期货研究报告 2025年12月29日 棕榈油期货：震荡偏强运行 高剑飞 投资咨询从业资格号：Z0014742 gaojianfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周棕榈油全国现货均价8450-8550元/吨，周涨120-150元/吨；广东8480-8520 元/吨、江苏8500-8550元/吨、天津8420-8460元/吨，港口报价随期货走强，成交以刚需为主。基差：全周 在-56至-18元/吨波动，期货略强于现货，贸易商套保意愿提升，下游备货节奏平稳。 供应端：马棕减产兑现，国内到港放缓。马棕12月1-20日产量环比-7.15%（SPPOMA），雨季减产落地； 12月1-25日出口环比+43.6%（船运机构），库存增速放缓，BMD棕榈油领涨提振国内盘面。印尼 B50 政策 推进，生物柴油需求支撑CPO价格。需求端：节日备货+替代效应，刚需支撑。元旦备货启动，食品加工企 业小批量补库，棕榈油成交环比+8-10%；餐饮消费回暖，棕榈油在中低端市场替代豆油，需求韧性增强。 短期操作建议低多交易为主。 关注因素：1.马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化；3.印尼B50生物柴油政策 ...