证券研究报告 | 2025年11月06日 农林牧渔 2025 年 11 月投资策略 优于大市 核心推荐港股奶牛养殖标的，牛肉价格有望重启加速上涨 月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头），牧原股份（生猪养 殖龙头），德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的），海大集团（畜 禽及水产饲料龙头），立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。 各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：看好牧业大周期反转，2025 年国内 肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：短 期猪价亏损有望加速市场化去产能，中期反内卷支撑长期价格中枢，看好低 成本龙头估值修复。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化 趋势。4）饲料：水产景气稳步复苏，水产料龙头海大集团相对行业超额收 益明显，同时海外布局稳步推进，中长期成长性凸显。5）禽：禽产能整体 维持低波动，其中，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振， 看好龙头低估值修复。 农产品价格跟踪：1）生猪：10 月末生猪 12.49 元/公斤，月环比上涨 6%， 15kg 仔猪价格约 303 元/头，月环比-9.18%。2）禽：10 月末白鸡毛鸡价格 7 ...