初裁后规定时间内主动提交了价格承诺申请。经审查， 对符合中国法律规定的价格承诺，调查机关决定予以接受。这些出口商按照经调查机关同意的承诺条件 出口，可不征收反倾销税。 商务部公布的名单显示，适用价格承诺公司名单共有34家公司，其中包括了马爹利股份有限公司、法国 轩尼诗公司、埃·雷米马丹公司等等知名品牌。这意味着，上述34家欧盟白兰地出口商，只要按照经批 准的承诺条件执行出口，即可免于被征收反倾销税 从去年开始，酒业密集出现核心高管人事调整。这一趋势近期继续：洋河股份、华润啤酒、金种子酒接 连出现董事长、总经理，展现出股东方、投资者提振业绩的意志。 商务部终裁欧盟白兰地存在倾销马爹利、轩尼诗、人头马等免征税 7月4日，商务部对原产于欧盟的进口白兰地反倾销调查作出最终裁定。 商务部发布2025年第34号公告称，调查机关最终裁定，原产于欧盟的进口相关白兰地存在倾销，国内相 关白兰地产业受到实质损害威胁，而且倾销与实质损害威胁之间存在因果关系，倾销幅度为 27.7%-34.9%。自2025年7月5日起，对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税。 今年6月，商务部披露，法国企业 ...

中国和欧盟，又"打起来了"？ 不少人感到疑惑：在美国与欧盟的关税谈判尚未尘埃落定，欧盟自身也正遭受美国关税压力的当下，为何它不选择与中国深化友好合作？今天，就让我们深 入剖析中欧之间错综复杂的关系。 欧盟却单方面祭出 "五年反倾销税罚单"，这无疑是双重标准的典型操作。中国向来不惧公平竞争，在技术落后时虚心学习、努力追赶，如今技术实力显著 提升，欧盟却妄图通过修改规则打压中国产业发展，这种行径严重破坏了公平的贸易环境。 不仅是汽车领域，在医疗器械行业同样如此。随着中国工业技术的突破，曾被视为 "工业皇冠" 的核磁共振等高端医疗设备实现国产化，打破了欧美企业的 长期垄断。今年 6 月 20 日，欧盟公然依据《国际采购工具》，出台政策限制中国企业和产品参与欧盟医疗器械公共采购，这一举措与欧盟宣扬的自由贸易 理念背道而驰，再次暴露其面对中国产业进步时的焦虑与不合理打压。 近期，中欧关系呈现重要动态。2024 年 1 月，应国内产业申请，中国商务部对原产欧盟的进口相关白兰地发起反倾销调查。今年 7 月 4 日裁定，欧盟产品 存在 27.7%-34.9% 的倾销幅度，自 7 月 5 日起实施为期 5 年的反倾销措施。不过 ...

机构建议，中报季维持三条思路。 【财经日历】 沪深北交易所发布程序化交易管理实施细则，7月7日起施行 ►►据财政部，根据有关法律法规，经批准，财政部决定在政府采购活动中对部分自欧盟进口的医疗器械采取相关措施。采购人采购预算金额4500万元人民 币以上的医疗器械时，确需采购进口产品的，在履行法定程序后，应当排除欧盟企业（不包括在华欧资企业）参与。对于参与的非欧盟企业，其提供的自欧 盟进口的医疗器械占比不得超过项目合同总金额的50%。上述措施不适用于仅自欧盟进口的医疗器械能够满足采购需求的采购项目。本通知自2025年7月6日 起施行。施行之日前，涉上述措施的采购项目已经发布中标、成交结果公告的，可以继续签订政府采购合同，不执行本通知规定的措施。 ►►7月6日，商务部新闻发言人就在政府采购活动中对自欧盟进口的医疗器械采取相关措施答记者问。中方不得不采取对等限制措施。相关措施是为了维护 中国企业的合法权益，维护公平竞争的环境。中方措施只针对自欧盟进口医疗器械产品，在华欧资企业生产产品不受影响。 ►►据央行消息，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。《业务规则》明确了 CI ...

今日必读⛔7月9日关税谈判大限临近🍷中国对欧盟白兰地反倾销💰台湾央行或加强外资汇入审查获取免费中文电子报《彭博财经早茶》，洞悉全球市场动态。Catch up on what's moving China's markets in our free Chinese language newsletter. https://t.co/HBy1606X3A ...

整理｜云酒头条团队 ▎商务部就白兰地反倾销调查再发声 7月5日，商务部贸易救济调查局负责人针对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查最终裁定中提到部分欧盟企业适用价格承诺，不会被征收反倾销税，做 出解释。反倾销实践中，如果调查机关接受涉案出口企业作出的价格承诺，即未来出口价格不低于某个水平，那么这些出口将不会被征收反倾销税。 1. 商务部就白兰地反倾销调查再发声 2. 汾酒获实用新型专利授权 3. 泸州老窖技改项目新进度 4. 刘淼率队拜访海尔集团 5. 河南省政协调研仰韶酒业 6. 水井坊：已试点推出小包装规格产品 7. 金徽酒会员中心将全新改版 8. 金种子馥合香产品部分市场停货 9. 仁怀酒协发布自律倡议 | 序号 | 公司名称 | 17 | 巴赫 · 加布里埃尔森有限公司 | | --- | --- | --- | --- | | | | | ( THS BACHE GABRIELSEN SAS ) | | | 马爹利股份有限公司 | 18 | 费朗干邑一人有限公司 | | 1 | ( Martell & Co ) | | (SASU COGNAC FERRAND ) | | | 法国轩尼诗公司 | | ...

要闻速递 【央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见】 中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见。《业务规则（征求意 见稿）》共六章三十一条。对参与者和运营机构账户开立、参与者结算资金归属、参与者流动性管理等 业务行为进行规范。明确参与者的业务类型，对报文权限申请、系统登录、业务种类填写、查询查复等 业务行为进行规范。 【商务部：7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税实施期限5年】 根据《中华人民共和国反倾销条例》第三十八条规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销 税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2025年7月5日起，对原产于欧盟的进 口相关白兰地征收反倾销税。 【全国用电负荷超14亿千瓦创历史新高】 据国家能源局消息，近日，我国多地出现持续高温，带动用电负荷快速增长。7月4日，全国用电负荷创 出历史新高。统计数据显示，7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，比6月底上升约2亿千瓦， 比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。其中，华东电网负荷达4.22亿千瓦，空调负荷占比约 37%。入夏以来，江苏、山 ...

这个周末发生了许多重要消息。一起来梳理一下这两天国内政策层面上对几个行业出现的变化苗头。我 们先来说第一个，关于新能源汽车。刚刚官方代表的一些渠道对外吹风，点评了中国商务部对欧盟白兰 地的反倾销调查。这件事情最终的结果是认定欧盟的白兰地对中国的销售存在着倾销问题。 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 1、明着罚，暗中缓，汽车行业的两个推力 1、明着罚，暗中缓，汽车行业的两个推力 2、"去产能"行业推力超预期，聊聊新能源和煤炭 3、芯片赛道的外部刺激，又出现了 这条消息表面上看起来是一条坏消息，似乎意味着中国和欧盟的关系出现了短期的紧张。但实际上，如 果仔细剖析，它是一个大缓和的信号。因为在此次反倾销调查中，虽然表面上认定了倾销行为，但实际 上豁免了34家欧洲最重要的相关企业，这意味着给它们免除了罚单。所以，表面上是制裁，背地里其实 是通融。 中国的这家代表官方的媒体渠道也直白地点评了出来，说你看中国商务部对欧盟相关产业的这种处理方 式，是不是也能给 ...

针对白兰地事件，中方虽一直显示出合作的诚意，但如果欧洲方面不愿意领情，或许我们也不会介意将电动车的相关问题与白兰地事件进行挂钩，届时可操 作的空间将更加广阔！可以说，这是一种对等的反制方式，中国的电动车、欧盟的白兰地、猪肉以及大飞机等均是显而易见的商业利益。如果欧盟再继续装 作糊涂，不顾中国的合理利益，拒绝合作，我们将继续坚持立场，直到最后。 有关欧盟对中国白兰地的反倾销判定，显然比中欧在新能源领域的谈判成果要早，这一强硬姿态直接传达了中方不接受威胁和不过退让的态度。但我们始终 坚持认为，合作才能实现共赢。如果你方无法清楚认识当前形势，中方就必须给你一个"警示"——将前景与风险清晰摆在你面前，走不走的选择权在你。 法国总统马克龙及法国国家干邑行业协会已经对中国这一决定表示欢迎，或许他们意识到我们的"善意"。希望接下来，他们能够用实际行动来回馈，接受我 们关于电动汽车最低价格承诺的提议，以替代关税政策。其实，从技术层面看，这一切没有问题，关键在于欧方能否在后续进行有效的政治推动。 中国商务部日前发布了新通知，决定自7月5日起对原产于欧盟的进口白兰地实施最高达34.9%的反倾销税，此项政策为期五年。这一反制措施的 ...