投 资 策 略 电力设备及新能源行业 超配（维持） 电力设备及新能源行业 2026 年上半年投资策略 零碳纪元启华章，曦源永续万代春 2025 年 11 月 24 日 投资要点： 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号： S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱：liuxingwen@dgzq.com.cn 分析师：黄秀瑜 SAC 执业证书编号： S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱：hxy3@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 使部分企业陷入低价无序竞争的困境，多数光伏企业正处于极限经 营和普遍亏损的阶段。光伏行业破解"内卷式"恶性竞争的关键， 在于从"价格战"转向"价值战"，以技术创新驱动产业质变。截 至2025年第三季度，光伏行业的资本支出正处于显著收缩的通道中。 在当前严峻的经营压力下，资本开支的锐减意味着未来新增产能将 大幅减少，光伏企业主动放缓扩张步伐并对资本支出进行结构性调 整，标志着光伏行业的竞争核心正从规模扩张的比拼，转向技术、 品牌和盈利能力的竞争，实现从"量"到"质"的战略转型和高质 量发展。光伏企业将重 ...

2025年11月24日，A股三大指数高开低走，光伏ETF华夏(515370)回调0.23%，持仓股微导纳米涨超 3%，聚和材料、大全能源涨超2%。 1月17日，在2025第八届中国国际光伏与储能产业大会开幕前夕，通威集团董事局主席刘汉元在接受媒 体采访时表示，中国必须摆脱高对外依存度的能源结构，凭借光伏、风电和储能等新能源实现自主可 控，并呼吁行业加强自律、推动协同创新，以支撑碳达峰碳中和目标实现。全世界只有6个国家能够生 产多晶硅，中国主导全球95%多晶硅产能的背景下，主要环节的参与者、龙头企业、链主企业或将迎来 5倍，甚至10倍以上的成长空间。在"十五五"规划明确提出"建设能源强国"的战略背景下，中国新能源 产业迎来历史性发展机遇。 中信证券认为，光伏产业链量、价、利已触底，2025年一季度末旺季来临后，行业库存压力会缓解，将 进入量价回升通道。从供给端看，2024-2025年光伏主链环节产能过剩度达60%-90%，但行政约束、自 律限产等手段叠加供给侧改革政策，会加速落后产能出清，2025下半年供给侧有望重构，技术和成本优 势突出的龙头厂商将率先引领行业反转。需求端上，国内装机稳中有增，欧美市场增速放缓 ...

（原标题：沈文忠：晶硅电池技术仍有很长的生命周期） 21世纪经济报道记者 曹恩惠、实习生余名伟 成都报道 11月19日，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办、中国国际光伏与储能产业大会组委会支 持的2025第八届中国国际光伏与储能产业大会暨21世纪·新能新质绿色能源发展论坛在成都隆重召开。 最后，提及钙钛矿技术，沈文忠认为单结钙钛矿是没有竞争力的，与晶硅电池叠层是必由之路。 沈文忠进一步围绕晶硅技术的不可替代性、非银金属化突破方向，以及TOPCon、BC、异质结三大主流 电池技术的竞争与协同，为"十五五"及更长周期光伏产业技术方向的发展提供了思考路径。 沈文忠指出："晶硅的优势是非常明显的，未来十年，乃至更长时间内，我们看不到比晶硅更好的技 术。" 目前，光伏若要继续维持成本优势，需要进一步聚焦晶硅技术的优化。沈文忠介绍，目前，我国已全面 掌握硅提纯技术，硅料产能超300万吨，目前晶硅电池市场占比98%，是维持光伏低价的核心技术载 体。"但在当前晶硅电池成本中，银金属化占比极高，银价直接影响光伏的成本优势，所以未来五年一 定是无银化、贱金属化，金属化的铜、铝、镍等是一个发展趋势。" 沈文忠特别指出， ...

除了行业自律行动的推进以外，持续不断的创新也被认为是破解当前光伏行业内卷的重要"武器"。在本 次大会上，技术突破、创新成为业内人士们提及的高频词汇。 2025年上半年，中国光伏产业迎来里程碑式跨越，新增装机量突破20000万千瓦，同比增长逾100%，累 计装机总量昂首迈过100000万千瓦大关，正式开启"太瓦时代"，光伏行业正式进入"价值重构"的关键节 点。 "随着光伏行业'反内卷'取得成效，一定要在提高效率的同时高度重视质量的提升。光伏行业未来要走 三条路：效率提升、减金属化的应用、可靠性加强。"上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠在接受 《证券日报》记者采访时表示，异质结、BC、TOPcon这三类技术都面临自身的竞争挑战，其中，产能 较多的TOPcon电池或将在两年内迎来一个分水岭，相关产能要占据市场优势，仍然需要以技术创新实 现突破。 "近年来BC技术得到大家广泛的认可，未来的技术是要把上述这三类技术融合发展，事实上，已经有很 多企业在进行尝试了。"沈文忠说道。 11月17日至20日，2025第八届中国国际光伏与储能产业大会(以下简称"光储大会")在成都世纪城国际展 览中心举行。 近年来，我国光伏产业的供 ...

证券日报网讯中来股份11月19日在互动平台回答投资者提问时表示，BC电池与钙钛矿电池是两种不同 的技术路线，它们各有优势。公司将TOPCon和IBC结合研究TBC技术，目前已完成小试，后续量产情 况请以公司公告信息为准。 （文章来源：证券日报） ...

"光伏行业肯定要淘汰一定的落后产能，在组件、电池端，主要参考指标是同样版型上的功率。"上海交 通大学教授、上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠于11月18日在第八届中国国际光伏与储能产业大会 上接受经济观察报等媒体采访时表示。 "光伏组件、电池企业，尤其是TOPCon企业，面临着在未来一到两年内，是满足标准还是被淘汰的问 题。"沈文忠说。 TOPCon产能是光伏行业最为过剩的产能。目前全行业内有800GW（吉瓦）—1000GW产能，全年需求 约400GW。 沈文忠明确表示，未来将淘汰一半的TOPCon产能。 "一年多以来，光伏行业的技术创新非常多，目的就是为了提升功率，提升光电转换效率。"沈文忠说。 功率是光伏电池和组件的重要参数，一般而言，功率越高，光伏板发电量越多。 沈文忠表示，相关部门正在制定光伏组件标准，按照功率大小分为三个等级，划定的等级将成为国央企 招投标采购的重要标准。 今年9月11日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布《晶硅光伏组件和逆变器能效限定 值及能效等级（征求意见稿）》，其中规定拟将光伏组件按照技术路线分为TOPCon（隧穿氧化层钝化 接触电池）、BC（背接触电池）和HJT（ ...

Core Viewpoint - The BC Battery Index experienced a strong intraday surge, with significant activity among its major constituent stocks, indicating positive market sentiment in the battery sector [1]. Group 1: Stock Performance - Saiwu Technology reached its daily limit up, showcasing robust investor interest [1]. - Zhonglai Co., Ltd. increased by 2.57%, reflecting a positive trend in its stock performance [1]. - Yonghe Intelligent Control rose by 2.35%, indicating strong market confidence [1]. - Haimeixing saw a gain of 1.61%, contributing to the overall positive movement in the index [1]. - Dike Co., Ltd. experienced a 1.41% increase, further highlighting the active trading environment [1].

11月13日，和讯投顾李景峰称，今天市场大涨，散户该加仓还是减仓？我的观点是不加也不减。看过我 昨天视频的应该知道，我曾说市场回调时散户应贪婪。那为何今天就不该贪婪了呢？注意当前位置，前 期我给出过压力位3222点，这是个密集成交区。上周三抄底后，到这个位置我进行了减仓操作，因为到 了压力位，我可以不追涨。回调形成ABC形态时，我说过回调后散户应贪婪些，当时原油预期降低。 如今反弹再次受阻，会面临之前套牢盘的抛售压力，这会增加短时间股票供给。若再回调，我觉得可考 虑加仓。散户常犯的错误是涨时追、跌时慌，要认清这个本质。昨天领跌的是BC电池，我曾说过其回 调不会一蹴而就，会有反复，可能有ABC节奏。如今锂电池因VC涨价上涨，向上力量强势，若BC电池 再回落，向下力量可能彻底结束，届时向上力量会再次形成。 ...

Group 1 - The BC battery concept sector experienced a decline of 2.84%, ranking among the top losers in the concept sector, with notable declines from companies like Longi Green Energy and Aters, while a few companies like GCL-Poly, JinkoSolar, and Zhonglai Co. saw increases of 5.74%, 5.53%, and 4.36% respectively [1][2] - The BC battery concept sector faced a net outflow of 5.205 billion yuan, with 35 stocks experiencing net outflows, and 11 stocks seeing outflows exceeding 100 million yuan, led by Longi Green Energy with a net outflow of 1.887 billion yuan [2][3] - The top gainers in terms of net inflow included JinkoSolar, Dongcai Technology, and Dier Laser, with net inflows of 319 million yuan, 4.405 million yuan, and 3.189 million yuan respectively [2][3] Group 2 - The concept sectors with the highest gains included cell immunotherapy at 2.20%, while the BC battery sector was among the largest decliners at -2.84% [2] - Longi Green Energy had a significant drop of 7.35% in stock price, with a turnover rate of 6.89% and a net outflow of 1.887 billion yuan [2][3] - Other companies with notable declines included Tongwei Co. at -6.06%, GCL-Poly at +5.74%, and Trina Solar at -6.43% [2][3]

BC电池板块领跌，下跌2.99%，其中博菲电气下跌4.84%，爱旭股份下跌4.77%，隆基绿能下跌4.23%， 通威股份、晶科能源、时创能源跌超3%。（AI生成） ...