房地产 2025 年 05 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 2024-05 2024-09 2025-01 房地产 沪深300 相关研究报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 证书编号：S0790124070064 | 物管行业规模增速放缓，第三方拓展解局 根据中指研究院数据，截至 2024 年末，中国物管行业在管规模达 314.1 亿平， 同比增长 4%，2020-2024 年复合增长率达 4.9%，百强物企在管面积增速连续三 年回落，合管比降至 1.27。2021 年以来，百强物企收入增速和在管面积增速趋 势一致，虽然收入保持稳健增长，但增速降至个位数，毛利率和净利率均呈下降 趋势。18 家样本物企中，11 家 2024 年收入同比增长或减 ...

REITs方面，债券市场利率中枢下行压力下，"资产荒"逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险 的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，当前时间节点重 点板块需围绕"稳增长"与"新业态"两条主线，持续关注扩容+分化逻辑，注意板块周期及利率敏感资产 创造的波段机会。 智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，物管行业在管规模增速放缓，第三方项目竞争解局，头部物 企陆续退出低质项目和业务后，物企整体在管项目质量提升。该行认为，物管行业在转型过程中，逐渐 回归品质，质价相符、服务品质突出、能够提供优质增值服务的企业或将得到更好的支持与发展，未来 盈利能力有望进一步改善。 根据中指研究院数据，截至2024年末，中国物管行业在管规模达314.1亿平，同比增长4%，2020-2024年 复合增长率达4.9%，百强物企在管面积增速连续三年回落，合管比降至1.27。受物业费下调、亏损项目 治理等影响，物企2024年普遍退出存在交付风险和低质低效的项目，聚焦高能级城市的优质产业和客 户，同时百强物企第三方在管面积占比和非住业态占比均有所提升。 2021年以来，百强物企收入增速和在管面积 ...