[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 点评报告 2026 年 01 月 04 日 宏观点评 证券分析师 程强 对黄金白银来说，我们认为主要是利多。因为这次事件本质上是美国对委内瑞拉的军 事侵略，这意味着国际秩序不确定性进一步上升，加上美国在前期公布的国家安全战 略，后续对拉美地区进一步军事介入的可能性上升，这可能会在避险逻辑的支撑下进 一步推升贵金属价格。 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 "黑天鹅"事件后，如何看待市 场? [Table_Summary] 投资要点： 开年 A 股第一个交易日，我们认为市场将重点消化三个信息： 第一是总书记的新年致辞。总书记讲到，我们依靠创新为高质量发展赋能。科技与产 业深度融合，创新成果竞相涌现，人工智能大模型你追我赶，芯片自主研发有了新突 破，我国成为创新力上升最快的经济体之一。对比之前几年的新年致辞，这次的"含 科量"明显提升，也凸显出来国家对科技创新和产业突围的重视。我们在《或跃在渊： 2026 年投资策略展望》中提出，建议以科技创新与新质生产力为长期核心，紧扣产 业趋势和 ...

谈及2026年关注的投资方向，有公募机构表示，作为"十五五"规划的开局之年，政策与产业共振将催生 清晰的结构性机会。综合来看，四大投资主线值得重点关注：一是科技创新与新质生产力；二是"反内 卷"与盈利修复；三是消费复苏与品牌出海；四是黄金与战略性资源的长期配置价值。 上周，科创成长风格领跑市场。Wind数据显示，不少有关通信、人工智能、半导体、卫星等主题的ETF 产品一周涨幅超过5%。与此同时，红利风格ETF表现疲软。多只港股红利板块的ETF跌超3%，煤炭、 自由现金流等主题ETF亦为震荡走势。 上周，以算力为首的人工智能板块在波动中保持强劲势头，中际旭创、新易盛、天孚通信等板块龙头股 上周涨幅都在8%以上。与此同时，多只通信、人工智能等相关主题ETF一周涨幅超6%，通信设备ETF 成为上周涨幅最高的ETF，一周涨幅达7.30%。创业板人工智能ETF华宝、创业板人工智能ETF大成的一 周涨幅均超7%。 □本报记者 魏昭宇 通信、AI等板块表现强劲 值得注意的是，多只债券型ETF亦有显著的资金涌入。嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、汇添富中证 AAA科创债ETF、招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF等产品 ...