经济日报消息，在今年黄金价格震荡上涨的同时，白银近日也迎来了高光时刻。10月9日，现货白银价 格盘中突破50美元/盎司，最高触及51.22美元/盎司，刷新历史最高纪录。南开大学金融学教授田利辉表 示，现货白银价格创下新纪录预示着贵金属市场格局正发生变化，也将影响白银从"工业金属"向"价值 储存资产"的估值变化。 全球最大白银ETF-iShares持仓显示，10月9日白银ETF持仓15452吨，较年初增加逾1000吨，白银中长期 投资需求旺盛。万得数据显示，今年以来现货白银价格累计涨幅超70%。田利辉认为，白银走强不是短 期投机，而是工业需求与投资属性双重驱动的结果。全球能源加速转型，作为重要的工业金属，白银在 新能源、光伏、新能源车等领域的消费持续增长，而人工智能浪潮下半导体等需求也离不开白银的支 持。 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英认为，宏观层面，美联储降息周期开启，叠加地缘政治 风险持续，强化了白银的货币与避险属性，吸引资金配置。产业层面，光伏、新能源车等科技领域对白 银需求旺盛；银矿开采成本显著上升，加剧供给压力，推动价格上行。 白银、黄金、铂金、钯金多点开花，有差异也有共性，贵金属整体走强 ...

今日周六，白银市场休市。周五尾盘，现货白银收报50.27美元/盎司，上涨2.27%，日内最高上探51.13 美元/盎司，最低触及48.76美元/盎司。白银周四早盘自48.40美元展开反弹，白银价格一度跳涨至51美 元/盎司上方的历史新高，后价格小幅回落。周五现货白银再次上攻，收于高位。 随着散户投资者寻求金融资产来对冲与全球货币政策转向宽松相关的风险，白银已成为最具吸引力和被 低估的选择。 白银价格的持续飙升反映出散户交易者越来越认识到，与继续创下历史新高的黄金相比，白色金属的价 格仍然明显低估。 本周，由于避险投资需求持续升温与太阳能电池板、电动汽车等领域的工业用银需求显著增加，推动现 货白银自周内低点47.32美元大幅攀升，并首次突破了原本定格在1980年的历史高点49.85美元，甚至50 美元大关至51.23高点水平。当前，白银市场的驱动逻辑已在经历狂热投机后转向工业属性，伴随白银 交易所交易基金ETF的规模扩张，投资渠道也实现显著拓宽。 据白银协会SilverInstitute数据显示，2024年白银工业需求同比增长4%，达6.805亿盎司。尽管2025年工 业需求预计持平，但该领域需求占全年白银总需 ...

政府停摆将持续至少两周。下一次投票重启政府的机会是10月14日。军方人员确定将错过10月15日的薪资发放。 参议院定于下周二就众议院共和党通过的"单纯"短期拨款法案进行投票，该法案旨在结束政府停摆。这将是参议院第八次就该措施 举行表决。 参议院以54票对45票第七次未能推进共和党提出的短期政府拨款洁净法案，因未达到推进所需的60票门槛。 美国政治僵局进一步深化，共和党提出的拨款法案在参议院第七次闯关失败，政府停摆已进入第九天且尚无解决迹象。众议院议长 约翰逊拒绝召回议员通过军队薪酬法案，而特朗普总统则公开宣称将利用停摆来永久性削减"民主党项目"，这预示着政治博弈正走 向长期化和激进化。 全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，10月9日白银etf持有量为15452.23吨，较上一交易日增加36.7吨。周四（10月9 日）现货白银尾盘收于49.15美元/盎司，上涨0.58%，盘中白银价格最高上探至51.22美元/盎司，最低触及48.41美元/盎司。 【市场要闻速递】 周五，旨在结束政府停摆的短期拨款法案第七次未获通过，参议员们随即离开华盛顿，且计划下周二才返回。与此同时，政府 ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/10/10 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 4019.25 49.71 1571.00 1235.00 - 10867.50 变化 193.95 3.53 -18.00 -22.00 - 485.50 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 - 1.16 1.33 - - 变化 - -0.02 -0.01 - - 交 易 数 据 日期 COMEX白银 库存 上期所白银 库存 黄金ETF持仓 白银ETF持仓 上金所白银 库存 上金所黄金 递延费支付方向 上金所白银 递延费支付方向 最新 - 1186.85 1013.44 - - 1 1 变化 - -5.43 0.56 - - 0.00 0.00 贵 金 属 比 价 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何 ...

继黄金后，白银也迎来了历史性时刻。 10月9日，现货白银加速上涨，历史首次突破50美元/盎司，大涨超4%；沪银夜盘开盘大涨超2%，最高 触及11485元/吨，刷新历史新高。 值得注意的是，今年以来现货白银累计涨幅达到75%，表现比黄金还要耀眼，白银兼具贵金属和工业金 属的特性是推动其价格飙升的主要动力，而金银比的下降则是另一个重要信号。 白银首次突破50美元大关 在黄金创纪录涨势的推动下，白银也大放异彩，走出了几十年来最好的表现。 10月9日，现货白银首次突破50美元/盎司，刷新历史纪录。在突破50美元大关后，现货白银继续强势上 攻，又快速突破51美元/盎司，日内大涨2.3美元，最高触及51.22美元/盎司，涨幅达4.8%。 上期所白银期货夜盘大幅高开，大涨2.4%，最高触及11490元/吨，创下历史新高。业内人士指出，本轮 白银飙升并非单纯的货币宽松推动，而是基本面供需紧张与工业需求增长叠加的结果。 数据显示，全球白银供应已连续第五年出现缺口，库存不断下降。与此同时，光伏、新能源汽车、半导 体等行业对白银的消耗量持续增加，令白银在贵金属中脱颖而出。 与黄金类似，资金也在大幅流入白银市场。摩根士丹利在一份报告 ...

Group 1: Silver Demand in Industries - Global photovoltaic (PV) installed capacity is expected to exceed 655 GW by 2025, leading to a silver demand of 5,200 to 6,500 tons due to the consumption of 8-10 tons of silver per GW [1] - In the electric vehicle sector, the silver usage per vehicle is as high as 50 grams, more than double that of traditional fuel vehicles, with total silver demand in the automotive industry projected to reach 2,566 tons by 2025 [3] - The industrial demand for silver is expected to account for 58% of total demand, significantly surpassing jewelry (18%) and investment demand (16%) [3] Group 2: Supply and Market Dynamics - The global silver supply is projected at 31,700 tons for 2024, while demand is expected to reach 36,700 tons, resulting in a supply gap of 5,000 tons, marking the fifth consecutive year of supply shortages [4] - The supply constraints are primarily due to the fact that 70% of silver is sourced from lead-zinc and copper mining, with only 30% from independent silver mines, and production growth in major silver-producing countries has slowed [4] - Despite high silver prices boosting recycling rates in Europe and the U.S., the recovery volume is expected to decline by 3% year-on-year in Q1 2025 due to high purification costs and a reluctance to sell among small-scale holders [4] Group 3: Price Movements and Market Sentiment - Silver inventories have dropped to a ten-year low, with trading volumes in Shanghai reaching 15,700 tons, indicating tight market liquidity [6] - Following a 25 basis point rate cut by the Federal Reserve, the net long positions in silver surged by 163% since the beginning of the year, the highest level since 2021 [6] - The price of silver futures in Shanghai rose over 36% from 6,483 yuan/kg in April to 10,632 yuan/kg in September, reflecting strong market interest [8] Group 4: Future Outlook and Risks - Analysts suggest that silver may face resistance above $46 per ounce due to historical selling pressure, and potential shifts in technology and market conditions could weaken industrial demand [10] - The ongoing exploration of "silver-free" technologies in the photovoltaic industry and the impact of digital currencies on precious metals could redefine silver's long-term value [10] - The perception of silver as a "strategic metal" in the new energy era contrasts with views of it as a potential capital bubble, indicating a complex future for the metal [10]

值得注意的是，美元指数当日仅微跌0.07%，并未对贵金属上涨形成显著推动。GTC泽汇资本认为，这 种"美元中性"的环境使得市场更关注基本面和情绪面的驱动因素。从盘中表现来看，金价一度冲高至 3922.70美元的历史新高，随后快速回落，最终收于3892.60美元。这种走势不仅出现在黄金期货，也在 其他贵金属品种中有所体现。白银价格盘中同样冲高后遇阻回落，而铂金和钯金则维持窄幅震荡，显示 资金在主要品种间的轮动特征。 10月2日，贵金属市场在最新交易日延续强势，投资者在疲弱的就业数据与不断上升的避险需求之间寻 找平衡。GTC泽汇资本表示，在复杂的宏观背景下，贵金属整体表现出的韧性不仅是短期资金的避险选 择，更折射出市场对利率周期、资产配置和长期通胀预期的深层次考量。 最新的ADP就业报告显示，9月私营部门减少了3.2万个岗位，而市场此前预期为增加5万个。这是自 2020年以来首次连续两个月就业萎缩，也是自2023年3月以来的最大降幅。GTC泽汇资本认为，就业市 场的疲软不仅压低了对经济复苏的信心，也强化了市场对美联储维持降息通道的预期。在利率回落环境 下，非收益类资产的吸引力显著增强，这对黄金、白银及其他贵金属均 ...

Group 1 - The iShares Silver Trust, the world's largest silver ETF, reported a holding of 15,521.35 tons of silver as of September 29, an increase of 159.51 tons from the previous trading day [1] - On September 29, the spot silver price closed at $46.89 per ounce, up 1.85%, with an intraday high of $47.17 and a low of $45.92 [1] Group 2 - The U.S. federal government is facing a shutdown crisis as funding is set to run out at midnight on September 30 [3] - Following a meeting with President Trump, congressional leaders expressed significant divisions and minimal progress in negotiations to prevent the government shutdown [4] - The Bureau of Labor Statistics (BLS) announced that if funding is interrupted, it will halt all data collection, affecting the release of key reports such as the non-farm payroll report and consumer price index (CPI) [4]

| Net Assets of Fund | $23,420,944,916 | Fund Inception | Apr 21, 2006 | | --- | --- | --- | --- | | as of Sep 29, 2025 | | Asset Class | Commodity | | Exchange | NYSE Arca | | | | | | Bloomberg Index Ticker | SLVRLN | | Reference Benchmark | LBMA Silver Price | | | | | | Shares Outstanding | 549,600,000 | | Indicative Basket Amount | 45,382.30 | as of Sep 29, 2025 | | | as of Sep 29, 2025 | | Tonnes in Trust | 15,521.35 | | Basket Amount | 45,382.90 | as of Sep 29, 2025 | | | as of Sep 29, 2025 | | | | | | ...

白银ETF收益领先 金融工程周报 基金市场回顾： 操作评级 中信五风格-成长★☆☆ 金融工程组 张婧婕 Z0022617 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 权益市场风格 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 2025年9月29日 周度报告 截至2025/09/26当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南 华商品指数周度涨跌幅分别为0.21%、-0.27%、0.43%。 公募基金市场方面，近一周被动指数类产品收益表现偏强，中性 策略产品跌多涨少，债券方面转债收益强于纯债，商品方面贵金 属ETF净值持续走强，近一周白银ETF上涨5.72%，豆粕ETF 延续回撤。 中信五风格方面，上周成长与周期收涨，其余风格收跌，风格轮 动图显示相对强弱层面周期风格边际转弱，指标动量层面稳定与 金融小幅回升。公募基金池方面，近一周消费风格基金超额表现 较优，周度超额收益率为0.91%，从基金风格系数走势来看产 品对周期风格偏移度边际提升；本周市场拥挤度指标小幅提高， 当前金融与消费风格位于历史偏高拥挤区间。 中性策略方面，从当季合约基差（期货-现货） ...