开年以来，白银价格最高涨超65%，多国正从政策层面强化其战略资源属性。在金融属性回归与工业需 求扩张的双重驱动下，白银迎来价值重估，后市走势备受关注 文｜《财经》研究员 顾欣宇 编辑 | 张威 2026年开年，贵金属市场便上演了一出跌宕起伏的"过山车"行情。 现货黄金自约4320美元/盎司起，接连突破多个重要关口，一度触及5598美元/盎司的峰值。其累计涨幅 一度达到29%。 现货白银价格自1月初站上80美元/盎司后开启强势上行，在短短一个月内势如破竹，接连突破100美元/ 盎司、110美元/盎司两大关键关口。 1月27日，银价迎来单日冲高，日内上涨14%，一度冲高至117美元/盎司高位，随后快速回落收至103美 元/盎司；此后银价逐步收复回调失地，在1月29日一度突破120美元/盎司。 此后黄金、白银陷入震荡。1月31日凌晨，现货黄金盘中最大跌幅扩至12%，最低下探至4682美元/盎 司，经历了40多年以来最剧烈的单日跌幅。与此同时，现货白银创下历史最大日内跌幅，一度跌超 36%，最低下探至74.28美元/盎司。 截至1月31日17时55分，现货黄金报4883.45美元/盎司，日内跌超9%，现货白银报85. ...

白银暴涨之后？20251202 摘要 美联储官员表态支持 12 月降息，市场降息预期大幅提升至 85%，缓解 了短期流动性紧张，推动贵金属市场反弹，为贵金属投资带来潜在利好。 COMEX 黄金期货对伦敦现货黄金和国内市场均呈现正溢价，表明期货 市场偏强，现货市场相对较弱；而国内白银市场则表现出需求强于国际 市场的格局，上海期货白银对现货溢价走高。 传统上黄金和白银的商品曲线结构为远月合约高于近月合约，但近期白 银出现 backwardation 结构，即近端需求强劲，显示出多逼空风险， 投资者需警惕市场波动。 自 9 月以来，伦敦贵金属市场补库 1,608 吨，COMEX 去库 1,789 吨， 基本持平，但国内市场黄金和白银均呈现去库趋势，总库存减少 1,200 吨至 1,400 吨左右，反映国内需求强劲。 贵金属价格具有汇率属性，本质上是信用货币对贵金属价值的体现。在 全球主要经济体面临巨额债务的背景下，贵金属价格维持长期牛市。 地缘政治博弈是全球主要经济体资产负债表重构的一部分，可能通过军 事、地缘政治博弈或新兴生产力来重整资产端，对贵金属市场产生影响。 白银的行业用需求占比小，对其价格影响有限，驱动因 ...