市场深度不足：白银市值仅为黄金的1/10，大资金进出易引发价格剧烈波动，单日涨跌幅超5%成常态。 投机资金涌入：部分白银ETF场内价格溢价率居高不下，显示短期投机情绪浓厚。 2026年1月9日，贵金属市场再度掀起狂澜！纽约期金价格突破4490美元/盎司，日内涨幅达0.66%，创下近十年新高；现货白银也强势突破77美元/盎司，日 内微涨0.13%。全球投资者目光聚焦，黄金的避险属性与白银的工业需求双重驱动，市场情绪沸腾。但面对如此高价，普通人究竟该"追高"还是"观望"？本 文为你拆解关键逻辑。 一、黄金为何狂飙？三大推手曝光 地缘冲突"火上浇油"。美国对委内瑞拉军事行动升级，叠加中东、俄乌局势持续紧张，全球避险情绪飙升。历史数据显示，地缘风险指数每涨100点，金价 单日波动扩大3%。大资金纷纷涌入黄金市场，将其视为"终极避险资产"。 供需失衡"硬支撑"。2025年全球黄金供应量仅增长2.1%，而需求端却"多点开花"：央行购金量同比激增15%，机构投资者将黄金作为战略储备，第三季度需 求更创季度新高。挖金速度赶不上买金热情，供需缺口持续扩大。 二、白银：从"配角"到"硬通货"的逆袭 与黄金不同，白银的上涨逻辑更复 ...

贵金属2026年报 ——贵金属仍处上行通道， 拐点关注美联储政策变化与美国经济改善 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 中航期货 2025-12-31 02 宏观面 目录 01 后市研判 03 基本面 后市PA研RT判01 Ø 2025年贵金属市场表现亮眼，黄金和白银均呈现加速上涨格局，不断突破历史新高。年内国际金价从2600美元/盎司上涨至最高4550美元/盎司 以上，涨幅70%以上；国际银价从29美元/盎司上涨至最高82美元/盎司上方，涨幅高达180%以上。2025年贵金属价格上涨的逻辑不断切换，从 上半年市场交易对等关税及美国经济衰退担忧带来的避险需求，到下半年交易降息预期带来的流动性宽松预期，叠加白银实物供需紧缺驱动 资金流入贵金属市场，价格加速上行，波动显著放大。在金价上涨的过程中，白银涨幅遥遥领先，实现了金银比的修复回归。 Ø 展望2026年，当前支撑贵金属价格上涨的逻辑并没有发生改变，贵金属仍处上行通道。美国财政货币双宽松的背景下，美元信用持续受损， 去美元化加速资产储备的多元化，全球央行延续购金将继续支撑金价，重点关注中国央行购金行为；而流动性宽松仍将是2026年 ...

市场分析 地缘上，美国总统特朗普称，他预计美国将持续多年"管理"委内瑞拉，并开采其巨大的石油储备。特朗普称，美 国"将以一种非常有利可图的方式"对委内瑞拉进行重建。特朗普还提出，2027财年美国军费应从1万亿美元提升至 1.5万亿美元。就业数据方面，美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期，仍处于历史低位区间， 前值上修1000人至20万人。美国挑战者报告显示，去年12月裁员人数为35,553人，创17个月新低。 期货行情与成交量： 2026-01-08，沪金主力合约开于999.40元/克，收于997.94元/克，较前一交易日收盘变动-0.10%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于996.70元/克，收于1001.82元/克，较昨日午后收盘上涨0.39%。 2026-01-08，沪银主力合约开于19103.00元/千克，收于18450.00元/千克，较前一交易日收盘变动-4.35%。当日成交 量为2142360手，持仓量为281631手。昨日夜盘沪银主力合约开于18200元/千克，收于18368元/千克，较昨日午后 收盘下跌0.44%。 美债收益率与利差 ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2026/01/09 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 4429.35 75.21 2298.00 1711.00 57.76 12820.00 变化 -8.65 -3.78 -64.00 -62.00 1.77 -300.50 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 98.86 1.17 1.34 156.87 - 变化 0.12 -0.00 -0.00 0.09 - 交 易 数 据 日期 COMEX白银 库存 上期所白银 库存 黄金ETF持仓 白银ETF持仓 上金所白银 库存 上金所黄金 递延费支付方向 上金所白银 递延费支付方向 最新 13762.65 637.65 1067.13 16215.43 - 1 2 变化 -101.33 84.22 0.00 115.60 - 0.00 0.00 贵 金 属 比 价 升 贴 水 、 库 存 、 E T F 持 仓 变 化 以上图表数据来源：彭博、永安源点资讯、万得 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料 ...

截至2026年01月08日，全球最大的 白银ETF iShares Silver Trust持仓量为16215.43吨，较前一个交易日增 加115.60吨。 ...

白银的历史性反弹反映了避险买盘、对美联储宽松政策的预期以及资产多元化相关的投资者资金流入。而伦敦的库存挤压放大了这些波动。 高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在周三的研报中指出，即便在去年经历了历史性反弹后，受市场瓶颈持续影响，白银价格仍可能保持剧烈波动。 分析师强调，当前的动荡并非主要源于全球范围内的白银短缺，而是源于实物金属的存放地点分布不均。 作为全球白银基准价格的设定地，伦敦的库存已降至异常低位。这是因为去年市场担忧华盛顿可能征收关税，导致大量金属被转移至美国金库。 高盛分析师写道："库存变薄创造了'逼空'的条件——当投资者资金吸收了伦敦金库中仅存的金属时，涨势会加速；而当紧张局势缓解时，价格又会急剧逆 转。" 高盛表示，这种极端的双向价格波动可能会持续。 周四美盘，现货白银日内大跌5.00%。此前，高盛（Goldman Sachs）警告称，由于供应链瓶颈持续扭曲市场，白银市场的疯狂行情远未结束。目前，伦敦的 白银库存告急，而大量白银却堆积在美国的金库中，这种地域性的错配导致了价格失真。 在正常情况下，每周约1000公吨的净需求通常会将银价推高约2%。但在当前环境下，高盛估算 ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2026/01/08 | 价 格 表 现 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 伦敦金 | 伦敦银 | 伦敦铂 | 伦敦钯 | WTI原油 | LME铜 | | 最新 | - | - | 2362.00 | 1773.00 | - | 13120.50 | | 变化 | - | - | 116.00 | 51.00 | - | -251.50 | | 品种 | 美元指数 | 欧元兑美元 | 英镑兑美元 | 美元兑日元 | 美国10年期TIPS | | | 最新 | 98.74 | 1.17 | 1.35 | 156.78 | - | | | 变化 | 0.14 | -0.00 | -0.00 | 0.11 | - | | 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 库存 | ...

客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场分析 国内方面，我国外汇储备创十年新高，黄金储备14个月连增。截至2025年12月末，我国外汇储备规模为 33579亿美元，环比上升115亿美元，再创2015年12月以来新高；黄金储备规模为7415万盎司，环比增加 3万盎司，为连续第14个月增加。海外方面，美国去年12月"小非农"温和复苏。ADP数据显示，美国企 业12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转了前月的下滑趋势，但低于市场预期。另外，美国2025年11 月JOLTS职位空缺降至714.6万个，远低于市场预期的760万个，创2024年9月以来最低水平。 期货行情与成交量： 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 2026-01-07，沪金主力合约开于1006.00元/克，收于998.90元/克，较前一交易日收盘变动-0.61%。当日 成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于999.40元/克，收于1002.20元/克， 较昨日午后收盘上涨0.33%。 2026-01-07，沪银主力合约开于19460.00元/千克，收于19290.00元/千克，较前一交易日收盘变 ...

据彭博数据，此次再平衡将黄金权重从20.4%下调至14.9%，白银也面临权重削减。德意志银行分析师Michael Hsueh指出，按未平仓合约规模计算，白银将 承受最大的再平衡抛售压力，其次是铝和黄金。再平衡期将从1月9日持续至1月15日。 TD Securities分析师Daniel Ghali警告，最大白银ETF的交易量已达到仅在历史市场顶部才出现的极端水平，溢价处于历史高位，反映出散户投资者的投机狂 热。他认为，白银近期的暴涨"类似于一场爆仓的套利交易，接下来将是大宗商品周期中历史上常见的剧烈重新定价"。 德银分析师Michael Hsueh估算，240万盎司的黄金抛售可能导致金价下跌2.5%-3.0%，具体取决于采用的ETF敏感度模型和时间窗口。他回顾了过去五年的指 数再平衡事件，发现2021-2024年间，重大权重变化与价格走势方向一致，但2025年黄金权重下调却伴随着金价上涨。 彭博大宗商品指数(BCOM)年度再平衡将于本周五启动，白银面临大规模抛售压力。德意志银行和TD Securities两家投行预计，未来两周内将有77亿美元的 白银卖盘涌入市场，相当于COMEX白银市场未平仓合约总量的13% ...

据华尔街日报报道，有知情人士透露，美国国务卿鲁比奥向议员们表示，政府近期针对格陵兰岛发出的威胁并不意味着即将进 行"入侵"，其目的是从丹麦手中购得该岛。而与此同时，白宫方面却不断发表愈发强硬的言论，试图掌控该岛屿。特朗普以及政府 高层官员已公开表示不排除通过武力夺取该岛。 据悉，鲁比奥的这番言论是在为国会就通报抓捕马杜罗的简报中发表的，当参议院少数党领袖舒默询问特朗普政府是否计划在其他 地区使用军事力量之后，鲁比奥给出了上述言辞。 全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，1月6日白银etf持有量为16118.16吨，较上一交易日减少235.44吨。周二（1月6 日）现货白银尾盘收于81.21美元/盎司，上涨6.06%，盘中白银价格最高上探至81.42美元/盎司，最低触及75.84美元/盎司。 【市场要闻速递】 ...