泛红利资产

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泛红利资产框架:市场底至盈利底期间,首选“增长型红利”
2025-06-10 15:26
泛红利资产框架:市场底至盈利底期间,首选"增长型红 利"20250610 摘要 美国就业数据的最新情况如何? 美国非农就业数据在今年上半年累计下修 22 万人,而去年全年的下修人数为 25 万人,显示出就业数据持续走弱的趋势。无论是 ADP、非农数据还是失业 率,都呈现出明显下降。失业率为 4.2%,且连续三个月保持在这一水平,实 际失业率已突破 4.4%。此外,美国首次领取失业救济人数达到 24.7 万人,接 美国就业数据持续走弱,非农就业数据累计下修,失业率上升至 4.2% 并连续三个月保持,实际失业率突破 4.4%,首次领取失业救济人数接 近衰退阈值,劳动参与率降至三年最低,预示经济衰退风险。 国内经济基本面恶化,PMI 和 PPI 数据显示通缩压力上升,企业实际回 报率仅为 0.4%,工业用电量下降,产能利用率降至 2020 年以来最低, 居民就业数据负增长,社会总需求增速低于疫情以来平均水平。 出口形势虽好但存抢出口现象,未来美国经济走弱或关税不确定性上升 将显著影响中国出口,进而冲击国内居民和企业负债表,引发信用与流 动性问题,对 A 股基本面、流动性及情绪面造成不利影响。 中美贸易谈判前景不乐观 ...
A股投资策略周度专题:泛红利资产框架:市场底至盈利底期间,首选“增长型红利”-20250609
SINOLINK SECURITIES· 2025-06-09 15:32
前期报告提要与市场聚焦 前期观点回顾:新一轮"波动率"上行周期或开启。国内 5 月 PMI 位于荣枯线下方,其中订单虽略有所改善但价 格依旧承压。"两新"政策对国内经济拉动效用边际递减,国内经济"引擎"的重担或落在政府部门,预计未来政府 仍有望适度扩大发债融资规模,并加大对新、老基建以及促使居民可支配收入相关支出的"投入"。美国"滞胀"风 险或抬升,美债信用风险加大,关税 2.0 谈判不确定性上升。故维持中小盘成长风格"切换"至大盘价值防御的观点。 市场聚焦:1、最新多项美国就业数据释放何种信号?2、为什么说 6 月市场"波动率"或再次回升?3、泛红利 资产的投资框架是什么?泛红利资产如何分类?4、不同红利类型股价表现差异背后的原因是什么?5、当前应该如何 配置和筛选红利资产? 若出口数据或预期走弱,新一轮"波动率"上行周期可能开启 警惕美国劳动力市场持续走弱风险。美国 3 月和 4 月的合计新增就业人数调低了 9.5 万人;5 月失业率连续 3 个 月维持在 4.2%的高位;初请失业金人数 24.7W,创 2024 年 10 月以来的最高值;5 月"小非农"(统计的私营部门)新 增 3.7 万个就业岗位,创 ...