动力煤产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 樊园园 投资咨询从业资格号： Z0023682 日期： 2026年3月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 动力煤：进口煤价倒挂明显，短期港口涨势或将延续 （3）库存：春节期间港口库存未出现明显累积，北港库存低位运行，港口调入量有所抬升。截止2月27日，北方港（不含黄骅）库存合计2232.0万 吨，周环比增加36.0万吨。本周港口日均调入量107.94万吨，环比增加18.61万吨，日均调出106.8万吨，环比增加21.21万吨。 ◼ 短期主要逻辑：春节过后，动力煤市场迎来开门红，价格延续节前偏强走势，本轮上涨主要受进口煤供应收缩提振。进口煤采购无优势，货源紧缺，内 外价差倒挂，下游刚需转向国内采购，同时带动部分贸易商投机需求；叠加港口库存偏低，卖方报价坚挺，成交价格持续上移。三月市场将逐步进入传 统消费淡季，预计本轮煤价上涨支撑趋弱，上涨持续性有限。一方面，节后主产区煤矿复工复产稳步推进，国内煤炭供应持续恢复；另一方面，下游需 求逐步转入传统淡季，当前沿海电厂库存 ...

动力煤产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 樊园园 投资咨询从业资格号： Z0023682 日期： 2026年2月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 动力煤：印尼或3月完成生产额度审批，节前煤价仍以稳为主 ◼ 基本面： （1）供应：煤矿陆续放假，供应呈收缩趋势。近期少数民营小矿陆续开始放假停产，1月29日-2月4日，三西地区样本煤矿产能利用率88.74%，较 上期下降1.06个百分点，市场煤炭供应有收紧预期。预计随着我国煤炭供需形势的转变，叠加市场对于"减量保价"共识的达成，2026年煤炭产能 增量或收窄。2025全年累计原煤产量483178万吨，同比增长1.2%；全年进口煤炭49027万吨，同比下降9.6%。进口市场扰动较多，印尼能矿部最 新表示该国大型煤企获批2026年产量额度属不实信息，RKAB 流程仍在进行中，预计将在今年3月份完成2026年煤炭生产额度的审批工作，同时强 调"相关削减措施将针对不同矿商按比例、差异化执行，并充分考虑各企业对国家的贡献"。 （2）需求：下游工厂陆续放假，需求表现一般 ...