要真正发挥政府基金的引导效应，要完善对地方基金的考核评价机制，提升对地方 基金股权投资亏损的包容度，用基金总投资收益替代单个项目投资收益，进一步强化地 方基金在支持基础研发、共性技术突破及未来产业发展上的基石作用。 作者：申万宏源研究 杨成长 龚芳 方思元 "十五五"规划建议明确提出建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。构建健全、 高效、富有竞争力的产业体系，已成为"十五五"时期各地改革发展的首要任务。地方产业体 系的发展一方面受制于当地资源禀赋及产业结构特征，另一方面也与地方政府的主动招 引、主动布局紧密相关。近年来，各地为推进战略性新兴产业发展，在项目招引、产业政 策及配套服务上进行了大量积极有效的探索，但同时也面临新兴产业跟风布局、重复建设 及过度"内卷"等乱象，部分地区在趋同式产业布局下，不仅没有抢占到新兴、未来产业的发 展高地，反而还丢失了原来传统产业的优势。"十五五"时期，如何更好的瞄准当地产业发展 的方向，最大程度发挥地方政策及政府资金的引导作用，调动社会资本参与当地产业发 展，是各地政府在产业发展上亟需突破的难题。 一、以投带引，打造政府投行招商模式 近年来，各地政府为加大招引新兴产业及优 ...

要真正发挥政府基金的引导效应，要完善对地方基金的考核评价机制，提升对地方基金股 权投资亏损的包容度，用基金总投资收益替代单个项目投资收益，进一步强化地方基金在支持 基础研发、共性技术突破及未来产业发展上的基石作用。 三要形成完整正确的产业发展理念，协同推进传统产业转型及新兴、未来产业发展。当前多 数地区的产业体系仍以传统产业为主体，传统产业既是就业和税收的重要来源，也是构建现代化 产业体系的基础。在打造现代化产业体系的过程中，地方政府不能片面追求"新"，也要注重传统 产业的高端化、智能化、绿色化改造。地方政府基金不仅要投新、投早、投小，也要加大对技术 改造、设备更新、数字化升级、绿色转型及应用场景打造等关键环节的投资，通过并购重组、混 合所有制改革等方式激发传统产业活力，形成传统、新兴与未来产业协同发展的态势。 二、以政府投行招商模式打造地方产业集群的合肥经验 近年来，合肥以"政府投行"思维开展招商，聚焦集成电路、新能源汽车等战略性新兴产业， 探索出一条以资本赋能产业、以政府投资撬动新兴产业崛起的发展之路，最终形成"引进一个头 部、培育一个产业、激活一域生态"的集群效应。 合肥充分运用政府投行招商模式，实现股 ...

编者按："十五五"规划建议强调坚持有效市场和有为政府相结合的原则，充分发挥市场在资源配置中的 决定性作用，更好发挥政府作用，构建统一、开放、竞争、有序的市场体系。金融市场是推动要素资本 化和证券化的重要媒介，"十五五"时期要实现经济高质量发展，还需各地政府在推进全国统一金融大市 场建设的基础上，从各地发展条件和产业结构出发，加快探索具有地方特色的金融服务体系。申万宏源 研究和新华财经共同策划推出《"金融有为"——地方纵横谈》，从地方发展金融市场面临的核心问题出 发，梳理了过往地方金融改革实践中形成的五大发展模式——区域金融中心模式、科技产业金融循环模 式、政府投行招商模式、金融服务新要素模式、地方特色金融服务模式。值此之际，以期为"十五五"时 期地方探索"金融有为"之路提供一些思路参考。 "十五五"规划建议明确提出建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。构建健全、高效、富有竞争 力的产业体系，已成为"十五五"时期各地改革发展的首要任务。地方产业体系的发展一方面受制于当地 资源禀赋及产业结构特征，另一方面也与地方政府的主动招引、主动布局紧密相关。近年来，各地为推 进战略性新兴产业发展，在项目招引、产业政策及配 ...

2025 年 12 月 01 日 地方金融有为的五大模式 相关研究 《地方经济增长动力从哪里来？ — —规划引领 破解地方同质化发展 困局（二）》 2025/08/31 《创新规划编制理念 引导地方特色 化发展 ——规划引领 破解地方 同质化发展困局（一）》 2025/08/26 证券分析师 方思元 A0230522060002 fangsy@swsresearch.com 龚芳 A0230520080007 gongfang@swsresearch.com 研究支持 曾培春 A0230524070011 zengpc@swsresearch.com 联系人 曾培春 A0230524070011 zengpc@swsresearch.com 证 券 研 究 报 告 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 宏 观 研 究 | 5.1 | 构建面向中小企业的地方金融服务生态 | 10 | | --- | --- | --- | | 5.2 | 金融服务中小微企业发展的台州经验 | 11 | 金 融 市 场 ⚫ "十五五"规划建议强调坚持有效市场和有为政府相结合的 ...