公司报告 | 首次覆盖报告 锐捷网络（301165） 证券研究报告 AI 时代的网络先锋 行业领先的网络解决方案设备商 锐捷网络成立于 2003 年，在全球拥有 8 大研发中心，业务覆盖 100 多个 国家和地区，助力各行业客户实现数字化转型和价值升级。公司主要聚集 网络设备、网络安全、云桌面三大产品线，其中，网络设备产品线收入贡 献最高，占比超过 70%，网络安全产品毛利率较高。公司重视自主研发， 研发人员占比超过 50%，采取经销为主，直销为辅的销售模式，并积累了 广泛而稳定的渠道资源，助力公司业务发展。公司营业收入呈现持续增长， 从 2017 年到 2024 年的复合增长率为 17.48%。此外，公司积极拓展海外业 务，坚持"深耕大国、渠道下沉"的战略方针，海外营收显著提升。 交换机市场迎来新发展机遇 全球交换机市场和中国交换机市场规模稳步增长，市场集中度较高，根据 中商产业研究院数据，2024 年，中国交换机前五厂商分别为华为、新华三、 锐捷网络、思科、中兴通讯，其中华为份额位列国内第一。与此同时，白 盒交换机在过去三十年里得到了快速发展，白盒交换机具有开放解耦，降 低购置和运维成本的优势，用户可以任 ...