证券研究报告·行业点评报告·工程机械 工程机械行业点评报告 4 月销量点评：4 月挖机销量同比+18%，工 程机械行业有望迎来国内外共振【勘误版】 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 4 月挖机内销同比+18%，继续保持高景气增长 2025 年 4 月挖掘机销量 22142 台，同比+18%；装载机销量 11653 台，同 比+19%。其中国内 4 月销售挖掘机 12547 台，同比+16%，装载机内销 7191 台，同比增长 35%，继续保持高景气增长。2025 年 1-4 月挖掘机累计内销 达 49109 台，同比+32%，我们判断国内挖机销量持续超预期主要系：①存 量需求更新替换：上一轮挖机上行周期为 2015-2023 年，按照挖机平均 8- 10 年计算，近两年为存量需求集中更换新机节点；②资金端好转：国内下 游资金端从 2024Q4 开始好转，对存量及新增项目均有支撑作用；③农村 需求持续高景气：机器替人+政策支持，小挖需求持续高增。展望后续，我 们预计后续可以期待一系列内需提振的政策或者补贴出台，继续刺激内需 向上。 ◼ 出口温和复苏，中美贸易关系 ...

证券研究报告·行业点评报告·工程机械 工程机械行业点评报告 4 月销量点评：4 月挖机销量同比+18%，工 程机械行业有望迎来国内外共振 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 4 月挖机内销同比+18%，继续保持高景气增长 24H2 以来，国内小、中、大挖销量同比均基本实现转正，实现率先复苏， 2025 年起挖掘机景气度大幅上升， 1-3 月小/中/大挖合计销量达 29685/4945/2955 台，同比+44%/+32%/+6%。同时，挖机景气度逐渐向非挖 转移，2025Q1 道路机械持续复苏，平地机/压路机/摊铺机销量同比 +32%/+22%/+30%；除塔机由于和地产相关性较高持续下滑外，起重机均 有所回暖，25Q1 汽车/履带/随车起重机销量同比-20%/+2%/+5%，实现筑底 反转。出口方面，2024 年小/中/大挖分别出口 45540/36446/18601 台，分别 同比-12%/+1%/+17%；2025 年 1-3 月小/中/大挖分别出口 10838/9117/4832 台，分别同比-1%/+10%/+14%，需求向上趋势明显，主要由于以小挖为 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 80839 | 74019 | 78963 | 89601 | 102693 | | 同比（%） | (24.36) | (8.44) | 6.68 | 13.47 | 14.61 | | 归母净利润（百万元） | 4290 | 4527 | 6284 | 8494 | 11321 | | 同比（%） | (64.35) | 5.53 | 38.79 | 35.17 | 33.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.51 | 0.53 | 0.74 | 1.00 | 1.34 | | P/E（现价&最新摊薄） | 39.51 | 37.44 | 26.97 | 19.96 | 14.97 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券研究报告·公司点评报告·工程机械 三一重工（600031） 拟回购 10-20 亿元公司股份，彰显上行周期 成 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 三一重工（600031） 拟回购 10-20 亿元公司股份，彰显上行周期 成长信心 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 80839 | 74019 | 78963 | 89601 | 102693 | | 同比（%） | (24.36) | (8.44) | 6.68 | 13.47 | 14.61 | | 归母净利润（百万元） | 4290 | 4527 | 6284 | 8494 | 11321 | | 同比（%） | (64.35) | 5.53 | 38.79 | 35.17 | 33.28 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.51 | 0.53 | 0.74 | 1.00 | 1.34 | | P/E（现价&最新摊薄） | 39.51 | 37.44 | 26.97 | 19.96 | 14.97 | [Table_Tag] [Table_Sum ...