2025复盘与2026年展望 2025年风光储供过于求局面依旧，反内卷推动盈利修复，出海提振盈利。截至2025年12月31日，沪深 300指数+17.66%；创业板指数+49.57%；电新指数+39.47%，行业排名第7/30。136号文加速新能源全面 入市，2026年反内卷与科技共振，十五五新能源开启新周期，AIDC配储、海风、光储平价新兴市场需 求仍是亮点。 储能：海内外政策市场双轮驱动，中企加速出海 大储为核心增量，北美AIDC配储，备电逻辑下需求约从2025年8.9GWh提升至2030年190GW，CAGR约 84%，绿电直连逻辑下需求约从2025年78GWh提升至2030年475GW，CAGR约44%；欧洲未来3-5年将 迎来集中落地期(英德波兰)。欧洲工商储、澳洲及新兴市场户储需求旺盛，中企出海订单激增。国内独 储IRR具吸引力，25-27CAGR约37%。工商储从价差套利转向多元价值创造。 风电：量利齐升延续，双海提速打开空间 中国银河（601881）证券发布研报称，光伏BC、钙钛矿及铜浆新技术加速产业化，出海享全球红利， 供需改善周期拐点将至。2026年，反内卷与科技共振，新能源在"十五五"开 ...

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，2025年风光储行业在供过于求中修复盈利，海外市场成 为亮点。2026年，在"反内卷"与科技共振下，行业有望开启新周期。投资关注新技术产业化、全球化布 局及供需改善机遇。 风电：量利齐升延续，双海提速打开空间 国内2026年陆风/海风装机或110-120GW/12-16GW，十五五或超120GW/年、海风15GW/年，全球海风 25-30年CAGR达27%。克制内卷+质量意识提升，陆风机组价格企稳，海风下行有限。产业链出海加 速，海外订单密集落地，主机厂盈利修复可期，海缆、桩基出海增量提利，零部件受益产能利用率及出 海。 光伏：反内卷盈利修复，新技术迭代与全球化布局引领增长 中国领跑，2026年装机或230-250GW（乐观），欧回温、美印旺，新兴市场起势。行业反内卷推动全产 业链盈利修复，组件顺价可期，最早春季可显。BC电池产能扩张、钙钛矿迈向量产、少银化技术突 破，技术迭代推溢价降本。 中国银河证券主要观点如下： 2025复盘与2026年展望 2025年风光储供过于求局面依旧，反内卷推动盈利修复，出海提振盈利。截至2025年12月31日，沪深 300指数+17. ...