电力设备：国内外需求共振，筑中期成长空间 202509004 摘要 特高压项目加速核准，预计下半年核准多条交流线路，显著高于上半年， 陕西到河南、南江到川渝直流项目总投资超 300 亿元，2025 年交流线 路核准数量预计提升，但部分 2025 年交付量已被 2024 年透支，2026 年交付量有望显著增长。 配网行业区域联采降价对头部企业毛利率造成压力，但提升了市场份额， 许继电气、三星医疗和东方电子等企业受益。2025 年配网投资预算增 速约为 5%，聚焦智能化、老旧设备替换及节能改造，电网智能化投资 同比增加 60%，农配台区智能终端覆盖率提升是投资重点。 欧洲电力市场电网改造投资巨大，欧盟计划投入 5,840 亿欧元，其中输 配电改造分别占 1/3 和 2/3。西班牙、德国、意大利等国推出储能补贴， 投资集中在陈旧设施升级改造和主网投资，以实现邻国间统一调度。 欧洲市场对低压变压器和特高压设备需求增加，中国制造的变压器在转 换效率和功率密度方面具有优势。北美数据中心建设推动变压器开关需 求，但供给紧张，为国内企业带来机遇。 Q&A 2025 年下半年国内特高压项目的核准开工情况如何？ 2025 年下半 ...

核心观点 2）2025Q1 公司销售毛利率为42.44%，同比降低1.81pct。预计主要系公司交付产品结构影响。 3）费用方面，2025Q1 公司销售费用、管理费用分别增加36.11%、23.80%，增速较快；预计系公司海 外业务保持扩张，人员招聘显著上升。2025Q1 研发费用增长18.30%，保持较高投入。费用增加较多对 公司盈利能力有所扰动。 海外配用电市场空间广阔 1）风电、光伏等可再生能源大规模高比例装机，由于其天然的间歇性、随机性、波动性，对全球各地 区的电网提出了更高的要求。根据IEA 的研究报告，到2030 年，智能电网投资需要增加近一倍左右， 而诸多发展中国家，例如南美、非洲等地智能电表渗透率不足10%，东南亚等智能电表尚处于起步阶 段。由此可见，海外配用电市场空间广阔。 事件 公司发布2025 年第一季度报告，2025 年一季度实现营业收入7.84 亿元，同比降低12.99%，归母净利润 1.41 亿元，同比降低34.07%；扣非归母净利润1.43 亿元，同比降低33.37%。 简评 2025Q1 公司业绩承压，费用有所增加 1）2025 年第一季度归母净利润/扣非归母净利润分别为1.4 ...

人民网里约热内卢4月24日电 （记者宋亦然）当地时间4月24日，由中国国家电网巴西电力CPFL公司（以下 简称"CPFL公司"）建设和运营的巴西南里奥格兰德州卡诺阿斯工业园变电站及输电运维中心正式投运。CPFL公 司执行副总裁弗拉维奥·恩里克·里贝罗、CPFL输电公司总裁李甫、南里奥格兰德州州议员阿洛伊西奥·克拉斯曼、 南里奥格兰德州州长代表豪尔赫·波佐邦等出席投运仪式。 据CPFL公司相关负责人介绍，这一项目包含对位于南里奥格兰德州卡诺阿斯市的工业园变电站进行全面升级 改造，并新设输电运维中心。卡诺阿斯工业园变电站是当地电压等级最高、容量最大、占地最广的变电站，承担 着区域主要负荷的供电保障任务。本次改造覆盖4台230千伏主变，总变电容量达600兆伏安，升级内容包括站用电 系统、线路间隔以及保护和控制系统，全面引入智能化控保系统和远程监控等技术，提升了电网运行的安全性与 效率。 图为巴西南里奥格兰德州卡诺阿斯工业园变电站内的主设备区。 中国国家电网巴西电力CPFL公司供图 据介绍，该项目在建设过程中曾面临南里奥格兰德州历史性洪灾等极端天气挑战。项目团队通过与巴西国家 电力系统调度中心及相关配电公司的密切配合 ...