国内类似企业如英维克市值 700 多亿，申菱环境最高曾达 200 多亿， 四全新材做冷板业务最高时也达到 200 亿，而美丽信目前估值仅 90 亿， 存在较大的估值空间。 Q&A 美利信 20251125 1. 5.5G 基站液冷布局：美丽信在 5.5G 基站液冷方面的储备目前处于全球 领先地位。随着国内开始铺设 5.5G 基站并使用液冷方案，以及新增了 一些海外大客户（如爱立信之外的客户）陆续部署该方案，从 2026 年 开始，这部分业务将显著提升，其毛利率远高于传统基站精密结构件， 利润弹性将大幅提升。 2. 北美市场项目：美丽信在北美的新一代自动驾驶和储能项目预计从 2026 年开始带来增量收入。特别是储能市场，目前在美国增长预期超 过 50%，这将显著改善公司的盈利状况。 3. 半导体业务：美丽信子公司"于来生"已在上海和深圳两家客户中实现 突破，随着国产替代进程加速，公司半导体业务产能也将进一步提升， 预计 2026 年有确定性的增长。 摘要 美丽信计划在 2025 年内部署 5.5G 基站并采用液冷方案，同时新增海 外大客户，预计从 2026 年开始，该业务将显著提升公司利润，其毛利 率远高于传统 ...

编者按：上市公司是经济高质量发展的重要微观基础。深交所自2024年11月以来，围绕"提高上市公司 质量"核心任务，系统推进上市公司大走访工作，通过建立常态化走访上市公司机制，以"深扎根"式的 服务，直抵企业发展痛点与创新内核，助力新质生产力蓬勃生长。证券时报推出"深走访·提质效"系列 报道，跟随监管部门走进上市公司，探寻资本市场强化功能发挥、更好支持经济高质量发展的新态势， 敬请关注。 证券时报记者 吴少龙 从2005年由两家地方能源企业合并组建，到2010年登陆深交所实现资本化运作，再到2015年引入三峡集 团作为控股股东，湖北能源（000883）的二十载发展历程，在资本市场的赋能下，不断破解发展瓶颈， 向着"一流区域千亿综合能源集团"稳步迈进。 打通融资渠道 构建多元能源生态 2010年12月29日，随着深交所的上市钟声响起，湖北能源正式登陆A股市场，成为湖北省能源领域首家 上市公司。彼时，公司主营业务以水电和火电为主，资产规模有限，能源保障能力尚处于区域拓展阶 段。公司相关负责人表示，资本市场不仅提供了重要的资金支持，更推动公司治理结构向现代化、规范 化转型，为后续业务扩张奠定了制度基础。 十余年来，湖 ...

编者按：上市公司是经济高质量发展的重要微观基础。深交所自2024年11月以来，围绕"提高上市公司 质量"核心任务，系统推进上市公司大走访工作，通过建立常态化走访上市公司机制，以"深扎根"式的 服务，直抵企业发展痛点与创新内核，助力新质生产力蓬勃生长。证券时报推出"深走访·提质效"系列 报道，跟随监管部门走进上市公司，探寻资本市场强化功能发挥、更好支持经济高质量发展的新态势， 敬请关注。 证券时报记者 吴少龙 从2005年由两家地方能源企业合并组建，到2010年登陆深交所实现资本化运作，再到2015年引入三峡集 团作为控股股东，湖北能源的二十载发展历程，在资本市场的赋能下，不断破解发展瓶颈，向着"一流 区域千亿综合能源集团"稳步迈进。 打通融资渠道 构建多元能源生态 2010年12月29日，随着深交所的上市钟声响起，湖北能源正式登陆A股市场，成为湖北省能源领域首家 上市公司。彼时，公司主营业务以水电和火电为主，资产规模有限，能源保障能力尚处于区域拓展阶 段。公司相关负责人表示，资本市场不仅提供了重要的资金支持，更推动公司治理结构向现代化、规范 化转型，为后续业务扩张奠定了制度基础。 十余年来，湖北能源精准运用资 ...

随着第九届未来投资倡议峰会（FII9）在沙特利雅得圆满收官，全球清洁能源合作迎来又一重要进展 ——中国新能源装备领域的头部企业明阳智能与沙特国际电力和水务公司（ACWA Power）正式达成战 略合作框架协议。双方将围绕"本地化制造、综合能源协同、联合项目开发"三大支柱，共同打造中沙绿 色能源合作的示范性工程，为沙特"2030愿景"的加速实现及全球碳中和进程注入新动能。 合作亦将突破单向输出模式，迈向双向投资新格局。ACWA Power拟与明阳智能在中国境内联合开发风 电及其他新能源项目，并开展相关领域股权投资，促进两国在技术标准、资本流动与市场机制上的深度 对接，构筑开放、互信、共赢的全球绿色能源生态。 ACWA Power董事长穆罕默德·阿布奈扬指出，与明阳智能的战略结盟，将极大提速清洁能源技术在中东 和中亚的本地化应用步伐，巩固公司在全球可再生能源领域的先锋地位，并为区域经济绿色转型提供坚 实保障。 明阳集团创始人、董事长张传卫强调，这一合作标志着中国新能源高端装备与系统解决方案"走出去"迈 入新阶段，也是中沙两国在能源转型背景下深化战略互信的重要成果。明阳智能将持续以技术创新为引 擎，输出具有全球竞争 ...

Core Viewpoint - Yinxing Energy (000862.SZ) currently does not have any operations in energy storage or virtual power plant businesses, and will disclose any future plans in accordance with regulatory requirements [1] Group 1 - The company confirmed on an interactive platform that it is not engaged in the construction or operation of energy storage or virtual power plant projects [1] - Yinxing Energy will fulfill its information disclosure obligations promptly if there are any related plans in the future [1]

策 略 研 究 2025 年 11 月 22 日 调整是也只是"怀疑牛市级别" ——申万宏源策略一周回顾展望(25/11/17-25/11/22) 相关研究 《牛市两段论——申万宏源 2026 年 A 股投资策略》 2025/11/17 证券分析师 傅静涛 A0230516110001 fujt@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 韦春泽 A0230524060005 weicz@swsresearch.com 联系人 程翔 A0230518080007 chengxiang@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 一 周 回 顾 展 望 证 券 研 究 报 告 ⚫ 一、调整是"怀疑牛市级别"：AI 产业链"产业趋势大波段没结束 + 中小波段有波折 + 大波段性价比阶段性不足"，这神似 2014 年初的创业板、2018 年初的食品饮料、2021 年初的新能源。这种情况下，出现季度级别的"高位震荡"和"调整阶段"符合历史规律。 ⚫ 调整 ...

2025年，光伏行业阶段性调整，反映出供需失衡与竞争无序。但必须看到，全球能源转型的底层需求并 未减弱，反而在气候目标与能源安全双重驱动下愈发迫切。 11月19日，2025第八届中国国际光伏与储能产业大会暨21世纪·新能新质绿色能源发展论坛在成都举 办。 会上标普全球清洁能源技术光伏首席分析师胡丹分享了她对全球光伏产业当前发展形势与思考。 胡丹谈到，未来的机遇，将属于那些兼具技术、系统、全球化综合能力的企业，既能深耕技术创新，又 能实现多能互补与智能协同，还能灵活应对不同市场的政策与本地化要求。 更加注重系统融合与消纳能力 在中国，新能源已从过去的"辅助性电源"逐步转变为"主力电源"，这是能源结构深刻变革的重要标志。 与此同时，工业、交通和建筑等领域的深度脱碳，也高度依赖电气化。发展新能源不仅是技术选择，更 是实现全球气候目标的战略必需。 从投资角度看，根据标普全球在2025年初发布的预测，未来5至10年，新能源技术仍将是全球能源资产 投资的核心领域，并已在2025年首次超越上游油气、输配电及传统石化能源建设的投资规模。其中，光 伏、风电与储能占据新能源投资的绝大部分份额。 胡丹谈到，尤为值得注意的是，202 ...

12 (2): DESIC BESIC sta li 20 E B l 居中国国际光伏与你 THE BTH CH INA INTERNATIONAL PV AND ENERGY STOI 首届光伏CTO峰会暨技术创新大会现场，图源：主办方供图（下同） 11月19日，首届光伏CTO峰会暨技术创新大会在成都圆满闭幕。本次会议由四川省科技厅指导，通威股份有限公司主办，四川省晶硅光伏新兴产业创新中 心、四川省晶硅光伏技术创新中心承办，成都高新区管理委员会、四川省创新驱动发展中心支持举办。 大会以"技术重塑产业，创新定义未来"为主题，旨在搭建一个高规格、高水平的研发交流平台，共同探讨光伏与储能技术的前沿趋势，破解行业发展瓶颈， 定义产业未来蓝图。 众星云集，共享技术盛宴 首届光伏CTO峰会暨技术创新大会汇聚全球顶尖的学术泰斗和行业精英，全国人大代表、全国工商联副主席、通威集团董事局主席刘汉元，四川省科学技术 厅党组书记、厅长路松明，澳大利亚新南威尔士大学卓越教授Martin Green，长三角太阳能光伏技术创新中心主任沈辉，上海市太阳能学会名誉理事长沈文 忠，扬州大学党委书记丁建宁，中国光伏行业协会副秘书长江华等嘉宾莅 ...

在投资者关系与股东回报方面，南网科技坚持以投资者为本，持续提升信息披露质量与透明度。公司积 极采用"一图读懂"、精装版年报、视频解读等形式增强定期报告与临时公告的可读性与实用性。2024年 以来，公司共披露文件94份，自愿性信息披露占比达4.26%，上证e互动平台回复率100%。在回报股东 方面，公司制定并披露《2025年度"提质增效重回报"行动方案》，实施"半年度+年度"双次分红机制， 2024年半年度及2025年中期均推出现金分红方案，切实与投资者共享发展成果。 此外，南网科技全面推进社会责任与ESG管理体系建设，设立专职ESG管理岗位，发布年度可持续发展 报告，积极披露公司在乡村振兴、绿色发展、员工关怀等方面的实践成效。2024年，公司扶贫采购金额 达23.88万元，ESG相关实践屡获权威机构认可。 此次荣获"上市公司董事会优秀实践案例"，是对南网科技规范治理与高效履职的高度认可。南网科技表 示，未来将继续深化公司治理改革，强化战略引领与科技赋能，不断提升上市公司质量，为推动能源绿 色转型、实现可持续发展贡献资本市场力量。 中上协董事会最佳实践创建活动在上市公司领域及资本市场中具有高度的权威性与广泛影响 ...

11月20日当天收盘，天合光能股价报19.15元/股，跌幅为5.06%，总市值417.35亿元。 【霸王茶姬创始人与光伏大佬千金联姻，网友戏谑称"茶光互补"！】近日，关于光伏大佬高纪凡之女高 海纯与霸王茶姬（NASDAQ：CHA）创始人张俊杰联姻的消息在网络流传，引发热议。 早在数年前，高海纯便开始在天合光能工作。根据天合光能的财报披露，2017年6月起，高海纯历任天 合光能战略投资部副总经理、天合富家董事长；2024年6月起，她担任天合光能董事；2024年12月起担 任天合光能解决方案事业群总裁。 网传的一张婚礼请柬图片显示，新郎、新娘分别为张俊杰、高海纯，发出请柬的则是高纪凡、吴春艳。 2025年1月3日，高海纯正式成为天合光能联席董事长。按照职务官宣公告，高海纯与天合光能控股股东 及实际控制人高纪凡为父女关系，与单独持有天合光能5%以上股份的股东吴春艳为母女关系。彼时， 高海纯直接持有天合光能股份18079股。 11月20日，天合光能（688599.SH）相关负责人向《中国经营报》记者证实，上述消息属实。该负责人 还表示，高海纯与张俊杰将于近期举行婚礼，感谢大家的祝福。双方相识于青年企业家学习活动，已登 ...