国内产能、海外进口均有望收缩，板块中 长期预期改善 ——东方证券煤炭行业周报（20260105-20260111） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：煤炭长期基本面预期改善，关注板块配置价值。（1）尽管市场仍对煤炭行业 3-5 月的季节性淡季价格走势有一定担忧，但考虑到国内产能有望核减、进口煤数量有望 收缩，我们认为煤炭板块底部大周期的底部已基本探明，后续有望开启长周期向上的行 情；（2）同时短期来看，动力煤、焦煤价格均已止跌反弹，煤炭板块情绪有望实现向上 修复，带来短期板块止跌反弹的机会。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 煤炭行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 01 月 11 日 看好（维持） | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | 执业证书编号：S0860525090002 | | | lixiaoyuan@orientse ...

煤炭对话产业链：如何看近期供给扰动及后续市场？ 20260108 摘要 部分民营煤企因未按保供政策执行，将煤炭用于市场销售而非保供，导 致产量核减，但因当前煤炭供给充足，对市场整体影响不大。 内蒙古环保政策导致 1 亿吨煤炭减产的传言尚无确凿证据，但内蒙古确 实发布了煤炭保供政策宣贯通知，具体实施情况需进一步观察。 陕西省尤其是榆林地区煤炭供应相对稳定，预计 2026 年产量维持在 6.3 亿吨左右，该地区主要由国家能源集团、陕煤化、延长石油等大型 企业主导。 煤炭价格受市场需求、政府保供政策和极端天气等多种因素影响，政府 通过加速新产能合同审批和明确新增产能用于保供来调控价格。 自 2021 年以来，全国通过核增、新建和技改等途径增加了大量新产能， 主要集中在先进生产能力地区，如俄罗斯核心区、锡林郭勒盟和呼伦贝 尔等地。 2026 年煤炭定价机制结合坑口价和港口定价，基准价为各区域价格合 理区间中间值，浮动价格参考四大产地价格指数，港口定价维持在 675 元/吨。 榆林煤炭产业发展方向是推动煤炭就地转化，主要方式是干煤化工，但 多数项目面临亏损。当地政府鼓励企业投资煤化工项目或缴纳基金。 Q&A 如何看待近 ...