当前的上涨逻辑虽然得到了地缘局势和美元贬值预期的支撑，但其背后堆积的投机杠杆已不可忽视。正 如 1979 年的历史所展示的那样，当市场共识过度集中于单边上涨时，任何微小的宏观变量调整都可能 引发连锁式的踩踏抛售。我们正处于一个关键的节点：是见证黄金资产地位的重新定义，还是在重演一 个等待破裂的巨大泡沫？ 与此同时，市场的波动频率正显著增加。相关数据表示，单日数百美元的价格跳动已变得愈发常见，黄 金收盘价在近期曾触及 5180 美元每盎司，并迅速上探至 5250 美元每盎司的水平。RadexMarkets瑞德克 斯注意到，这种极高的波动率往往是市场进入非理性亢奋阶段的特征之一，投资者在追逐利润的同时， 必须正视高位套牢的潜在风险。 1979 年的历史回响提醒我们，历史性飙升的背后往往潜伏着巨大的技术性陷阱。虽然 46 年来的最强表 现令市场振奋，但如果不加甄别地盲目跟风，可能会面临如 1980 年代初那样的资产缩水困境。 RadexMarkets瑞德克斯总结表示，瑞德克斯建议投资者在当前的极端行情中保持高度理性，通过灵活的 风险对冲手段来保护仓位，而非在迷雾重重的历史巅峰处孤注一掷。 1月30日，当前贵金属市场 ...

过去几周，白银抛物线般的上涨行情无疑引人注目——随着现货白银价格周三升破72美元，银价在今年已经翻了一倍多，比2022 年时17美元的低点价格更是高出了逾三倍。 从历史上看，当前银价的飙升与下图所示的两次先前的历史性跳涨几乎如出一辙，甚至这一回的疯牛行情要更为猛烈。 金融危机后的白银飙升 我们先来看距离我们目前更近的那一次白银史诗级大牛行情——随着2008年金融危机的动荡在2009年开始缓解，白银价格开启了 一轮500%的涨势，在两年内从8.50美元上涨至50.00美元。美联储对危机的过度货币反应，加上严重的投机，为白银市场创造了一 场完美风暴。 在金融危机期间，美联储史无前例地将利率降至零、推出量化宽松政策(QE)并实施了一系列货币救助。由此导致实际利率（经通 胀调整后）跌入负值区间。下图就显示了，2年期美国国债实际收益率如今在2009年的急剧下挫，并持续走低至2011年中期…… 白银价格的上涨当时恰与实际收益率的下降同步。这种由实际收益率反映的货币政策扭曲，使白银受益——因为白银往往被投资 者视为对冲极端货币政策行为的高贝塔工具。 尽管货币环境利好此轮白银涨势，但供需失衡同样推高了价格。白银供给弹性较低， ...