Company Overview - Salt Lake Co., Ltd. is a leading producer of potassium fertilizer and lithium extraction from salt lakes, leveraging resources from the Chaka Salt Lake in Qinghai, China [2] - The company has a potassium chloride production capacity of 5 million tons and lithium carbonate capacity of 40,000 tons, achieving a dual profit driver [2] - For the fiscal year 2024, the expected revenue from potassium chloride and lithium carbonate is 11.7 billion and 3.1 billion yuan, accounting for 77% and 20% of total revenue respectively [2] Strategic Development - The company is integrating into the China Minmetals Corporation system, with 2025 marking the beginning of this transition [2] - By 2030, the company aims to achieve an annual production capacity of 10 million tons of potassium fertilizer and 200,000 tons of lithium salts [2] - The long-term vision includes establishing a comprehensive lithium battery lifecycle industry and a green hydrogen recycling industry by 2035 [2] Potassium Fertilizer Segment - Salt Lake Co. is the domestic leader in potassium fertilizer, with stable production and sales [3] - The company is expected to benefit from a recovery in potassium fertilizer prices due to supply disruptions from major producers [3] - The company also plays a crucial role in national potassium fertilizer reserves, with a task to maintain a reserve of 500,000 tons [3] Lithium Extraction Segment - The company is recognized as a low-cost leader in lithium extraction from salt lakes, with a current capacity of 40,000 tons and an additional 40,000 tons project under construction [4] - The production cost for lithium is projected to be 36,500 yuan per ton in 2024, providing a competitive edge during price downturns [4] - The lithium market is expected to see a shift towards oversupply, with prices stabilizing between 60,000 to 80,000 yuan per ton by 2025 [4] Financial Projections - The company’s net profit is forecasted to reach 5.88 billion, 6.42 billion, and 7.17 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with growth rates of 26.2%, 9.0%, and 11.7% [4] - The current price-to-earnings ratio (PE) is projected to be 14, 13, and 12 for the years 2025, 2026, and 2027 [4] - The average PE for comparable companies in the potassium and lithium sectors is significantly higher, indicating potential undervaluation of Salt Lake Co. [4]

易主中国五矿后的启航之年，盐湖股份（000792.SZ）加快"走出去"步伐。 而根据此前兖矿能源的披露，将成为高地资源全资子公司的兖煤加拿大则持有索西项目及其他四项钾盐矿权。索西项目主要产品为氯化钾钾肥， 按照NI43-101规范，其探明及控制的氯化钾储量为1.73亿吨，一期和二期设计产能分别为200万吨/年和80万吨/年，合计产能为280万吨/年。不过， 同样的情况是，兖煤加拿大拥有的矿权也处于绿地开发阶段。 兖矿能源此前有意通过索西钾矿项目和Muga项目，实现由单一煤炭开采向多矿种开发转型。不过，对于盐湖股份的"半路杀出"，兖矿能源也颇为 配合，其在最新披露的公告中提到，如高地资源与盐湖股份后续基于合作意向书签署具有约束力的股份认购协议，公司将不再根据原交易安排成 为高地资源第一大股东、取得高地资源控制权。 综合上述披露信息，也就意味着，如果盐湖股份此次交易成功，将通过控股高地资源新增年产380万吨钾盐产能。 盐湖股份 视觉中国 资料图 盐湖股份最新公告称，5月12日，公司与 Highfield Resources Limited（下称"高地资源"）、兖矿能源集团股份有限公司（下称"兖矿能源"）和EMR ...

基础化工 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 15,134 | 3,119 | 19,092 | 21,066 | 22,236 | | 同比增长率（%） | -29.9 | 14.5 | 26.2 | 10.3 | 5.6 | | 归母净利润（百万元） | 4,663 | 1,145 | 6,625 | 7,859 | 8,173 | | 同比增长率（%） | -41.1 | 22.5 | 42.1 | 18.6 | 4.0 | | 每股收益（元/股） | 0.88 | 0.22 | 1.25 | 1.49 | 1.54 | | 毛利率（%） | 51.9 | 53.4 | 47.8 | 47.2 | 50.0 | | ROE（%） | 12.7 | 3.0 | 15.4 | 15.5 | 13.8 | | 市盈率 | 18 | | 13 | 11 | 10 | 注："市盈率"是指目前股价除以各年每股收益;"净资产收益率 ...

点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 盐湖股份专注钾锂资源开发，五矿入主推动产业发展 公司位于青海格尔木，依托察尔汗盐湖丰富资源，深耕"钾""锂"双主业。前身为1958年设立的青海钾肥 厂，1997年在深交所上市。2019年因经营困境进入破产重整，2020年剥离低效板块后重新出发。2024年底 至2025年年初，中国五矿与青海省国资组建中国盐湖工业并成为公司实际控制人。中国五矿作为中央直管 的矿业巨头，拥有强大的资源整合能力和全球布局，助力公司实现建设世界级盐湖产业目标。 发布日期： 2025-04-12 全球钾资源分布集中，公司国内市场份额保持绝对优势 全球钾资源丰富，但资源分布集中度较高。根据USGS数据，我国的钾资源储量为1.8亿吨，占比为3.7%， 位居全球第六。公司目 ...

2025年开年，A股迎来百亿大并购！ 1月16日晚，藏格矿业公告称，公司控股股东藏格创投及其一致行动人、新沙鸿运投资于1月16 日与紫金国际签署了《控制权转让协议》。 根据协议，藏格创投及其一致行动人拟向紫金国际转让其持有的公司17.51%股份、新沙鸿运投 资拟向紫金国际转让其持有的公司7.31%股份，合计转让股份预计占公司总股本的24.82%。 紫金国际以35元/股的对价收购上述主体合计持有的藏格矿业3.92亿股股份，对应股权比例为 24.82%， 交易金额共计137.29亿元 。 紫金国际的一致行动人在上述交易前合计持有藏格矿业0.18%的股份， 在上述交易完成后，合 计持有藏格矿业25%的股份。藏格矿业公告称，公司控股股东将由藏格创投变更为紫金国际， 实际控制人由肖永明变更为上杭县财政局。 消息面上，藏格矿业1月17日复盘直接涨停，总市值来到了512.85亿。 而紫金国际是上市公司紫金矿业的全资子公司，后者是市值超4000亿元的矿业巨头。 需要指出的是，紫金矿业铜 产量的15%来自巨龙铜业。借力本次收购，紫金矿业将显著培厚 铜、锂资源储备，新增战略性矿产钾资源，实现对巨龙铜矿的绝对控股，并进一步拓展"紫 ...