Core Viewpoint - The Hong Kong Stock Exchange (HKEX) highlights the significant growth and optimization of the Swap Connect since its launch in May 2023, with monthly transaction volumes increasing from 50 billion RMB to 380 billion RMB by May 2025, representing a 660% growth [1][2]. Group 1: Trading Scale and Growth - The Swap Connect officially launched on May 15, 2023, with only 22 offshore investors participating and a transaction volume of 50 billion RMB in the first month [2]. - By April 2025, the total value of onshore fixed-income products held by international investors reached 4.4 trillion RMB, a 10% increase from the previous year [2]. - As of the first quarter of 2025, the number of offshore investors participating in the Swap Connect exceeded 80, with a monthly transaction volume of 380 billion RMB in May 2025, far exceeding initial expectations [2][3]. Group 2: Market Optimization and Future Prospects - Since its inception, the Swap Connect has undergone continuous optimization, including the expansion of eligible collateral and the extension of the maximum remaining term for interest rate swap contracts from 10 years to 30 years [4]. - The HKEX anticipates further product expansions, including the introduction of interest rate swap contracts referencing the one-year Loan Prime Rate (LPR), aimed at enhancing the attractiveness of RMB-denominated assets for offshore investors [4][5]. - The Swap Connect has become the preferred tool for offshore investors to hedge interest rate risks, with a notable shift from the NDIRS (offshore RMB interest rate swap) market to the Swap Connect market [6][7]. Group 3: Infrastructure and Demand - The increasing interest from international investors in RMB interest rate swaps has led to a demand for improved infrastructure and product offerings within the Swap Connect [8]. - Recommendations include expanding transaction limits and diversifying product types to meet the growing needs of offshore investors [8].

交易规模远超预期 2023年5月15日，互换通正式启航，金融市场互联互通自债券通以来进一步扩展至衍生品领域。彼时，参与的 离岸投资者仅有22家，启动当月的月成交金额也不过500亿元。 转眼两年时间过去，随着各项机制不断优化和创新，互换通交易量平稳增长，海外投资者不断扩容。根据中国 人民银行的统计数据，截至2025年4月，国际投资者持有的在岸固定收益产品总值达人民币4.4万亿元，较一年 前增加了10%。 截至2025年第一季度，参与互换通的离岸投资者数目已超过80家，2025年5月的月成交金额高达3800亿元，相 比两年前增长660%，日均结算金额现在也达到250亿元，"远超最初预期"。 港交所数据显示，截至2025年5月，互换通成交金额约占中国境内利率互换产品市场的8%。 7月7日晚间，港交所在最新的观点中透露，自2023年启动以来，互换通持续优化，每月成交金额也由2023 年5月的500亿元（人民币，下同）升至2025年5月的3800亿元，增长660%。"互换通开通后这两年来持续优 化升级，充分体现国际投资者对互换通这一重要投资渠道的认可和强劲需求。随着人民币国际化步伐加 快，市场需求预计将增长。"港交所称 ...

智通财经APP获悉，纽约金融市场近期呈现新动向：海外资产管理机构与养老金正加速构筑美元疲软防 火墙，旨在规避美国股市投资组合因汇率波动遭受双重冲击。这种防御性布局源于美元走势与美股表现 的关联性突变当美元指数因特朗普政府4月2日宣布的全球关税政策重挫6.5%、创三年新低时，传统认 知中"美股下跌时美元走强提供缓冲"的避险逻辑出现裂痕，迫使投资者重新审视货币风险对冲策略。 数据印证着市场情绪的微妙变化：罗素投资统计显示，过去12个月MSCI美国指数的欧元对冲版本实现 零收益，而未对冲版本暴跌8.3%，同期美元兑欧元汇率重挫13%。这种汇率损耗直接冲击着持有30万亿 美元美国证券(含17万亿美股、12万亿美债)的海外投资者。BNY Markets宏观策略师维利斯观察到，美 元远期合约抛售量创四年新高，即便面临关税政策波动或地缘冲突可能引发的美元反弹，投资者仍选择 用脚投票。 这场静默的货币保卫战中，外汇衍生品成为核心武器：资产管理人通过远期合约抛售美元兑欧元、英镑 等基础货币，辅以期权工具构筑风险屏障。当美元贬值时，这些对冲头寸的价值攀升恰好抵消股票组合 的汇率损失。正如MillTech基金解决方案主管麦肯纳所言 ...

与传统黄金投资渠道相比，国际主流交易市场提供的XAU/USD（黄金兑美元）产品呈现三大特性： 对于希望配置黄金资产的普通投资者，需重点关注三大核心要素： 1. 时间连续性（24小时跨市场交易） 2. 纽约COMEX、伦敦LBMA、上海黄金交易所三大市场接力开市，使投资者可实时响应突发事件。2022年俄乌冲突爆发当晚，国际金价在亚市时段瞬 时波动达3.5%，灵活的交易机制让亚太投资者成功捕捉到窗口机会。 3. 双向风险对冲 4. Bloomberg数据显示，美元指数与黄金价格相关系数长期维持在-0.8以上。在美联储加息周期中，具备多空双向操作能力的交易工具，成为对冲本币贬 值的有效手段。 5. 高流动性溢价 6. 国际清算银行（BIS）统计显示，外汇市场日均交易量超7.5万亿美元，其中贵金属相关货币对占12.7%。这种深度流动性确保在2020年3月全球资产抛 售潮中，黄金报价仍维持正常点差，而部分黄金ETF曾出现10%以上溢价。 三、个人参与路径的风险管控要点 据世界黄金协会2025年报告显示，全球央行连续16个季度净购金，年度增储量达1297吨，刷新历史纪录创1971年美元与黄金脱钩以来最高纪录。这种机构 级 ...

编者按：随着美国对华发起贸易战，中国国内部分产业链转移到东南亚，中国与东盟之间的经济关系日渐紧密。海关数据显示，中国对东盟连续 9年进出口保持增长，连续5年互为第一大贸易伙伴。可以说，中国与东盟充分发挥各自的资源优势、产业结构优势，贸易互补不断增强，带动了 上下游产品的进出口增长。 然而，伴随着双边贸易的高速增长，南海争端和美国对等关税等诸多挑战也同时困扰着中国与东盟。如何实现中国-东盟关系的新突破，已成为 双方政策制定的核心议题。在2025年6月举行的"全球南方与东南亚"学术会议上，观察者网和菲律宾中国研究会会长、亚太进步基金会研究员卢 西奥·布兰科·皮特洛三世，就中菲关系、中国-东盟关系的前景展开对话。 此外，菲律宾经历了不同的领导层更迭，每六年其外交政策、对华关系处理以及南海问题的应对策略都会出现摇摆。但共识在于，中国仍是菲律宾极为重要 的贸易伙伴，且应当以更妥善的方式处理与南海相关的议题。 卢西奥·皮特罗三世接受采访 观察者网：中菲之间的紧张态势在过去几年不断升级，这是为什么？如您所知，由于中美关系紧张，东盟的抉择正变得愈发艰难，而双向押注的对冲策略似 乎已经过时。这是否在经济上产生了反效果？ 卢西奥 ...

美银建议买入美元/日元 对冲中东紧张局势风险 智通财经6月23日电，美国银行策略师建议投资者买入美元/日元，借此对冲中东地缘政治紧张局势加剧 的风险，理由是日本严重依赖从该地区进口石油。 ...

晚上好呀，本周开始，每周一我会和大家回顾上周市场的周度情况，同时分享小雪三分法实盘的表现和复盘。 01 什么是小雪三分法实盘账户？ 和大家简单介绍下小雪实盘的创建初心和背景，小雪作为一个金融行业的打工人，在每天的工作中，看过太多投资者因为追涨杀跌而亏损的痛心 案例，所以我也一直在思考： 有没有一种更科学理性、更可持续的投资方式，让我们离投资复利的真相更近一些？ 今年我即将步入三十岁，决定用行动来寻找答案。我在2024年10月28日创建了自己的三分法实盘账户。根据我的风险偏好-能承受的最大亏 损、预计年化收益、可投时长，匹配出来的是【成长型方案】，债股商的比例为30%：60%：10%，这也是我基于自身情况做的一个实践。 在具体的配置上，我遵循资产分散、市场分散、时间分散。首先在大类资产上，我按照方案的提示比例，做了股债商的均衡配置。 其中偏债方向，我国经济复苏和政策空间仍需要有较低的利率水平支持，因此大部分债券仍然选择中债，叠加美元债获取美国的高票息收益和美 联储降息收益。这部分债券资产也是整个配置账户中的压舱石，在极端行情下，会发挥一定的抗波动效应。 在偏股方向，目前国内海外的资产配置比例约5:1，海外部分选 ...

行情变化较大 期货日报主办的第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛开赛两个多月来，吸引了14.59万名交易者踊 跃参与，赛况火热。大赛期间，期货市场经历了关税扰动、OPEC+减产协议调整、中东地缘危机等多 重事件的影响，行情变化较大，参赛者交易难度增加。 截至6月13日，参赛选手操作品种累计热度指数前三名的品种是玻璃、纯碱和豆粕。高净值组关注较多 的品种包括玻璃、纯碱、PTA、豆粕等。 实盘大赛金牌导师谭伟鸿告诉记者，近期交易手续费以稳定斜率持续上升，显示参赛账户频繁交易，账 户活跃度不受行情波动阶段和波动特点的影响。这一方面说明大赛对指定交易商业务有着正向推动作 用，另一方面反映出参赛交易者对行情节奏的把握以及交易的自律性均有待提升。 值得注意的是，今年大赛期间期权交易受到参赛选手青睐，期权组前十名收益亮眼。国信期货首席分析 师顾冯达告诉记者，以主观CTA为代表的专业机构及个人交易者近年来习惯捕捉"危机阿尔法"，实盘大 赛部分资深选手往往会在宏观及地缘政治的敏感时点前布局原油和黄金看涨期权，在市场波动率飙升及 单边行情突破前高的强势期获利平仓。从近期原油期权及黄金期货的表现来看，类似的主观期货单边及 期权策略 ...

新华财经法兰克福6月12日电（记者马悦然刘向）在全球央行"购金潮"与金价飙升的双重驱动下，黄金 的全球官方储备地位提升。欧洲央行11日发布的最新报告显示，2024年，按照市场价格计算，黄金在全 球央行储备中的占比超过欧元，升至20%，成为继美元之后的第二大储备资产，欧元储备占比则降至 16%。 不过，报告还指出，未来黄金供给的变化仍是未来价格走势的重要变量。在地缘政治紧张局势持续的背 景下，央行需求对黄金价格的影响还将取决于黄金供给的"黏性"程度。过往经验表明，黄金供给曾对需 求上升作出弹性反应，尤其通过地上黄金库存的大幅增加，若以历史作为参考，未来官方部门的黄金储 备需求若进一步上升，可能也会带动全球黄金供给进一步增长。 （文章来源：新华财经） 世界黄金协会调查显示，各国持有黄金主要为分散投资，央行视黄金为经济风险（如通胀、周期性衰退 和违约）对冲的多元化资产，但同时，地缘政治成为推动央行投资黄金的重要因素，四分之一的新兴市 场央行表示，地缘政治相关的因素是其持有黄金的动因之一。 2024年黄金名义价格飙升约30%，超过1979年石油危机时的历史高点。报告指出，黄金传统上被视为对 冲实际利率变动的工具。然而 ...

欧洲央行表示，各国央行继续以创纪录的速度增持黄金。2024年全球央行黄金净购买量连续第三年突破1000吨，相当于全球年矿产量的五分之 一，较2010年代年均水平翻倍。世界黄金协会数据显示，中国、印度、土耳其和波兰成为最大买家，其中中国央行全年增持规模达289吨，创下自 2015年以来的最高纪录。 根据欧洲央行的数据，1965年全球央行黄金储备曾达到3.8万吨的历史峰值，而2024年这一数字已回升至3.6万吨，接近60年前的水平。欧洲央行在 报告中强调："黄金的储备地位几乎恢复到1965年的水平，反映出各国对非主权信用资产的战略需求。"世界黄金协会数据显示，新兴市场央行增 持的黄金中，约60%用于替代美债持仓，这一比例较2020年提升22个百分点。 6月12日，据欧洲央行发布的最新报告，在全球购金潮与金价飙升的双重驱动下，黄金已正式超越欧元，成为全球央行第二大储备资产。报告显 示，2024年黄金占全球官方储备的比例达到20%，首次超过欧元的16%，仅次于美元的46%。 而金价的飙升进一步放大了黄金的储备价值。2024年国际金价累计上涨30%，2025年上半年再度攀升27%，一度突破3500美元/盎司的历史高位。 ...