家电行业周报 202 51 22 7 2025 年 12 月 27 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：赵中平（执业 S1130524050003 ） zhaozhongping ＠gjzq.com.cn 分析师：王刚（执业 S1130524080001 ）分析师：蔡润泽（执业 S1130525090001 ） wang_g ＠gjzq.com.cn cairunze ＠gjzq.com.cn 错期影响下空调 1 月排产反弹，冰冷新兴地区贡献增长 错期影响下空调 1 月排产反弹，冰冷新兴地区贡献增长 空调排产：错期影响下 1 月数据亮眼，但终端需求预计仍然偏弱。2026 年 1 月家用空调内销排产 786 万台，同比+8.9%； 出口排产 1065 万台，同比+1.2%。这一反弹主要原因为 2026 年春节落于 2 月，企业将部分 2 月产能前移至 1 月，以 应对节前交付及促销需求，属于排产节奏的短期调整，但终端需求预计仍然偏弱。出口端虽暂时转正，但欧美市场旺 季已过且库存高企，新订单增速受限，叠加海外工厂产能替代效应增强，中国成品出口的长期增长仍面临结构性压力。 冰箱排产 ...